国际市场方面，美联储1月大概率按兵不动，美元指数重心上移，美棉产量同比持平，出口总量偏低，库销比增加，供需格局偏宽松，美棉短期震荡为主，关注宏观扰动。国内市场高位出现分歧，新棉种植面积调减基本确定，市场情绪偏暖，但纺织企业开机率下降，原料库存充裕，采购观望情绪浓，内外棉价差处于高位，进口棉数量或将维持高位，棉花商业库存同比增加，12月棉花消费量或回落，基本面不支持郑棉持续上行。未来政策值得期待，“稳产提质”导向下棉花补贴向高质量棉花转移，2026年目标价格补贴政策将调整，市场对新年度补贴目标价格有预期。短期郑棉宽幅震荡为主，中长期棉价上方仍有空间。
