商业航天行业跟踪：巨星星座开启申报，太空圈地再加速

国防军工 证券研究报告 行业点评报告/2026.01.13 商业航天行业跟踪 投资评级:看好(维持) 核心观点 新增20万颗卫星申报，卫星频轨资源竞争加速：我国于2025年12月向ITU申请了来自十余个星座超20万颗卫星的频轨资源，每个星座的卫星数量从十余颗到九万余颗不等，其中最大的两个星座是无线电创新院申请的CTC-1和CTC-2，卫星规模均为96714颗。 FCC通过星链7500颗卫星申请，加快建设全球服务能力：美国联邦通信委员会(FCC)表示，近期已批准SpaceX的申请，允许其再部署7500颗第二代星链(Starlink)卫星，使其全球在轨二代卫星总数增至15000颗，以进一步提升其全球互联网服务能力。这批新增卫星将为美国以外地区提供“卫星直连手机”通信服务，并在美国境内提供补充覆盖，从而支持下一代移动通信服务，并实现最高可达千兆比特每秒(1 Gbps)的互联网传输速度。 分析师杨博星SAC证书编号：S0160525060005yangbx@ctsec.com 联系人任子悦renzy01@ctsec.com 频轨资源已上升国家战略，“先占先得”机制倒逼组网加速：卫星频轨为高度稀缺不可再生资源，中国星网、无线电创新院等国家队强势入局已充分表明频轨资源争夺的战略高度；ITU制定了“先占先得”的规则，机制倒逼星座方加速组网，太空圈地竞争空前激烈。 相关报告 1.《朱雀三首飞入轨成功，SpaceX计划上市》2025-12-092.《太空算力开启新叙事，可回收火箭助力商业闭环》2025-12-033.《商业航天行动计划出台，太空算力中心规划发布》2025-12-01 投资建议：太空圈地竞争加速，ITU机制倒逼星座方加速组网，巨星星座申请打开卫星、火箭、地面终端等各环节市场弹性，建议关注相关标的：1）卫星制造：臻镭科技，*ST铖昌，上海瀚讯，智明达，复旦微电，成都华微，上海港湾，天银机电；2）火箭：超捷股份，斯瑞新材，高华科技，银邦股份，铂力特，泰胜风能；3）星座运营：顺灏股份，普天科技；4）地面：长江通信，海格通信，盟升电子，国博电子。 ❖风险提示：资源审批、星座组网等环节进度不及预期；产业政策不及预期；市场竞争加剧 内容目录 1中美新增卫星申请，太空圈地再加速..........................................................................32投资建议..............................................................................................................43风险提示..............................................................................................................5 图表目录 图1：CTC-1星座申请情况......................................................................................3图2：CTC-2星座申请情况......................................................................................3图3：FCC通过下一代卫星部署方案...........................................................................4 1中美新增卫星申请，太空圈地再加速 新增20万颗卫星申报，卫星频轨资源竞争加速。我国于2025年12月向ITU申请了来自十余个星座超20万颗卫星的频轨资源，每个星座的卫星数量从十余颗到九万余颗不等，其中最大的两个星座是无线电创新院申请的CTC-1和CTC-2， 卫 星 规 模 均 为96714颗 。 卫 星 规 模 上 千 的 星 座 还 有 中 国 移 动 申 请 的CHINAMOBILE-L1（2520颗），垣信卫星申请的SAILSPACE-1（1296颗），国电高科申请的TIANQI-3G（1132颗）等。 无线电创新院的全称为无线电频谱开发利用和技术创新研究院，于2025年12月30日在河北雄安新区登记注册，这是我国无线电管理技术领域首家以技术创新和成果转化为目标的新型研发机构。无线电创新院由国家无线电监测中心、河北雄安新区管理委员会、河北省工业和信息化厅、中国卫星网络集团有限公司、南京航空航天大学、北京交通大学、中国电子科技集团有限公司7家单位联合共建。无线电创新院以服务卫星互联网为愿景，着力搭建无线电领域集关键技术研发、成果孵化与产业赋能于一体的政产学研用联合创新平台，将聚焦频谱开发利用与技术创新深度融合，推动无线电频谱资源高效利用与技术创新。 数据来源：ITU，财通证券研究所 FCC通过星链7500颗卫星申请，加快建设全球服务能力。美国联邦通信委员会(FCC)表示，近期已批准SpaceX的申请，允许其再部署7500颗第二代星链(Starlink)卫星，使其全球在轨二代卫星总数增至15000颗，以进一步提升其全球互联网服务能力，与此同时，FCC还允许SpaceX对卫星进行升级，并在五个频段开展运营，同时豁免此前限制星链系统“覆盖重叠”和“容量增强”的相关要求。这批新增卫星将为美国以外地区提供“卫星直连手机”通信服务，并在美国境内提供补充覆盖，从而支持下一代移动通信服务，并实现最高可达千兆比特每秒(1 Gbps)的互联网传输速度。 数据来源：FCC，财通证券研究所 频轨资源已上升国家战略，“先占先得”机制倒逼组网加速。卫星通信所需的频段和运行轨道具有独占性，为高度稀缺不可再生资源，中国星网、无线电创新院等国家队强势入局已充分表明频轨资源争夺的战略高度。此外，ITU制定了“先占先得”的规则，申请单位必须在7年内完成首批10%卫星部署，9年内完成50%卫星部署，14年内完成全部卫星部署，否则逾期频轨资源将被回收，面临被他国系统抢占、自身星座无法补网和全球服务断链的风险，“先占先得”机制倒逼星座方加速组网，太空圈地竞争空前激烈。 2投资建议 太空圈地竞争加速，ITU机制倒逼星座方加速组网，巨星星座申请打开卫星、火箭、地面终端等各环节市场弹性，建议关注相关标的： 1）卫星制造：臻镭科技，*ST铖昌，上海瀚讯，智明达，复旦微电，成都华微，上海港湾，天银机电2）火箭：超捷股份，斯瑞新材，高华科技，银邦股份，铂力特，泰胜风能3）星座运营：顺灏股份，普天科技4）地面：长江通信，海格通信，盟升电子，国博电子 3风险提示 资源审批、星座组网等环节进度不及预期：新增卫星资源目前仍处于申请阶段，从卫星网络资料国际申报、国际协调到卫星发射、系统建设、提供服务、应用推广需要较长时间，后续环节存在一定不确定性。 产业政策不及预期。商业航天为国家战略性新兴产业，若未来政策导向调整，可能导致行业整体发展速度放缓，影响相关企业的技术研发与商业化进程。 市场竞争加剧。商业航天产业市场参与者众多，若行业过度扩张导致市场竞争加剧，可能导致单家企业市场份额受到挤压，对相关企业业绩产生负面影响。 信息披露 ⚫分析师承诺 作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格，并注册为证券分析师，具备专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解。本报告清晰地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，作者也不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。 ⚫资质声明 财通证券股份有限公司具备中国证券监督管理委员会许可的证券投资咨询业务资格。 ⚫公司评级 以报告发布日后6个月内，证券相对于市场基准指数的涨跌幅为标准：买入：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅大于10%；增持：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在5%～10%之间；中性：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在-5%～5%之间；减持：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅小于-5%； 无评级：由于我们无法获取必要的资料，或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件，或者其他原因，致使我们无法给出明确的投资评级。 A股市场代表性指数以沪深300指数为基准；中国香港市场代表性指数以恒生指数为基准；美国市场代表性指数以标普500指数为基准。 ⚫行业评级 以报告发布日后6个月内，行业相对于市场基准指数的涨跌幅为标准：看好：相对表现优于同期相关证券市场代表性指数；中性：相对表现与同期相关证券市场代表性指数持平；看淡：相对表现弱于同期相关证券市场代表性指数。 A股市场代表性指数以沪深300指数为基准；中国香港市场代表性指数以恒生指数为基准；美国市场代表性指数以标普500指数为基准。 ⚫免责声明 本报告仅供财通证券股份有限公司的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。 本报告的信息来源于已公开的资料，本公司不保证该等信息的准确性、完整性。本报告所载的资料、工具、意见及推测只提供给客户作参考之用，并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的邀请或向他人作出邀请。 本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的证券或投资标的价格、价值及投资收入可能会波动。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。 本公司通过信息隔离墙对可能存在利益冲突的业务部门或关联机构之间的信息流动进行控制。因此，客户应注意，在法律许可的情况下，本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易，也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等相关服务。在法律许可的情况下，本公司的员工可能担任本报告所提到的公司的董事。 本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本报告仅作为客户作出投资决策和公司投资顾问为客户提供投资建议的参考。客户应当独立作出投资决策，而基于本报告作出任何投资决定或就本报告要求任何解释前应咨询所在证券机构投资顾问和服务人员的意见； 何其他人，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。