第一部分市场信息
第二部分市场消息及观点
【棉花市场消息】
- 张家港保税区棉花库存：截至2026年01月05日，总库存3.56万吨，同比减少0.39%；保税棉3.26万吨，同比减少0.41%；非保税棉0.30万吨，同比增加0.28%。进口棉来源地中，巴西棉占比26.96%（同比增加3.34百分点），美棉占比21.88%（同比减少21.02百分点），澳棉占比42.41%（同比增加10.31百分点），其他国家及地区占比8.74%（同比增加7.37百分点）。库存呈净入库状态，美棉库容下行，澳棉、巴西棉占比上升，后续增量预计以巴西棉为主。
- 全国棉花收购情况：12月收购逐步结束，新疆企业基本结束，内地少量交售。400型棉花加工企业籽棉收购价平均为5.68元/公斤，同比下跌5%，环比下跌8.2%。累计公证检验棉花637.1万吨，新疆占比98.8%，其中220家加工企业共57.3万吨皮棉达标使用优质“可持续棉花”商标。
- 巴西棉花种植进度：截至1月3日，2025/26年度种植完成31.2%，环比增加6.1个百分点，同比快0.1个百分点，较近三年均值慢0.3个百分点。马托格罗索州进度加快。
【交易逻辑】
- 新疆棉花协会文章显示2026年新疆棉花种植面积将迎来结构性压缩，减产传言得到印证。
- 棉花销售进度较快，处于历年同期高位，中美关系缓和及新疆纺织厂扩产能预期支撑消费。
- 盘面上涨趋势明显，轧花厂惜售情绪增加，下游备货意愿增强，纺织厂开始点价。
- 综合来看，棉花基本面偏强，但上涨过快短期存在回调风险。
【交易策略】
- 单边：预计美棉走势大概率区间震荡，郑棉主力合约持仓大幅下降，建议多单获利平仓。
- 套利：观望。
- 期权：观望。
【棉纱行业消息】
- 纯棉纱市场：交投偏淡，刚需走货为主，价格稳中有涨，下游接受度较差，个别市场订单略有回暖，物流有所增加。
- 全棉平布：服装类织厂心态谨慎，家纺类坯布厂心态略好。服装订单一般，家纺类坯布表现尚可，但部分织厂关注回款。
第三部分期权
波动率走势判断
- 棉花10日HV为6.4492，波动率略增。
- CF601-C-13400隐含波动率为6.7%，CF601-P-13000为11.4%，CF601-P-12400为17.8%。
- 主力合约持仓PCR为0.7339，成交量PCR为0.6421，今日认购认沽成交量均减少。
权策略建议
第四部分相关附图
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