核心观点与市场动态
港股市场在AI产业逻辑深化的驱动下强势上攻，恒生科指大涨3.1%，恒生指数与国企指数分别升幅1.44%及1.9%。资金面维持宽松，大市成交金额升至3062亿元，南向资金净流入约73亿元。市场主线以AI产业链爆发为主，科技板块成为绝对主线，AI应用端受资金追逐，微盟等标的录得显著涨幅。权重科技股同步走强，快手、阿里巴巴、百度等全线上扬。AI医疗板块延续强势，半导体板块在国产化替代与并购重组预期下普涨。部分顺周期板块表现亮眼，造纸板块受供需格局改善预期提振，玖龙纸业领涨逾10%；黄金股受现货黄金突破4600美元/盎司推动集体上行；商业航天概念受国家战略性申请卫星频轨资源消息驱动表现强劲；餐饮与影视板块受春节档预期带动活跃。
美股市场展现强劲韧性，科技股反弹带动大盘走高，道指、标普500、纳指均上涨，标普500与道指双双刷新历史收盘纪录。市场焦点在于鲍威尔周日晚间的声明，他证实联邦检察官已就其在参议院的证词开启刑事调查，但直言这是来自特朗普政府的政治施压。前主席耶伦警告此举令人“极度不寒而栗”，市场一度出现股债汇“三杀”的避险反应，但随后情绪逐步修复。
公司点评：吉利汽车
2025年销量大幅增长39%，达302.5万辆，新能源车型销量同比+90%至168.8万辆，占比55.8%。出口销量同比+1%至42.0万辆。分品牌来看，吉利主品牌、极氪、领克分别实现销量245.1/22.4/35.0万辆，同比分别+47%/+1%/+23%。销量高增主要得益于银河品牌推出大量爆款新品。2026年销量目标345万辆，同比+14%，新能源汽车销量同比+32%至222万辆。
极氪完成私有化并从纽交所退市，运营效率有望提升。通过整合，吉利汽车将全面协同技术、产品、供应链、制造、营销资源，实现降本增效。
投资建议与风险提示
维持目标价26港元，“买入”评级。未来公司将持续推进电动化、全球化、高端化发展，以强大的规模效应带来盈利能力提升。风险提示：新产品推出及销售不及预期；公司出海进展不及预期；价格竞争超预期；原材料成本上升超预期。
本周市场展望
本周市场面临密集考验，周二将公布12月CPI数据，市场预期核心CPI可能微升。Q4财报季正式开幕，摩根大通、美银等金融巨头将陆续放榜。联邦储备独立性受质疑，伊朗局势动荡及非农业数据疲软的多重利好下，黄金价格飙升至新高，白银、铜价亦跟随做好，美元承压。原油价格进入整固期，市场仍密切关注伊朗局势对供应端的潜在威胁。
整体看来，科技板块作为中长期主线，在AI技术、数据中心、能源设施迭代的利好下有望维持震荡上行态势；有色金属则需关注地缘政治带来的溢价效应。短期内，环球资本市场将在流动性边际变化与内部政策支撑之间寻求新的平衡点。
