白云电器机构调研纪要

白云电器机构调研报告 调研日期: 2025-05-08 广州白云电器设备股份有限公司成立于1989年,是一家输配电及控制设备制造企业,注册资本为4.42亿元,属于上海证券交易所主板上市企业(股票代码:603861)。白云电器是一家高新技术企业,集电容器、变压器、成套开关设备、变频器、自动控制、智能元件等产品研发、制造、销售及服务一体。公司为国家电网、南方电网、城市轨道交通、核电及大型工业企业、国家重大工程项目等的核心配电及控制设备供应商,已被认定为国家火炬计划重点高新技术企业、国家技术创新示范企业、国家863计划CIMS应用示范企业、中国制造业500强企业、中国机械工业100强、广东省装备制造业50骨干企业。白云电器的核心技术及产品荣获国家科技进步特等奖、一等奖、二等奖。公司致力于成为世界领先的电力能源综合解决方案服务商,已列为国家工信部智能制造专项立项、广东省智能制造试点示范项目,不断驱动公司改革创新,为客户创造价值。 1、公司 2024年经营情况? 答:2024 年,公司营业收入 498,526.07 万元,同比增长 15.12%;归母净利润为 19,630.47 万元,同比增长 79.05%,主要得益于以下方面:2024年公司紧抓新型电力系统建设机遇,通过战略前移和技术深化,在智能电网、特高压/超高压及轨道交通领域加速融合创新,成功拓展新的增长极;持续优化业务结构,聚集高附加值项目,推动综合毛利率提升至 18.48%,较上年同期增长 1.52 个百分点,创近三年新高,其中特高压/超高压等重点工程订单大量交付,带动电力电容器业务毛利率同比提升 5.06 个百分点;同时持续深化降本提质工作,整合集团供应链管理,持续提升运营效率与产品竞争力。 2、公司 2025年业绩目标? 答:2025年,公司将继续顺应国家政策和行业发展趋势,以客户为中心,以市场为导向,不断提升自主创新能力,推动产业绿色智慧升级 ,努力实现高质量发展。2025 年预计实现营业收入 55 亿元(该经营计划并不构成公司对投资者的业绩承诺,能否实现取决于宏观政策、市场状况的变化等多重因素,存在不确定性,敬请投资者特别注意)。 3、公司下游市场结构? 答:公司的主要下游市场有电网、轨道交通、新能源和工业终端,各领域收入规模相近;2024 年,受益于超高压/特高压等重点工程项目和广州地铁十三五 10条新线路项目履约交付,电网和轨道交通收入占比相对较高。 4、2024 年公司特高压项目中标及交付情况? 答:2024年,公司取得阿坝-成都东、格尔木换流站扩建、陕西-安徽、甘肃-浙江等超/特高压交直流输电工程项目中标,中标金额达 1.51 亿元,其中,控股子公司桂林电容中标金额为 1.36 亿元;圆满完成川渝、陇东-山东、金上-湖北、哈密-重庆、宁 夏-湖南、青藏二期等六大重点工程、四直工程共 12个站的生产、安装、调试和投运等工作,助力风光大基地绿电高效外送。 5、公司高电压等级组合电器进展? 答:公司前期为满足国家电网、南方电网的最新规范要求,重新设计优化新的 252kV 组合电器产品结构并进行全套型式试验,目前已经取得型式试验报告且通过资质审查,在国家电网 2025 年输变电项目第一次变电设备(含电缆)招标采购项目中取得 220kV组合电器中标。 6、桂林电容直流支撑电容器进展? 答:2023年,控股子公司桂林电容直流支撑电容器先后在南网中通道换流站、国网张北工程顺利挂网,在柔性直流输电核心元件国产化替代中取得领先优势。2024 年,桂林电容持续深化与阀组生产企业的合作,实现直流支撑电容器批量生产交付;基于国产聚丙烯粒料 的柔直换流阀用自主可控干式电容器通过能源领域首台(套)重大技术装备认定,进一步提升柔直换流阀设备产业链的自主可控性、安全可靠性。未来,桂林电容将紧抓柔性直流输电的发展机遇,深化柔直换流阀企业合作,积极开拓直流支撑电容器市场。 7、公司应用于数据中心的主要产品有哪些? 答:公司长期为数据中心行业提供产品和服务,已经形成服务智能算力领域领先的电力能源解决方案能力,主要产品包括中低压开关柜、UPS 配电、变压器、母线槽、动力配电箱、精密列头柜等供配电系统设备,产品已经应用于中国联通粤港澳大湾区枢纽(韶关)数据中心、佛山开普勒数据中心、腾龙亦庄云计算数据中心、明蔚京西云计算数据中心等众多项目。