通信行业周跟踪：智能体带动CPU和DPU需求，内外催化下商业航天再加速

周跟踪（20260119-20260125） 领先大市-A(维持) ——智能体带动CPU和DPU需求，内外催化下商业航天再加速 2026年1月29日 行业研究/行业周报 投资要点 行业动向： 1）CPU涨价或反映供需关系边际向紧，此外建议关注DPU、CXL在智能体协作系统的作用。根据电子工程世界引述KeyBanc观点，因为CSP的大量采购，近期Intel和AMD 2026全年服务器CPU产能基本预订一空，两家计划将CPU价格上调10%至15%。业内分析显示，一方面Intel 18A良率爬坡缓慢以及台积电、封测厂相关先进制程产能受到GPU、存储挤占较为紧张；另一方面存储价格高涨导致服务器供应链存在提前囤货行为。近期智能体应用快速渗透背后，CPU承担的角色愈加重要，如Agent生命周期管理、多Agent并发调度、Agent运行沙盒等核心工作。其中，智能体沙盒需求来自大模型生产代码指令开始驱动CPU执行真实操作带来的安全隔离和资源分配工作。我们看到，在超节点机柜AI服务器渗透率持续上升下CPU与GPU配比由1:4上升到1:2、CPU核心数量快速增长带来的ASP提升将共同驱动CPU市场需求膨胀。由于目前CPU运行生态多基于x86（Intel、AMD为主）、ARM（英伟达、CSP自研、鲲鹏等），我们建议关注海光、兆芯、鲲鹏、平头哥等，同时服务器厂商直接受益于CSP AI服务器和通用服务器支出增加，建议关注具有供应链优势的头部服务器厂商。 资料来源：常闻 相关报告： 【山证通信】阿里千问全面升级智能体时代，台积电AI需求展望乐观-周跟踪（20260112-20260118）2026.1.21 【山证通信】英伟达推动Rubin量产，我国ITU新增巨型星座申报-周跟踪（20260105-20260111）2026.1.16 对于DPU，除了GPU配套的IO带宽快速膨胀，我们看到AI前端网络&存储网络带来的CPU通讯、KVcache传输和管理的需求也在快速增长。例如，英伟达Rubin平台升级Bluefield4 DPU负责CPU前端网络以及外置热存储服务器通信，网络带宽升级为800Gbps。根据芯东西报道，广东DPU龙头企业云豹智能已启动IPO进程，相关对标公司投资情绪有望升温。在GPU超节点、GPU和CPU内存池化通信以及存储扩展配套下我们认为CXL在AI集群渗透率也有望提升，国内相关公司如澜起科技、楠菲微、数渡科技、芯耀辉、奇异摩尔等。 分析师： 张天执业登记编码：S0760523120001邮箱：zhangtian@sxzq.com 2）马斯克达沃斯论坛展望太空光伏，蓝箭航天IPO取得积极进展。根据每日经济新闻、钛媒体等报道，马斯克在达沃斯论坛表示SpaceX希望今年或实现星舰的完全可重复使用，将使进入太空成本降低100倍达到每磅100美金以下，而未来三年将建设100GW光伏产能用于地面IDC与太空AI卫星供能。中美太空运载能力的巨大差距和未来全球卫星互联网的巨大市场倒逼国内航天产业从顶层设计到资本市场全面加速。国内方面，根据上海证券报报道，上交所官网显示蓝箭航天科创板IPO状态更新为“已问询”，审核速度之快表明资本市场对切实有能力提供可重复运力商业航天项目支持的坚定性。我们认为随着资本市场对商业航天利好催化频繁的“逐渐钝化”，未来将逐步从主题估值进入业绩价值风格，建议遵循“箭星端用”的投资逻辑。我们认为地面5G产业链相关公司受益 赵天宇执业登记编码：S0760524060001邮箱：zhaotianyu@sxzq.com 于运营商资本开支转型、技术体制一脉相承、量产经验丰富等，有望成为巨型卫星互联网建设的主力军。此外建议关注IOTNTN、手机直连卫星等端侧在SOC、射频前端的增量价值。 建议关注：1）DPU/CXL：中兴通讯、澜起科技、致尚科技、万通发展；2）低轨卫星载荷：信科移动、烽火通信、海格通信、通宇通讯、上海瀚讯、灿勤科技；3）手机直连卫星：华力创通、电科芯片、唯捷创芯、卓胜微、信维通信。 市场整体：本周（2026.01.19-2026.01.23）科创50指数涨2.62%，深圳成指涨1.11%，上证综指涨0.84%，创业板指数跌0.34%，沪深300跌0.62%，申万通信指数跌2.12%。细分板块中，周涨幅最高的前三板块为连接器（+4.77%）、无线射频（+3.67%）、云计算（+0.76%）。从个股情况看，鼎通科技、麦格米特、科创新源、航宇微、亨通光电涨幅领先，涨幅分别为+23.70%、+22.88%、+13.10%、+12.22%、+10.85%。剑桥科技、锐捷网络、德科立、震有科技、太辰光跌幅居前，跌幅分别为-15.73%、-11.67%、-11.25%、-10.39%、-10.36%。 风险提示： 海外算力需求不及预期，国内运营商和互联网投资不及预期，市场竞争激烈导致价格下降超出预期，外部制裁升级。 目录 1.周观点和投资建议...........................................................................................................................................................4 1.1周观点..........................................................................................................................................................................41.2建议关注......................................................................................................................................................................5 2.1市场整体行情.............................................................................................................................................................52.2细分板块行情.............................................................................................................................................................62.2.1涨跌幅..................................................................................................................................................................62.2.2估值......................................................................................................................................................................72.3个股公司行情.............................................................................................................................................................7 3.风险提示...........................................................................................................................................................................9 图表目录 图1：主要大盘和通信指数周涨跌幅...............................................................................................................................5图2：周涨跌幅连接器周表现领先...................................................................................................................................6图3：月涨跌幅IDC月表现领先......................................................................................................................................6图4：年涨跌幅IDC年初至今表现领先..........................................................................................................................7图5：各板块当前P/E与历史平均水平对比...................................................................................................................7图6：各板块当前P/B与历史平均水平对比...................................................................................................................7图7：本周个股涨幅前五（%）.......................................................................................................................................8图8：本周个股跌幅前五（%）.......................................................................................................................................8 表1：建议重点关注的公司...............................................................................................................................................5 1.周观点和投资建议 1.1周观点 1）CPU涨价或反映供需关系边际向紧，此外建议关注DPU、CXL在智能体协作系统