粕类周报：短期震荡，关注中美政策

短期震荡，关注中美政策 国贸期货农产品研究中心2025-10-27 国贸期货研究院农产品研究中心：黄向岚从业资格证号：F03110419投资咨询证号：Z0021658 01主要观点及策略概述 PART ONE 粕 类： 短 期 震 荡 ，关 注 中 美 政 策 资料来源：Wind、国贸期货研究院 资料来源：Wind、国贸期货研究院 盘 面 持 仓 ： 豆 粕 持 仓 高 位 资料来源：Wind、国贸期货研究院 C F T C管 理 基 金 持 仓 ： 美 豆 净空 持 仓 增 加 资料来源：WIND、国贸期货研究院 资料来源：Wind、国贸期货研究院 粕类供需基本面数据 PART TWO 9月 ：2 5 / 2 6年 度 美 豆 库 消 比 上 调 ， 全 球 大 豆 库 消 比 下 调 资料来源：Wind、国贸期货研究院 9月 报 告 ： 菜 籽 库 消 比 上 升 美 豆 生 长 ： 本 周 未 公 布 美 豆 优 良 率 美 豆 国 内 榨 利 情 况 ： 压 榨 利 润 下 滑 资料来源：钢联、国贸期货研究院 美 豆 月 度 压 榨 情 况 ：8月 压 榨 处 于 历 年 高 位 水 平 本 周 未 公 布 美 豆 出 口 销 售 数 据 资料来源：USDA、国贸期货研究院 加 菜 籽 进 口榨 利 ：报 价 下 跌 ，榨 利 下 跌 进 口 缩 量：9月大 豆 进 口 量 居 历 年 高 位 菜 籽 和 菜 粕 进 口 情 况：9月菜粕 进 口 低 位 国 内 大 豆 、 豆 粕 库 存 高 位 ， 饲 企 库 存 低 位 资料来源：钢联、国贸期货研究院 菜 籽库 存 低 位， 菜 粕 库 存 去 化 豆 粕 ：成 交 正 常，提 货 高 位 资料来源：汇易网、钢联、国贸期货研究院 菜 粕 ： 成 交 清 淡 ， 提 货 低 位 豆 菜 粕 价 差 走 扩 ， 豆 粕 性 价 比 下 降 饲 料 月 度 产 量 ：8月 饲 料 月 度 产 量 居 于 高 位 猪价 小 幅 回 升 ，体 重 去 化 不 明 显 肉 禽 养 殖 亏 损 ， 在 产 父 母 代 存 栏 处 于 高 位 蛋 禽养 殖 亏 损 ，存 栏 居 于 高 位 国 贸 期 货 农 产 品 研 究 中 心 团 队 介 绍 ◼国贸期货农产品研究中心团队现有成员5人，专业背景覆盖经济学、管理学、资产评估、税务、金融学等学科领域。团队成员在农产品板块具有丰富的产业基本面和期现研究经验，熟悉各类农产品品种及宏观经济逻辑，品种研究覆盖饲料原料、养殖行业、软商品、油脂油料、林浆纸等多个领域。团队成员曾多次荣获分析师奖项，如期货日报“最佳农副产品期货分析师”。 观 点 评 价 体 系 及免 责 声 明 重要声明 分析师声明 本报告署名分析师具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格，以勤勉的执业态度、专业审慎的研究方法，使用合法合规的信息，独立、客观地出具本报告。分析师对信息来源的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和意见不会发生任何变化，本报告中的信息和意见仅供参考。 免责声明 国贸期货有限公司已取得期货投资咨询业务资格，投资咨询业务资格：证监许可【2012】31号。 本报告由国贸期货有限公司撰写及发布。本报告中的信息均来源于公开资料或合规渠道，国贸期货力求准确、客观、公正，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证。在任何情况下，本报告中的信息或表述的意见均不构成对任何人的交易建议。在任何情况下，国贸期货不承诺交易者一定获利，不与交易者分享交易收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。交易者务必注意，其据此做出的任何交易决策与国贸期货无关。 本报告仅供特定客户作参考之用，国贸期货不会因接收人收到本报告而视其为国贸期货的当然客户。未经国贸期货书面授权，任何引用、转载以及向第三方传播的行为均构成对国贸期货的侵权。如欲引用或转载本报告，务必联络国贸期货并获得书面许可，并需注明出处为国贸期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用或删改。如未经国贸期货授权，私自转载或者引用本报告，所引起的一切后果及法律责任由私自转载或引用者承担，国贸期货保留追究其法律责任的权利。 风险提示 期货市场具有潜在风险，交易者在进行期货交易时存在赢利的可能，也存在亏损的风险，建议交易者应当充分深入地了解期货市场蕴含的各项风险并谨慎行事。 本报告提供的全部分析及建议内容仅供参考，不构成对交易者的任何交易建议及入市依据，交易者应当自主做出期货交易决策，独立承担期货交易后果。 期市有风险，投资需谨慎