理财产品跟踪报告2025年第3期：避险需求引导新发结构，固收类理财、债券型基金、人寿保险占主流

金融 2025-06-19 华创证券王英杰

市场总体情况：2025年5月31日-6月13日，全市场新发2530款理财产品，以封闭式净值型为主（78.50%），风险等级多为中低风险（83.00%），收益类型以非保本浮动收益型为主（99.70%）。
产品结构特征：
- 按投资性质：固定收益类产品占绝对主导（98.26%），其中“固收+”型产品为主流（1545只）。
- 按机构类型：理财公司新发占比最高（83.95%）。
- 按期限类型：中短期产品受青睐，但新发占比下降，中长期产品受接受度提升。
- 按投资起点：低起点产品为主，1元及以下产品占比最高（66.05%）。
趋势总结：
- 产品类型结构稳定，固定收益主导市场。
- 机构分化定位清晰，国有理财公司拓展全国市场，城市商业银行深耕本地市场。
- 期限结构有侧重，中长期产品受青睐。
代表性产品：
- 建信理财海嘉固收类封闭式美元产品2025年第56期：美元产品，收益较高，风险和门槛低。
- 中邮理财智盛·鸿锦封闭式2025年第11期（陆港红利增强安盈款）：固收+产品，多元化资产配置，较低投资起点。
- 龙银理财幸福龙江理财产品：本地市场产品，固收+策略，投资起点10000元。

市场总体情况：2025年5月31日至6月13日，全市场新成立公募基金55只，发行规模399.48亿份，较上期增加。
产品类型结构特征：
- 债券型基金：份额占比提升至58.77%（234.78亿份），平均发行份额显著提升。
- 股票型基金：新发数量和份额均大幅下降，份额占比降至15.93%。
- 被动指数型基金：成立数量最多（15只），占比35%，反映低成本工具化配置需求上升。
趋势总结：
- 避险情绪主导发行结构，债券型基金受青睐。
- 权益类基金遇冷，股票型基金发行骤减。
- 被动指数产品数量领先，或将持续扩容。
- 头部效应延续，头部机构集中度较高。
代表性产品：
- 表现突出：惠升和盛纯债（023343.OF）、中邮同业存单指数7天持有（024199.OF）。
- 表现弱势：东方阿尔法科技优选A（024423.OF）、易方达科智量化选股A（024377.OF）、嘉实中证全指集成电路联接A（022350.OF）。

市场总体情况：2025年5月31日至6月13日，共有34款保险产品推向市场，其中人寿保险27款（增长50%），年金险7款（下降56%）。
人寿保险：
- 传统型保险产品占主导（81.5%），如阳光人寿鑫满益两全保险、北京人寿京福永伴 B 款终身寿险等。
- 分红型保险产品占比15%，如长城人寿的长城山海关飞龙版终身寿险（分红型）。
- 万能型产品仅1款上市，结算利率有竞争力。
年金保险：
- 产品形态均为传统产品，功能侧重多元化，包括养老型、教育型、康养配套型等。
- 利率下行周期下，年金产品面临利差损风险，向浮动性费率产品转化趋势持续。