汽车行业周报（2026 1 5-2026 1 9）：北汽 L3 启动规模化上路运营，小鹏发布多款新车型

本报告导读： 汽车《汽车“以旧换新”政策延续，按比补贴利好中高端车型》2026.01.03汽车《2026年汽车“以旧换新”政策延续》2025.12.30汽车《银河通用斩获1000台订单，云深处启动上市辅导》2025.12.29汽车《2026年“以旧换新”有序推进》2025.12.28汽车《特斯拉Robotaxi开启无人测试，智驾供应链有望再迎增长》2025.12.22 北汽L3启动规模化上路运营，小鹏举办2026全球新品发布会，多款新车及VLA2.0集中发布。 投资要点： 近一周(2026/1/2-2026/1/9，下同)：申万汽车指数上涨3%，新能源整车指数上涨1%，汽车零部件指数上涨3%，商用车指数上涨1%。相对万得全A，申万汽车指数跑输3%，新能源整车指数跑输4%，汽车零部件指数跑输2%，商用车指数跑输4%。汽车行业近一个月(2025/12/10-2026/1/9，下同)涨幅靠前的标的为超捷股份、浙江世宝、万向钱潮、天普股份、山子股份等。汽车行业近一个月跌幅靠前的标的为海马汽车、信隆健康、登云股份、秦安股份、众泰汽车等。 乘用车销量：12月1-31日，全国乘用车厂商批发275.9万辆，同比下降10%，环比下降8%，2025年以来累计批发2952.4万辆，同比增长9%。 北汽L3启动规模化上路运营。根据中国证券报，1月10日，在北汽新能源第二届科技日活动上，北汽集团副总经理、北汽新能源董事长张国富宣布：“今天，北汽新能源将与战略运营伙伴北京出行共同启动极狐阿尔法S（L3版，有条件自动驾驶）规模化上路通行试点运营。”为充分保障运营安全，极狐阿尔法S（L3版）上路运营，将采用“B端先行，逐步开放”的策略，预计2026年第二季度逐步向个人用户开放。 小鹏汽车举办2026全球新品发布会，多款新车及VLA2.0集中发布。1月8日，小鹏汽车在广州总部举行2026小鹏全球新品发布会，集中推出4款新车型，并正式发布VLA2.0辅助驾驶系统及超级增程技术，进一步完善公司在电动化与智能化方向的产品与技术矩阵。 风险提示：经济发展不及预期，原材料价格大幅上涨。 目录 1.行业一周行情回顾................................................................................31.1.汽车行业板块.................................................................................31.2.汽车行业标的.................................................................................31.3.公路物流运价.................................................................................51.4.乘用车周度销量..............................................................................52.北汽L3启动规模化上路运营...............................................................53.小鹏汽车举办2026全球新品发布会，多款新车及VLA2.0集中发布.....54.投资策略与建议...................................................................................65.风险提示..............................................................................................7 1.行业一周行情回顾 1.1.汽车行业板块 近一周(2026/1/2-2026/1/9，下同)：申万汽车指数上涨3%，新能源整车指数上涨1%，汽车零部件指数上涨3%，商用车指数上涨1%。 近一月(2025/12/10-2026/1/9，下同)：申万汽车指数上涨6%，新能源整车指数上涨2%，汽车零部件指数上涨9%，商用车指数上涨1%。 近一季度(2025/10/11-2026/1/9，下同)：申万汽车指数持平，新能源整车指数下跌2%，汽车零部件指数上涨5%，商用车指数持平。 2025年以来(2025/1/1-2026/1/9，下同)：申万汽车指数上涨27%，新能源整车指数上涨3%，汽车零部件指数上涨44%，商用车指数上涨19%。 相对万得全A： 近一周：申万汽车指数跑输3%，新能源整车指数跑输4%，汽车零部件指数跑输2%，商用车指数跑输4%。 近一月：申万汽车指数跑输1%，新能源整车指数跑输5%，汽车零部件指数跑赢2%，商用车指数跑输6%。 近一季度：申万汽车指数跑输6%，新能源整车指数跑输8%，汽车零部件指数跑输2%，商用车指数跑输6%。 2025年以来：申万汽车指数跑输7%，新能源整车指数跑输31%，汽车零部件指数跑赢10%，商用车指数跑输15%。 1.2.汽车行业标的 汽车行业近一个月涨幅靠前的标的为超捷股份、浙江世宝、万向钱潮、天普股份、山子股份等。 汽车行业近一个月跌幅靠前的标的为海马汽车、信隆健康、登云股份、秦安股份、众泰汽车等。 1.3.公路物流运价 上周(2026年1月5日-2026年1月9日)，由中国物流与采购联合会和林安物流集团联合调查的中国公路物流运价指数为1051.89点，比前一周回升0.02%。分车型看，各车型指数环比涨跌互现。其中，整车指数为1057.37点，比前一周回升0.02%；零担轻货指数为1025.71点，比前一周回落0.04%；零担重货指数为1059.90点，比前一周回升0.07%。 1.4.乘用车周度销量 根据乘联会： 12月1-31日，全国乘用车市场零售229.6万辆，同比下降13%，环比增长3%，2025年以来累计零售2377.9万辆，同比增长4%；12月1-31日，全国乘用车厂商批发275.9万辆，同比下降10%，环比下降8%，2025年以来累计批发2952.4万辆，同比增长9%。 12月1-31日，全国乘用车新能源车市场零售138.7万辆，同比增长7%，环比增长5%，2025年以来累计零售1285.9万辆，同比增长18%；12月1-31日，全国乘用车厂商新能源批发155.4万辆，同比增长3%，环比下降9%，2025年以来累计批发1531万辆，同比增长25%。" 2.北汽L3启动规模化上路运营 根据中国证券报，1月10日，在北汽新能源第二届科技日活动上，北汽集团副总经理、北汽新能源董事长张国富宣布：“今天，北汽新能源将与战略运营伙伴北京出行共同启动极狐阿尔法S（L3版，有条件自动驾驶）规模化上路通行试点运营。”为充分保障运营安全，极狐阿尔法S（L3版）上路运营，将采用“B端先行，逐步开放”的策略，预计2026年第二季度逐步向个人用户开放。北汽新能源是中国最早布局自动驾驶技术的车企之一，覆盖从L2到L4级。未来，北汽新能源还将推出更多搭载L3的高端车型。在活动上，北汽新能源还与小马智行正式达成全面深化战略合作，双方将共同推动在中国验证成熟的极狐阿尔法T5 Robotaxi方案走向全球。 我们认为：L3是汽车产业商业模式向高频、订阅式跃迁的重要阶段，L3阶段的积累是实现商业化意义更大的L4的重要前提；L3阶段先发的企业有望取得竞争优势。 3.小 鹏汽车举办2026全球新品发布会，多款新车及VLA2.0集中发布 1月8日，小鹏汽车在广州总部举行2026小鹏全球新品发布会，集中推出4款新车型，并正式发布VLA2.0辅助驾驶系统及超级增程技术，进一步完善公司在电动化与智能化方向的产品与技术矩阵。 在新车层面，公司发布2026款P7+，提供增程与纯电双版本，其中增程版综合续航达1550km（纯电430km），纯电版续航725km，售价18.68–19.88万元；同时推出G7超级增程车型，综合续航最高达1704km（纯电430km），搭载800V高压平台与5C超充电池，增程与纯电版本同价，售价19.58–20.58万元。此外，2026款G6与G9迎来智能化升级，搭载图灵AI芯片与天玑AIOS6.0系统，起售价分别为17.68万元和24.88万元。上述车型中，UltraSE版加价1.2万元，Ultra版加价2万元。 在技术层面，公司发布VLA2.0辅助驾驶系统，去除了传统VLA架构中的“语言转译”环节，整体能力向接近L4级自动驾驶演进，计划于2026年3月向首批车型推送升级。同时，搭载VLA2.0的Robotaxi已通过第三方测试机构场地测试，即将进入公开道路测试阶段。超级增程技术在实现430km纯电续航的同时，支持800V超充，12分钟可补能约314公里，并强化了对低温、高温等复杂工况的适应能力。 在全球化方面，公司披露2025年海外销量达4.5万台，同比增长96%。产品端，2026款小鹏P7+将于1月9日在比利时布鲁塞尔举行欧洲上市发布会，并同步在全球36个国家上市；SUV车型G7超级增程及G9亦面向全球市场发售，有助于公司拓展非纯电需求市场。技术端，何小鹏表示，VLA2. 0已在欧洲开展测试，最快有望于2026年下半年在部分国家获得许可，推动小鹏智能驾驶能力由中国走向全球。 4.投资策略与建议 我们维持行业“增持”评级，投资策略与建议如下： 1）人形机器人供给创造需求，重点寻找类似此前新能源车磷酸铁锂正极的高性价比、后起之秀技术路线，以及类似宁德时代的内生优势公司。推荐汽车电机龙头德昌电机控股、减速器优秀企业豪能股份。 2）随着2025年以旧换新效果逐渐递减，国内乘用车竞争压力较大。推荐车型差异化竞争的长城汽车、欧洲布局深入的上汽集团、零跑汽车以及高端车型有望打开局面的江淮汽车。长期推荐自研程度较深的比亚迪。 3）发动机已经成为数据中心电力的重要组成部分，我们认为天然气发电机、SOFC均有望在数据中心主供电源领域取得快速发展，柴发作为备电有望继续高速增长。推荐数据中心电力布局全面的潍柴动力，相关标的为玉柴国际。 4）零部件产业成长性逐渐稀缺，推荐产品渗透率和国产化率均空间较大的转向系统龙头耐世特、制动系统资深供应商亚太股份。 注： （1）收盘价耐世特、零跑汽车、德昌电机控股单位为港元，其余为人民币元；（2）EPS单位耐世特为美元，德昌电机控股为港元，其余为人民币元；（3）计算PE时，耐世特按1港元=0.13美元汇率换算，零跑汽车按1港元=0.92人民币元汇率换算，德昌电机控股按1美元=7.8港元汇率换算。（4）德昌电机控股表中2024A/2025E/2026E数据对应的是FY2025/3/31A、FY2026/3/31E、FY2027/3/31E 5.风险提示 经济发展不及预期，原材料价格大幅上涨。 本公司具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格 分析师声明 作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。 免责声明 本报告仅供国泰海通证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。本报告仅在相关法律许可的情况下发放，并仅为提供信息而发放，概不构成任何广告。 本报告的信息来源于已公开的资料，本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可升可跌。过往表现