豆类油脂早报

品种观点参考 时间周期说明：短期为一周以内、中期为两周至一月(以前一日夜盘收盘价为基准) 备注： 1.有夜盘的品种以夜盘收盘价为起始价格，无夜盘的品种以昨日收盘价为起始价格，当日日盘收盘价为终点价格，计算涨跌幅度。 2.跌幅大于1%为弱势，跌幅0~1%为震荡偏弱，涨幅0~1%为震荡偏强，涨幅大于1%为强势。 3.震荡偏强/偏弱只针对日内观点，短期和中期不做区分。 ◼主要品种价格行情驱动逻辑—商品期货农产品板块 品种：豆粕（M） 日内观点：弱势中期观点：震荡 参考观点：弱势 核心逻辑：昨夜美国农业部1月供需报告显示，美国2025/26年度大豆产量预估为42.62亿蒲式耳，较此前12月报告预估的42.53亿蒲式耳上调8900万蒲式耳。主要是因为美国农业部小幅上调了美国大豆的种植面积和收割面积，同时维持单产预估在53蒲式耳/英亩。相比报告前市场预估美豆产量和单产下调，美豆产量不降反升，给美豆期价带来压力。与此同时，美国农业部还下调了美豆出口预估至15.75亿蒲式耳，较12月报告预估的16.35亿蒲式耳下调6000万蒲式耳。美国农业部还将美国2025年12月1日当季大豆 库存上调至32.90亿蒲式耳，较2024年12月1日的31亿蒲式耳增加6%。此外，美国农业部还上调巴西2025/26年度大豆产量预估为1.78亿吨，较12月预估的1.75亿吨上调300万吨。巴西2025/26年度大豆出口预估为11400万吨，较12月预估的11250万吨上调150万吨。导致全球2025/26年度大豆期末库存预估上调至1.2441亿吨，较12月报告预估的1.2237亿吨上调104万吨。整体来看，美国农业部报告呈现超预期利空影响，报告后美豆期价大幅下挫，或对国内豆类期价形成拖累，随着进口成本支撑下移，短期豆类期价整体转弱。 品种：棕榈油(P) 日内观点：震荡偏弱中期观点：震荡 参考观点：震荡偏弱 核心逻辑：昨日棕榈油午后强势反弹，核心驱动在于1月上旬马棕出口数据强劲，有效对冲了MPOB 12月报告的中性影响。市场交易逻辑正从单纯的高库存压力，转向减产季兑现与出口需求回暖的博弈。短期棕榈油市场将延续印尼潜在政策利好与马来现实高库存压力的博弈格局，短期棕榈油期价反弹接近区间上沿，期价面临反复。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 获 取 每 日期 货策 略 推 送 姓名：毕慧 作者声明：本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 宝城期货投资咨询部从业资格证号：F0268536投资咨询证号：Z0011311电话：0571-87006873邮箱：bihui@bcqhgs.com 免 责 条 款 除 非 另 有 说 明 ，宝 城 期 货 有 限 责 任 公 司（ 以 下 简 称“ 宝 城 期 货 ”）拥 有 本 报 告 的 版 权 。未 经 宝 城 期 货 事 先 书面 授 权 许 可 ， 任 何 机 构 或 个 人 不 得 更 改 或 以 任 何 方 式 发 送 、 传 播 或 复 印 本 报 告 的 全 部 或 部 分 内 容 。 本 报 告 所 载 的 全 部 内 容 只 提 供 给 客 户 做 参 考 之 用 ， 并 不 构 成 对 客 户 的 投 资 建 议 。 宝 城 期 货 认 为 本 报 告 所 载内 容 及 观 点 客 观 公 正 ， 但 不 担 保 其 内 容 的 准 确 性 或 完 整 性 。 客 户 不 应 单 纯 依 靠 本 报 告 而 取 代 个 人 的 独 立 判 断 。本 报 告 所 载 内 容 反 映 的 是 宝 城 期 货 在 最 初 发 表 本 报 告 日 期 当 日 的 判 断 ， 宝 城 期 货 可 发 出 其 它 与 本 报 告 所 载 内 容不 一 致 或 有 不 同 结 论 的 报 告 ， 但 宝 城 期 货 没 有 义 务 和 责 任 去 及 时 更 新 本 报 告 涉 及 的 内 容 并 通 知 客 户 。 宝 城 期 货不 对 因 客 户 使 用 本 报 告 而 导 致 的 损 失 负 任 何 责 任 。 宝 城 期 货 建 议 客 户 独 自 进 行 投 资 判 断 。 本 报 告 并 不 构 成 投 资 、 法 律 、 会 计 或 税 务 建 议 或 担 保 任 何 内 容 适 合客 户 ， 本 报 告 不 构 成 给 予 客 户 个 人 咨 询 建 议 。 宝 城 期 货 版 权 所 有 并 保 留 一 切 权 利 。