晨会聚焦

晨会聚焦 证券研究报告-晨会聚焦 发布日期：2026年01月14日 【财经要闻】 1、国家发改委等四部门联合发布《关于加强政府投资基金布局规划和投向指导的工作办法》，要求基金支持重大战略、重点领域和市场难以有效配置资源的薄弱环节，推动科技创新和产业创新深度融合。 2、民政部等八部门出台《关于培育养老服务经营主体促进银发经济发展的若干措施》，通过推进品牌建设、搭建供需对接平台等措施，进一步激发各类养老服务经营主体活力。 3、商务部公告，自2026年1月14日起，对原产于美国和韩国的进口太阳能级多晶硅继续征收反倾销税，实施期限为5年。 资料来源：国家发改委，民政部，商务部，Wind资讯 【宏观策略】 市场分析：游戏医疗行业领涨A股小幅震荡市场分析：软件互联网领涨A股震荡上行市场分析：传媒软件行业领涨A股震荡上行市场分析：航天船舶行业领涨A股小幅整理市场分析：电网资源行业领涨A股小幅上行 【行业公司】 行业月报：长鑫IPO获受理，关注国内存储器产业链行业月报：生猪价格环比跳涨，白酒供给持续收缩行业月报：游戏行业稳步增长，动漫电影引领票房增长行业月报：人形机器人标委会在北京成立，功能金刚石迎来首个团体标准聚焦热沉应用 行业月报：人形机器人有望成为美国科技战略主线，建议持续关注人形机器人、AIDC配套设备 行业月报：全球市值最大的电力上市公司与谷歌开展AI合作行业月报：硅片、电池报价大幅提高，关注细分行业龙头行业月报：畜禽价格止跌企稳，宠物食品出口量同比增长行业月报：券商板块2025年11月回顾及12月前瞻 行业分析报告：动画电影：从“边缘品类”到“半壁江山” 【重点数据更新】 近期限售股解禁明细沪深港通前十大活跃个股明细今日新股申购IPO信息 【财经要闻】 1、国家发改委等四部门联合发布《关于加强政府投资基金布局规划和投向指导的工作办法》，要求基金支持重大战略、重点领域和市场难以有效配置资源的薄弱环节，推动科技创新和产业创新深度融合。 2、民政部等八部门出台《关于培育养老服务经营主体促进银发经济发展的若干措施》，通过推进品牌建设、搭建供需对接平台等措施，进一步激发各类养老服务经营主体活力。 3、商务部公告，自2026年1月14日起，对原产于美国和韩国的进口太阳能级多晶硅继续征收反倾销税，实施期限为5年。 资料来源：国家发改委，民政部，商务部，Wind资讯 【宏观策略】 市场分析：游戏医疗行业领涨A股小幅震荡2026-01-13 （张刚S0730511010001021-50586990zhanggang@ccnew.com） 周二A股市场冲高遇阻、小幅震荡整理，早盘股指高开后震荡上行，盘中沪指在4179点附近遭遇阻力，午后股指维持震荡，盘中医疗器械、游戏、能源金属以及电网设备等行业表现较好；航天航空、通信设备、船舶制造以及半导体等行业表现较弱，沪指全天基本呈现小幅震荡整理的运行特征。当前上证综指与创业板指数的平均市盈率分别为17.02倍、53.91倍，处于近三年中位数平均水平上方，适合中长期布局。两市周二成交金额36991亿元，处于近三年日均成交量中位数区域上方。进入一月份以来，市场交投再度活跃，两融余额同步攀升，增量资金入场迹象明确，为行情延续提供支撑。国内无风险收益率持续下行，居民存款向权益市场“搬家”的趋势为市场提供了充裕的流动性环境。人民币资产吸引力增强，共同推升了市场风险偏好。2025年12月CPI同比涨幅微幅扩大，显示内需出现边际改善迹象。在量能有效放大、政策预期积极、产业催化不断的背景下，预计本轮行情有望持续推进，配置上建议兼顾科技创新与传统行业复苏两条主线。预计上证指数维持小幅震荡上行的可能性较大，建议投资者密切关注宏观经济数据、海外流动性变化以及政策动向。短线建议关注医疗器械、游戏、能源金属以及电网设备等行业的投资机会。 市场分析：软件互联网领涨A股震荡上行2026-01-12 （张刚S0730511010001021-50586990zhanggang@ccnew.com） 周一A股市场高开高走、震荡上行，早盘股指高开后震荡上行，盘中沪指在4156点附近遭遇阻力，午后股指维持震荡，盘中文化传媒、互联网服务、软件开发以及游戏等行业表现较好；石油、保险、化肥以及采掘等行业表现较弱，沪指全天基本呈现震荡上行的运行特征。当前上证综指与创业板指数的平均市盈率分别为16.87倍、52.69倍，处于近三年中位数平均水平上方，适合中长期布局。两市周一成交金额36450亿元，处于近三年日均成交量中位数区域上方。进入一月份以来，市场交投再度活跃，两融余额同步攀升，增量资金入场迹象明确，为行情延续提供支撑。国内无风险收益率持续下行，居民存款向权益市场“搬家”的趋势为市场提供了充裕的流动性环境。人民币资产吸引力增强，共同推升了市场风险偏好。2025年12月CPI同比涨幅微幅扩大，显示内需出现边际改善迹象。在量能有效放大、政策预期积极、产业催化不断的背景下，预计本轮行情有望持续推进，配置上建议兼顾科技创新与传统行业复苏两条主线。预计上证指数维持小幅震荡上行的可能性较大，建议投资者密切关注宏观经济数据、海外流动性变化以及政策动向。短线建议关注软件开发、互联网服务、计算机设备以及文化传媒等行业的投资机会。 市场分析：传媒软件行业领涨A股震荡上行2026-01-09 （张刚S0730511010001021-50586990zhanggang@ccnew.com） 周五A股市场高开高走、小幅震荡上行，周早盘股指高开后震荡上行，盘中沪指在4121点附近遭遇阻力，午后股指维持震荡，盘中文化传媒、互联网服务、软件开发以及游戏等行业表现较好；航空机场、保险、光伏设备以及船舶制造等行业表现较弱，沪指全天基本呈现小幅上行的运行特征。 当前上证综指与创业板指数的平均市盈率分别为16.73倍、52.02倍，处于近三年中位数平均水平上方，适合中长期布局。两市周五成交金额31526亿元，处于近三年日均成交量中位数区域上方。进入一月份以来，支持市场走好的主要因素依然存在。人民币资产吸引力增强，市场对年初信贷投放及后续政策抱有期待。企业盈利结构已发生积极变化，以先进制造和出海企业为代表的新经济力量，正驱动A股收益率企稳回升，为市场提供了较好的基本面支撑。国内货币政策预计将延续“适度宽松”的立场。市场普遍预期美联储2026年将延续降息周期，全球流动性环境趋于宽松。预计上证指数维持小幅震荡上行的可能性较大，建议投资者密切关注宏观经济数据、海外流动性变化以及政策动向。短线建议关注航天航空、软件开发、互联网服务以及文化传媒等行业的投资机会。 市场分析：航天船舶行业领涨A股小幅整理2026-01-08 （张刚S0730511010001021-50586990zhanggang@ccnew.com） 周四A股市场冲高遇阻、小幅震荡整理，早盘股指低开后震荡上行，盘中沪指在4093点附近遭遇阻力，午后股指维持震荡，盘中航天航空、船舶制造、互联网服务以及电源设备等行业表现较好；能源金属、证券、保险以及有色金属等行业表现较弱，沪指全天基本呈现小幅震荡的运行特征。当前上证综指与创业板指数的平均市盈率分别为16.76倍、51.97倍，处于近三年中位数平均水平上方，适合中长期布局。两市周四成交金额28265亿元，处于近三年日均成交量中位数区域上方。进入一月份以来，支持市场走好的主要因素依然存在。人民币资产吸引力增强，市场对年初信贷投放及后续政策抱有期待。企业盈利结构已发生积极变化，以先进制造和出海企业为代表的新经济力量，正驱动A股收益率企稳回升，为市场提供了较好的基本面支撑。国内货币政策预计将延续“适度宽松”的立场。市场普遍预期美联储2026年将延续降息周期，全球流动性环境趋于宽松。预计上证指数维持小幅震荡上行的可能性较大，建议投资者密切关注宏观经济数据、海外流动性变化以及政策动向。短线建议关注航天航空、船舶制造、互联网服务以及电源设备等行业的投资机会。 市场分析：电网资源行业领涨A股小幅上行2026-01-07 （张刚S0730511010001021-50586990zhanggang@ccnew.com） 周三A股市场冲高遇阻、小幅震荡上行，早盘股指平开后震荡上行，盘中沪指在4097点附近遭遇阻力，午后股指维持震荡，盘中煤炭、有色金属、电网设备以及电源设备等行业表现较好；船舶制造、证券、珠宝首饰以及教育等行业表现较弱，沪指全天基本呈现震荡上行的运行特征。当前上证综指与创业板指数的平均市盈率分别为16.76倍、51.81倍，处于近三年中位数平均水平上方，适合中长期布局。两市周三成交金额28818亿元，处于近三年日均成交量中位数区域上方。进入一月份以来，支持市场走好的主要因素依然存在。人民币资产吸引力增强，市场对年初信贷投放及后续政策抱有期待。企业盈利结构已发生积极变化，以先进制造和出海企业为代表的新经济力量，正驱动A股收益率企稳回升，为市场提供了较好的基本面支撑。国内货币政策预计将延续“适度宽松”的立场。市场普遍预期美联储2026年将延续降息周期，全球流动性环境趋于宽松。预计上证指数维持小幅震荡上行的可能性较大，建议投资者密切关注宏观经济数据、海外流动性变化以及政策动向。短线建议关注煤炭、有色金属、电网设备以及电源设备等行业的投资机会。 【行业公司】 行业月报：长鑫IPO获受理，关注国内存储器产业链2026-01-12 （邹臣S0730523100001） 投资要点： l 12月半导体行业表现相对较强。2025年12月国内半导体行业（中信）上涨5.11%，同期沪深300上涨2.28%，其中集成电路上涨4.32%，分立器件上涨0.02%，半导体材料上涨5.76%，半导体设备上涨9.61%；半导体行业（中信）2025年上涨45.07%。2025年12月费城半导体指数上涨0.83%，同期纳斯达克100下跌0.73%，费城半导体指数2025年上涨42.23%。l全球半导体销售额继续同比增长，存储器价格持续上涨。2025年11月全球半导体销售额同比增长29.8%，连续25个月实现同比增长，环比增长3.5%；根据WSTS的预测，预计2026年全球半导体销售额将同比增长8.5%。下游需求呈现结构分化趋势，AI算力硬件基础设施需 求持续旺盛，25Q3北美四大云厂商谷歌、微软、Meta、亚马逊资本支出同比增长67%，环比增长9%；25Q3国内三大互联网厂商阿里巴巴、百度、腾讯资本开支合计同比增长32%。25Q3中芯国际、华虹、联电产能利用率环比继续提升，华虹持续满产。2025年12月DRAM与NAND Flash现货价格继续环比上涨，DRAM指数环比上涨约15%，NAND指数环比上涨约16%；根据TrendForce的最新预测，预计26Q1整体一般型DRAM合约价将环比增长55-60%，预计整体NAND Flash合约价将环比上涨33-38%。根据SEAJ的数据，全球半导体设备销售额25Q3同比增长11%，中国半导体设备销售额25Q3同比增长13%，2025年11月日本半导体设备销售额同比增长3.7%，环比增长1.6%。全球硅片出货量25Q3同比增长3.1%，环比下降2.5%，SEMI预计2026年全球硅片出货量将继续增长5.2%。综上所述，我们认为目前半导体行业仍处于上行周期，AI为推动半导体行业成长的重要动力。 l投资建议。近日在CES2026上，英伟达提出全新发布的Rubin平台将采用推理上下文内存存储架构，在大模型推理过程中，KV Cache用于存储中间数据，随着模型上下文窗口的不断扩展，KV Cache占用的存储容量持续增大，KV Cache成为影响GPU性能的瓶颈；在新存储架构下，KV Cache将存放在SSD（NAND）中，SSD靠近GPU放置在Vera Rubin NVL72机架内，通过4颗BlueField-4 DPU直接管理高达150TB的上下文内存池，并为每颗GPU额外分配16T