粕类周报：区间震荡，关注政策变化

主要观点及策略概述

• 粕类：区间震荡，关注政策变化。
• 盘面持仓：CTFC管理基金持仓下降，美豆净多持仓下降。
• 供需基本面：
  • 1-2月：25/26年度美豆库消比不变，全球大豆库消比上调；全球菜籽库消比上调。
  • 美豆国内榨利情况：压榨利润下滑。
  • 美豆月度压榨情况：压榨高位。
  • 贴水坚挺，新作榨利良好。
  • 加菜籽进口榨利：榨利高位。
  • 进口缩量：11月大豆进口量下滑。
  • 菜籽和菜粕进口情况：11月菜粕进口减少。
  • 国内大豆、豆粕库存高位，饲企库存高位。
  • 大豆开机压榨低位，菜籽开机压榨低位。
  • 豆粕成交正常，提货表现良好；菜粕成交清淡，提货低位。
• 饲料月度产量：11月饲料月度产量处于高位。
• 养殖利润：
  • 猪价小幅回升，体重去化不明显。
  • 肉禽养殖利润改善，在产父母代存栏处于高位。
  • 蛋禽养殖亏损，存栏去化。
• 团队介绍：国贸期货农产品研究中心团队现有成员5人，专业背景覆盖经济学、管理学、资产评估、税务、金融学等学科领域，具有丰富的产业基本面和期现研究经验。

观点评价体系及免责声明

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