有色金属日报

操作评级 铜铝☆☆☆氧化铝铸造铝合金☆☆☆锌☆☆☆铅☆☆☆镍及不锈钢☆☆☆锡☆☆☆碳酸锂工业硅多晶硅 刘冬博高级分析师F3062795Z0015311 吴江高级分析师F3085524Z0016394 张秀睿中级分析师F03099436Z0021022 孙芳芳中级分析师F03111330Z0018905 010-58747784gtaxinstitutedessence.com.cn 【】 周一沪铜增仓高位震荡，国内现铜103235元，上海铜升水60元，SMM社库增至29.34万吨。市场高度关注地缘局势动荡以及1月14日关国最高法对特朗普对等关税的裁决。国内关注年初排产。价差上，上周国内打开现货进口窗口，关伦溢价60关元。前期2602期权10.4万卖涨，9.8万买希跌组合策喀仍可持有。 【铝&氧化铝&铝合金】 今日沪铝离仓上涨，华东、中原、华南现货贴水维持在-100元、-260元、一45元，铝薄加工费维持负位。短期资金主导方向，周一沪铝日内高点已经剂新历史新高，关注能否站稳24800元令突破得到确认并打开上方空间。基本面有一定背离，持仓和波动率高，投机保持谨慎。吨铝利润升至8000元以上，铝厂卖出保值考感参与。今日保太ADC12现货报价上调至23500元。皮铝依然偏紧，税务调整令部分地区成本面临上调。宏观鼎动下造铝合金与沪铝价差季节性表现将持续弱于往年。国内氧化铝运行产能维持在9500万吨附近，长期减产未出现。氧化铝平衡持续处于显著短制。按照儿内亚一享度矿石长单价格下调5关元估算，需撑平均现金成本将降至2600元附近。氧化铝现货继续承压，期货盘面更多受到有整体整体情绪带动，3000元处具备阻力，基差走低时逢高偏空参与。 【锌】 国产矿TC低位，进口矿TC跌势未止，国内炼厂减产和复产并存，短期供应端压力不大。节后下游消费逐渐回暖，盘面高位偏强运行。SMM锌库存小端回落至11.83万吨，沪伦比低您回升，锋统在内外两个市场的流转不畅，沪锌期国内供求定份。宏观氛国偏暖，资全多头情绪完奋，但高价对下游消费的负反馈依然存在，短期暂看2.35-2.45万元/吨区间震荡。 【锯】 沪错加权持仓日增3342手指11.7万手，况淀资金达18.4亿，市场多头情绪偏重。原生炼厂开工平稳，交割品牌炼厂仍有检修，SMM1并错对近月盘面贴水80元/吨，交仓有利可图下，SMM错社库走高。废电瓶产量下滑，再生错炼厂抬价采购尽料，叠加反向开票全民落地，再生铝税务成本增加，铝部成本支撑强。LME铝库存仍处于22万吨高位，错进口窗口依旧打开，海外过剩压力向国内传导，约束沪错上方空间。短线缝持1.7-1.78万元/吨区间震荡若待，但沪铝低位盘整已达17个月，仍需警惕低库存下，资金对盘面的拉涨可能。 【镍及不锈钢] 沪镍大涨后整理，市场交投活跃，持仓维续抬升。不锈钢市场询盘与成交均较为活跌，但长高情绪渐升，1月不锈钢厂预期排产仍有端量。金川升水9000元，进口辣升水600元，电积辣升水50元。全川现货报价我跌，高辣铁报价在943元每镍点，上游价格开始出现反弹传导，短期仍为政策情绪主导。绝镍库存增2000吨至5.9万吨，镍铁库存下降千吨在2.93万吨，不锈钢库存降1.8万吨至85.5万吨。短期情绪高涨，下游被追入场，延续多头思路。 【锡】 沪锡端仓，主力合约涨停。国内SMM现锡大临上调368550元，市场给予半导体消费与池综高游价。关注换月后国内供需变动。沪锡期权波动率再创高，沪锡短线涨势空间指向38-39.6万，会试更高整数关虚值卖看涨期权。 【碳酸锂】 周一碳酸经再度涨停，周末有关出口退税新政事宜再度引爆市场，市场预期需求会集中在一李度爆发。上游控盐广的销售策略正发生转变，散单出货的意愿滑强，而长协汀单的交付量则桐应收缩。需求端整体维持段强初性。正极材料厂加工费谈涨落地，加工费出现格涨，高压实产品涨价幅度高于常规产品。市场总库存增300吨在11万吨，冶炼厂库存增700吨至1.8万吨，下游库存降2400吨在3.7万吨，贸易商增2000吨至5.5万吨，市场出现首周增库，但下游云库较快，贸易商伤维持国货信心，中游环节库存偏高，现资端稍显支按。读矿最新报价2085关元，矿端报价缝持强势。碳酸控期价强势，但短期不确定性极强，注意风险防控。 [工业硅] 工业硅基本面供需双弱，1月北方产区虽启动减产，但多品硅、有机硅需求同步走弱，现货价格持稳，盘面上行空间有限，走势以农荡运行为主。若短线受淘汰产能等情绪题材影响，突破9000元/吨关口并试探前高，盘面套保拖压将增加，可会试布空。 【多晶硅】 光代出口退税取消利好短期多品硅需求，但盘面情绪提振有限，资金维续流出。SMM周末现货报价区间下沿下调至51500元/吨。目前多晶硅交易逆辑发生转变，从监管导向，此前由产业组织间协商退出产能的路径或有变化，市场情绪明显回落，价格向下等求成本支撑，谨慎参与。 【星级说明】红色星级代表预判趋势性上涨，绿色星级代表预判趋势性下跌★☆☆一颗星代表偏多/空，判断趋势有上涨/下跌的驱动，但盘面可操作性不强★★☆两赖星代表持多/空，不仅判晰较为明晰的上涨/下跌趋势，且行情正在盘面发醇★★★三颗星代表更加明晰的多/空趋势，且当前仍具备相对恪当的投资机会白星代表短期多/空趋势处在一种相对均衡状态中，且当前盘面可操作性较差，以观望为主 免贵声明 格。 户”）使用。本公司不会固接收人收到本报告而视其为客户。如接收人并非国投期货客户，请及时运回并削除。 本报告是基于本公司认为可非的已公开信息，但本公司不保证该等信息的准确性或完整性。本报告所载的资料、意见及推测只提供终客户作参考之用。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货或期权的价格、价值可能会波动。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。客户不应视本报告为其做出投资决策的难一因素。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所导致的任何损失负任何责任。 本报告可能附带其它网站的地址或超级链接，本公司不对其内容的真实性、合法性、完整性和准确性负黄。本报告提供这些地址或超级链接的目的纯粹是为了客户使用方使，链接网站的内容不构成本报告的任何部分，客户需自行承担浏览这些网站的费用或风险。 本报告的版权归本公司所有。本公司对本报告保留一切权利。除非另有书面足示，否则本报告中的所有材料的版权均属本公司。未经本公司事书面权，本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝、复印件或复制品，或再次分发给任何其他人，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。