理财产品跟踪报告 2025年第14期（12月01日-12月14日）：基金新发结构逆转，保险新发总量退潮

综合金融2025年12月30日 理财产品跟踪报告2025年第14期（12月01日-12月14日） 基金新发结构逆转，保险新发总量退潮 银行理财产品： 华创证券研究所 根据普益标准数据，本期（12月1日至12月14日）理财市场新发理财产品总计1202只，较上一期（11月17日至11月30日）的1254只基本持平。银行理财产品市场延续了固收主导、理财子公司主导、中短期限集中的结构性特征，结构分化持续增强：按投资性质划分，固定收益类产品仍占绝对主导地位，占比高达98.5%，持续增加；按机构类型划分，理财公司仍为主流，本期发行产品895只，占比74.46%；按投资起点划分，依然是1元及以下占比最高，新发产品总数达795只（占比66.14%），其次是1千元-1万元（含）263只（占比21.88%），反映出理财行业日益向低门槛、普惠化转型。 证券分析师：洪锦屏邮箱：hongjinping@hcyjs.com执业编号：S0360516110002 行业基本数据 占比%股票家数(只)100.00总市值(亿元)1,244.780.10流通市值(亿元)1,207.120.12 基金产品： 2025年12月1日至14日，中国公募基金市场呈现“总量平稳、结构剧变”的显著特征。根据wind数据，全市场共新发基金58只，累计募集规模达548.07亿元人民币，环比前一双周（2025年11月17日-11月30日，数量71只、规模538.94亿元）的总规模微增1.7%，但较2025年11月3日-11月16日的双周新发（数量65只、规模406.73亿元）显著增长；平均发行份额持续攀升，本双周达到了9.45亿元，创2025年四季度以来新高，显示市场呈现“总量平稳、单产提升”特征。双周比较来看，12月第1周（12月1日-12月7日）为本期增长主要动力，单周新发基金35只，发行份额总计365.89亿份，而第2周（12月8日-12月14日）则有所退温，新发基金23只，总发行份额182.18亿份。 %1M6M12M绝对表现1.9%-3.6%9.2%相对表现-2.3%-22.3%-7.1% 本双周债券型基金发行规模达285.87亿元，环比前一双周（173.00亿元）大幅增长65.25%，占总规模过半，单周和双周占比均为2025年Q4以来首次突破50%。相较债券型基金的强势回归，权益类基金发行规模连续两期下滑。本双周股票型基金募集121.57亿元，混合型基金仅57.49亿元，平均单只规模分别仅为4.86亿元与4.79亿元，远低于市场整体9.45亿元的平均水平，显示权益类新发产品已进入“低规模、高数量”的工具化发行阶段。 相关研究报告 《理财产品跟踪报告2025年第13期（11月01日-11月14日）：基金市场新发降温，分红险重回主导》2025-11-20《理财产品跟踪报告2025年第12期（10月18日-10月31日）：理财基金新发大增，传统险暂回主流》2025-11-12《金融和理财市场10月报：存款搬家暂缓，市场股强债弱》2025-11-04 保险产品： 2025年12月1日至12月14日期间，保险市场新发产品的总量较上一期（11月15日至30日）显著收缩，反映了11月下旬市场阶段性高点后的理性回调态势，但依然保持100只以上的较高数量级。全市场新发保险产品共计114款，较上一双周收缩了33.33%。其中人寿保险和年金险较上期均有大幅下降，新发数量分别为58款和56款（前值分别为90款和81款），环比分别下降了35.56%和30.86%。这一收缩主要源于年末产品策略调整，险企可能为2026年“开门红”预留额度，12月中旬后新发产品或将转向储蓄型为主。 根据wind数据2025年12月16日口径，主流寿险公司万能险账户11月的平均结算利率为2.77%，12月的平均结算利率为2.70%，在基本平稳中延续了自2025年8月以来的温和下行趋势。 本期IRR测算分析： 在长期利率下行与保险产品转型的背景下，2025年12月上半月新发的传统型年金保险产品延续了预定利率调整后的定价特征。本次分析聚焦于内部收益率（IRR）这一核心价值指标，通过对8款代表性产品进行多维度拆解，旨在揭示当前市场产品设计的底层逻辑、竞争格局及未来趋势。 风险提示：宏观经济、货币政策不符合预期变化；海外不确定性因素加大；数据更新不及时。 目录 一、银行理财产品.............................................................................................................4 （一）银行理财市场新发总体情况：量价持稳，结构集中.........................................4（二）新发市场趋势总结.................................................................................................41、新发数量与规模继续回暖.......................................................................................42、结构分化加剧，固收+型产品为绝对主力.............................................................53、产品期限呈现“短中结合”特征................................................................................5（三）突出产品与机构表现.............................................................................................51、杭银理财“幸福99”系列产品...................................................................................52、信银理财“安盈象”与“慧盈象”系列产品................................................................5 二、基金产品.....................................................................................................................6 （一）新发基金市场总体情况.........................................................................................6（二）基金新发规律总结.................................................................................................71、债券型基金重回主力：利率下行预期兑现与收益确定性驱动...........................72、权益类基金发行遇冷...............................................................................................73、产品设计趋向“标准化+可复制”.............................................................................7（三）代表性新发基金产品分析.....................................................................................81、政金债指数产品：东兴中债1-3年政金债指数A................................................82、同业存单指数基金：金信/长江中证同业存单指数7天持有..............................8 三、保险产品.....................................................................................................................9 （一）新发市场总体情况：规模显著收缩，结构基本稳定.........................................9（二）人寿保险...............................................................................................................10（三）年金保险...............................................................................................................111、年金保险新发情况.................................................................................................112、传统型年金保险IRR测算....................................................................................12 四、风险提示...................................................................................................................14 图表目录 图表1各类新发理财数量占比（%，按投资性质）..........................................................4图表2各类新发理财数量占比（%，按机构类型）..........................................................4图表3各类新发理财数量占比（%，按期限类型）..........................................................4图表4各类新发理财数量占比（%，按投资起点）..........................................................4图表5基金市场新发份额（亿份）稳中有升.....................................................................6图表6 2025年12月1日至12月14日双周各类型新发基金发行份额（亿份）...........7图表7保险市场新发构成（%）..........................................................................................9图表8各类型人寿保险新发构成（%）............................................................................10图表9各类型年金险新发构成（%）..