白云电器机构调研纪要

调研日期: 2026-01-06 广州白云电器设备股份有限公司成立于1989年,是一家输配电及控制设备制造企业,注册资本为4.42亿元,属于上海证券交易所主板上市企业(股票代码:603861)。白云电器是一家高新技术企业,集电容器、变压器、成套开关设备、变频器、自动控制、智能元件等产品研发、制造、销售及服务一体。公司为国家电网、南方电网、城市轨道交通、核电及大型工业企业、国家重大工程项目等的核心配电及控制设备供应商,已被认定为国家火炬计划重点高新技术企业、国家技术创新示范企业、国家863计划CIMS应用示范企业、中国制造业500强企业、中国机械工业100强、广东省装备制造业50骨干企业。白云电器的核心技术及产品荣获国家科技进步特等奖、一等奖、二等奖。公司致力于成为世界领先的电力能源综合解决方案服务商,已列为国家工信部智能制造专项立项、广东省智能制造试点示范项目,不断驱动公司改革创新,为客户创造价值。 1. 问:公司主要产品及各业务线的下游市场情况如何? 答:公司拥有完整的电力设备产品链,产品电压等级涵盖 0.4kV-1100kV,覆盖发电、输电、变配电、用电全环节,主要产品包括成套设备、变压器、特高压电容器等,以高压、中压领域为核心,基本面发展稳健;公司的主要下游市场有电网、轨道交通、新能源和工业终端等。其中,公司新能源市场领域涵盖范围广泛,包括新能源发电、新能源制造领域等,主要为客户提供输变配电设备。 2. 问:白云浙变在出海业务上的布局和已获订单情况如何? 答:2025年,公司子公司浙变电气加快搭建海外市场、技术等专业队伍,全面提速海外市场开拓进程。截止目前,浙变电气已完成符合美国标准的变压器研制,其变压器产品已在美国比特小鹿 110kV 项目中成功交付。同时,公司已拓展多个海外市场项目,目前已成功签订马拉维扩建站项目、毛里塔尼亚燃料电厂主变项目、纳米比亚光伏项目、菲律宾干变项目、泰国干变项目、德国政府配变项目、印度尼西亚水电配变项目、刚果配变项目,此外智利电网项目已实现预中标。 3. 问:桂林电容在新兴产品及领域有哪些布局?相关产品的应用场景和市场潜力如何? 答:桂容深耕无功补偿与电能质量治理领域,依托三大板块进行发展:传统领域(高压电力电容器及成套装置(涵盖并联、串联、滤波等产品)、高压互感器(电容式电压互感器、电流互感器等产品))、干式电容器(柔直领域用直流支撑电容器、高端干式脉冲电容器)、电力电子领域(动态无功补偿装置 SVC/SVG、新能源并网技术中的电力电子产品、高压链式储能产品等)。直流支撑电容器主要应用于特高压柔性直流输电阀厅中场景,且两大电网公司及能源局均在加速推进该产品国产化替代步伐,未来国产比例将逐年提升;脉冲电容器属于特种电容器产品,目前广泛应用于电磁弹射、激光器电源等特种装置领域,支撑等离子体点火、高功率微波设备、粒子加速器等大科学装置领域以及快充技术等场景。 4. 问:公司海外业务的区域规划出海优势是什么? 答:围绕海外市场,公司持续推进战略聚焦,精准发力、定向布局。依托现有海外业务基础,逐步扩大直接出海份额,稳步推进国际化布局,结合"一带一路"等政策机遇,探索海外市场的业务模式和合作渠道,同时做好海外市场的风险防控。 5. 问:公司出海的合作模式有哪些? 答:公司通过多种形式拓展海外市场,持续与数字能源领域龙头企业开展合作,数字能源产品发货累计销往众多国家和地区,在塔吉克斯坦、约旦等"一带一路"沿线国家实现变压器业务项目落地,为进一步出海奠定坚实基础。公司未来将持续跟踪海外市场变化,把握发展机遇。 6. 问:公司在数据中心领域的布局和目标是什么? 答:公司十多年前就与三大运营商、金融机构合作,数据中心业务累计落地多个项目,已为中国联通韶关项目等供货;为算力中心提供变压 器,中压柜,低压柜,母线槽,配电箱产品,积累了丰富经验;当前,公司已完成数据中心用智能小母线及一体化电力模块产品研发,750伏直流配电方案已在工业园区、智能楼宇、地铁车站三大场景落地。公司已经具备800VHVDC 等技术储备,将持续强化数据中心配电产品系列及解决方案,致力于推出更加安全可靠的供电保障产品及方案。 7. 问:公司在新型电力系统或新技术上有哪些布局和优势? 答:公司在 2023 年末运行的 750V 光储柔直充项目,获广州市科技局科技示范项目、2024年落地的智慧楼宇示范项目、2025 年末在广州地铁22号线实现的 750V直流配电全面覆盖。同时,公司布局了电力电子设备、柔性化控制、直流配电体系等业务。 8. 问:公司 2019年中标的地铁重大项目交付情况及未来盈利预期如何? 答:广州地铁供电系统设备采购及运维服务总包项目总金额 77.2 亿元,该项目共计包含了 10 条线路的设备采购,各线路分线签订合同。该项目从2020年开始交付,目前正在履约中。"十五五"期间,电力行业规划的发展趋势强劲,公司盈利能力将跟随行业增长,预计保持行业平均增速水平。 9. 问:公司未来五年的发展战略及布局? 答:国内市场:深耕本土市场,挖掘区域优势和客户资源,聚焦高毛利、高增长业务领域,提升市场占有率;国际市场:依托现有海外业务基础,逐步扩大直接出海份额,稳步推进国际化布局,结合"一带一路"等政策机遇,探索海外市场的业务模式和合作渠道,同时做好海外市场的风险防控。 10. 问:公司变压器电压等级的覆盖范围及产能? 答:生产750kV及以下交流变压器(单台容量1000MVA、电压等级750kV及以下电力变压器、各类工业用变压器、自耦变压器、配电变压器、35kV级及以下各类干式变压器)、特种变压器(330kV级及以下整流变压器、电炉变压器、牵引变压器)、高压/低压预装式变电站等为主导产品,浙变年生产电力变压器能力达 6000万千伏安。 11. 问:公司数据中心相关产品有哪些? 答:公司长期为数据中心行业提供产品和服务,已经形成服务智能算力领域领先的电力能源解决方案能力,主要产品包括中低压开关柜、UPS 配电、变压器、母线槽、动力配电箱、精密列头柜等供配电系统设备,产品已经应用于中国联通粤港澳大湾区枢纽(韶关)数据中心、佛山开普勒数据中心、腾龙亦庄云计算数据中心、明蔚京西云计算数据中心等众多项目。