理财产品跟踪报告2025年第12期：理财基金新发大增，传统险暂回主流

综合金融2025年11月12日 理财产品跟踪报告2025年第12期（10月18日-10月31日） 理财基金新发大增，传统险暂回主流 银行理财产品： 华创证券研究所 根据普益标准数据，本期（10月18日-10月31日）理财市场新发理财产品1130只，较上一期（10月4日-10月17日）的809只环比有较大幅度增加。反映了国庆假期后市场新发稳定回暖的走势。产品结构延续“固收为主、理财公司主导、中短期限集中、低门槛普及”的特征，结构分化趋势加强。 证券分析师：洪锦屏邮箱：hongjinping@hcyjs.com执业编号：S0360516110002 按投资性质划分，固定收益类产品仍占绝对主导地位，占比高达97.88%（前值97.9%）；按机构类型划分，理财公司仍为主流，本期发行产品855只，占比75.66%，较前值70.09%又有提升；按投资起点划分，依然是1元及以下占比最高，新发产品总数达721只（占比63.81%），其次是1千元-1万元（含）229只（占比20.27%）。市场运行反映出存款利率下行驱动的“存款搬家”、债市波动下的久期管理策略，以及理财行业向专业化、普惠化转型的深化。 行业基本数据 占比%股票家数(只)100.00总市值(亿元)1,247.680.10流通市值(亿元)1,216.770.12 基金产品： 2025年10月18日至10月31日期间，基金新发市场总规模大幅回暖，伴随着较为明显的结构调整。根据wind数据，双周内共新成立基金77只（前值14只），合计募集规模616.16亿份（前值106.78亿份），新发数量和规模较前一双周（2025年10月4日至10月17日）环比分别大涨450%和477%，已恢复至国庆假期前的水平；平均发行份额升至8.00亿份，也较前两期有明显提升。 %1M6M12M绝对表现1.2%17.9%-1.0%相对表现0.4%-3.1%-13.6% 产品类型来看，基金新发市场呈现出明显的结构性特征。债券型产品发行持续遇冷，已连续三期失去主导地位；股票型基金和FOF基金成为资金流入的主要目标。这种格局反映了当前市场波动和利率下行的大环境下，尤其是国庆假期结束投资者行为逐渐稳定后，投资者风险偏好的重新校准。 保险产品： 2025年10月18日至10月31日期间，保险市场新发产品的总量大幅增长，基本恢复到国庆假期前的水平。中国保险业协会披露数据显示，本期双周内全市场新发保险产品共计57款，较上一双周（10月4日至10月17日）的31款大幅上升了83.87%，创下2025年三季度末的政策调整期后的双周环比增速新高。其中人寿保险和年金险较上期均有大幅增长，新发数量分别为32款和25款（前值分别为20款和11款），这一增长态势标志着市场在进入新一轮产品供给扩张周期。 相关研究报告 《金融和理财市场10月报：存款搬家暂缓，市场股强债弱》2025-11-04《理财产品跟踪报告2025年第11期（10月4日 -10月17日）：节后新发尚未回暖，保险市场结构性转型》2025-10-28《理财产品跟踪报告2025年第10期（9月20日-10月3日）：理财基金新发蓄势，假期分水岭效应显著》2025-10-14 在产品收益类型结构上，本期传统险和分红险的结构出现标志性转折：在人寿保险和年金险中，传统险均以60%以上的新发占比再次占主流（前值均在50%以下），而分红型占比均降至40%以下（前值均在50%以上）。 万能险结算利率延续了“2.5%-3.0%”稳态，2025年10月全行业万能险结算利率呈现“低位集中”特征。10月发行的289款保险产品中有247款的年结算利率位于2.5%-3.0%区间内，年结算利率超过3%的仅有23款。 本期IRR测算分析主要聚焦于传统型年金险。比较结果来看，收益水平与产品设计逻辑存在一定规律：养老年金主要靠终身现金流设计来支撑长期收益。非养老年金则结构分化显著，部分产品如“太平财富鑫享年金保险”前期维持负收益。展望未来保险市场，在三季度末预定利率下调后，短期内再次下调的概率较低。另一方面，市场面临着产品转型趋势，监管层正积极引导行业从传统的固定收益型产品向浮动收益型产品（如分红险、万能险）转型。 风险提示：宏观经济、货币政策不符合预期变化；海外不确定性因素加大；数据更新不及时。 目录 一、银行理财产品.............................................................................................................4 （一）银行理财市场新发总体情况：量价齐升，结构集中.........................................4（二）新发市场趋势总结.................................................................................................51、新发数量与规模大幅回暖环比增速显著...............................................................52、中短期限理财产品主导市场...................................................................................5（三）突出产品与机构表现：头部机构领跑，中短期限与“固收+”成主流................51、信银理财安盈象固收稳利十四个月封闭式198号理财产品...............................52、平安理财启航增强稳盈三个月定开21号固收类理财产品.................................5 二、基金产品.....................................................................................................................6 （一）新发基金市场总体情况：.....................................................................................6（二）基金新发规律总结.................................................................................................61、股票型基金主导新发，债券型基金数少量升，市场风险偏好上移....................62、FOF产品攻势仍在，资产配置需求持续升温.......................................................7（三）代表性新发基金产品分析：主题FOF和偏股混合型基金................................71、华泰柏瑞盈泰稳健3个月持有A（025337.OF）.................................................72、南方创业板人工智能ETF联接A（024725.OF）................................................8 三、保险产品.....................................................................................................................9 （一）人寿保险.................................................................................................................9（二）年金保险...............................................................................................................101、年金保险新发情况.................................................................................................102、传统型年金保险IRR测算：养老年金稳健vs.非养老年金前期承压............11 四、风险提示...................................................................................................................13 图表目录 图表1各类新发理财数量占比（%，按投资性质）..........................................................4图表2各类新发理财数量占比（%，按机构类型）..........................................................4图表3各类新发理财数量占比（%，按期限类型）..........................................................4图表4各类新发理财数量占比（%，按投资起点）..........................................................4图表5基金市场新发份额（亿份）大幅扩容.....................................................................6图表6 2025年10月18日至10月31日双周各类型新发基金发行份额（亿份）.........7图表7近期销售的传统型人寿保险产品（2025年10月18日至10月31日）...........10图表8近期销售的年金险产品（2025年10月18日至10月31日）...........................10图表9传统型年金保险产品IRR比较分析.......................................................................11 一、银行理财产品 （一）银行理财市场新发总体情况：量价齐升，结构集中 根据普益标准数据，本期（10月18日-10月31日）理财市场新发理财产品1130只，较上一期（10月4日-10月17日）的809只环比有较大幅度增加。反映了国庆假期后市场新发稳定回暖的走势。产品结构延续“固收为主、理财公司主导、中短期限集中、低门槛普及”的特征，结构分化趋势加强：按投资性质划分，固定收益类产品仍占绝对主导地位，占比高达97.88%（前值97.9%）；按机构类型划分，理财公司仍为主流，本期发行产品855只，占比75.66%，较前值70.09%又有提升；按投资起点划分，依然是1元及以下占比最高，新发产品总数达721只（占比63.81%），其次是1千元-1万元（含）229只（占比20.27%）。市场运行反映出存款利率下行驱动的“存款搬家”、债市波动下的久期管理策略，以及理财行业向专业化、普惠化转型的深化。 资料来源：普益标准，华创证券 资料来源：普益标准，华创证券 资料来源：普益标准，华创证券 资料来源：普益标准，华创证券 （二）新发市场趋势总结 1、新发数量与规模大幅回暖环比增速显著 本双周理财市场新发规模呈现爆发式增长