理财产品跟踪报告2025年第15期（12月15日-12月28日）：基金新发总规模收敛，保险产品结构性调整

金融 2026-01-13 洪锦屏华创证券亓qí

市场新发总体情况：规模稳定，结构微调。2025年12月15日至28日，新发理财产品1264只，与上一期持平，显示年末供给节奏稳定。固收类产品占比94.54%，理财公司主导，1元及以下低门槛产品占比64.95%，反映市场对稳健型产品的需求。
新发市场趋势：
- 产品类型：固收类产品仍占主导地位，混合类产品占比3.24%，权益类产品28只，商品及金融衍生品类产品0只，显示投资者风险偏好未发生根本性转变。
- 产品期限：中短期封闭式产品为主流，3-6个月、6个月-1年、1年（不含)-3年段产品占比75.7%，3年期以上产品仅23只，反映机构与客户对长期利率走势持观望态度。
典型产品分析：
- 信银理财“安盈象固收稳利”系列：十四个月封闭式固收类产品，业绩比较基准2.30%-3.25%，面向对流动性要求较低的长期配置资金。
- 宁波银行理财“幸福99丰裕固收”系列：提供386天和763天两种期限选择，763天期限产品采用更长期的债券配置策略。

市场新发总体情况：数量上升、规模收敛、结构再平衡。2025年12月15日至28日，新发基金87只，募集规模462.15亿元，平均单只规模5.31亿元，规模较上一期回落15.68%，反映年末发行节奏收敛，策略从“爆款驱动”转向“高频铺量”。
基金新发规律：
- 债券型基金：规模收缩但仍为主力，200.13亿元，占比43.30%，结构向中低风险产品集中，混合债券型二级基金与中长期纯债型基金合计贡献89.3%的发行规模。
- 权益类基金：规模回升至221.10亿元，股票型基金和混合型基金分别环比增长24.34%和21.66%，但平均单只规模走低，被动指数型产品占主导，反映投资者对流动性和透明度的重视。
- 发行节奏：前低后高，年末冲刺。第4周新发基金53只，占总规模60.3%，显示机构集中于年末冲刺发行。
代表性新发基金产品：
- 信澳丰享利率债A：纯利率债指数基金，募集规模52.51亿元，跟踪中债-1-3年政策性金融债指数，风险等级R2。
- 广发质量优选A：普通股票型基金，募集规模37.59亿元，基金经理杨冬，具备“成长股精选+行业轮动”能力。

市场新发总体情况：规模收缩，结构调整。2025年12月15日至12月28日，新发保险产品79款，较上一期收缩24.04%，行业在“开门红”后进入阶段性调整期。
产品类型结构：人寿保险与年金保险占比均衡，年金险占比过半，反映“储蓄型+长期现金流”产品逻辑主导市场。
人寿保险：新发数量下降，分红型占比47.37%（较上期58.33%下降），传统型占比39.47%，万能型产品新增4款。
年金保险：
- 新发情况：传统型产品从30款降至19款，占比46.34%，分红型占比41.46%，万能型产品新增4款。
- 传统型年金保险IRR测算：满期IRR分布在1.49%至2.0%区间，绝大多数集中在1.73%-1.88%，反映行业通过下调负债成本缓解利差损风险，长期持有价值更高。