第一部分数据分析
- 研究员：刘倩楠
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第二部分行情研判
【重要资讯】
- 巴西1月前两周出口糖740,467.97吨，日均出口量123,411.33吨，较上年同期增加32%，上年1月全月出口量2,062,261.69吨。
- 美国农业部(USDA)1月供需报告显示，美国2025/26榨季食糖总产量预计为938.1万短吨，库存/消费比预估为15.8%。
- 新疆甜菜生产成本及收益调查：2025年甜菜亩均产量微增0.23%，亩均总成本增幅2.77%，亩均出售价格降幅10.57%，亩均净利润降幅43.70%。
【逻辑分析】
- 国际方面：巴西甘蔗进入收榨阶段，供应压力缓解；印度增产超预期或影响国际糖价，但美糖已跌至低位且大宗商品偏强，预计美糖短期底部震荡。
- 国内市场：白糖加工成本较高（广西5400元/吨以上），进口巴西糖配额外成本5000-5200元/吨，成本端支撑白糖价格；但国内压榨高峰期及全球增产预期带来压力，预计白糖上方震荡平台附近压力大，短期价格震荡。
【交易策略】
- 单边：国际糖价短期底部震荡，国内白糖价格区间震荡，可考虑区间低多高平。
- 套利：观望。
- 期权：卖出看跌期权。
第三部分相关附图
（数据来源：银河期货，WIND）
作者承诺
- 研究员刘倩楠持有期货从业证号F3013727和投资咨询证号Z0014425，承诺独立客观研究。
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