锰硅
- 情绪扰动较大，产量逐渐下降：本周锰硅期价冲高回落，主要受黑色板块整体波动影响。供应端，锰硅周产量环比下降1.39%至19.1万吨，宁夏、广西开工率降幅居前，内蒙开工率小幅下降0.4%但仍领先。需求端，北方钢厂采购尚未启动，其余钢厂定标多在5900元/吨以上，钢招期间需求有一定支撑，但终端消耗量仍处于低位。成本端，锰矿端挺价意愿强，港口矿价稳中有升，内蒙、宁夏生产成本环比上调约20元/吨，贵州基本持平。库存端，63家样本企业库存周环比下降11000吨至38.25万吨，同比增加18万吨，库存压力仍存。
- 短期跟随黑色板块波动为主：基本面整体驱动有限，预计短期锰硅期价仍将跟随黑色板块波动，关注主流钢招进展、新增产能投放进度及电价政策。
硅铁
- 消息扰动市场情绪，整体影响有限：本周硅铁期价振幅放大，主要受陕西铁合金企业电价调整传闻影响。基本面来看，供应端，硅铁整体产量相对稳定，周产量环比增加0.2%至9.91万吨，处于近五年同期最低值，青海地区开工意愿较弱。需求端，钢招期间采购需求有一定支撑，但终端钢材使用硅铁消耗量仍处于低位。成本端，青海、宁夏电价结算后稳中有降，青海地区硅铁生产成本环比下降约135元/吨，宁夏地区下降约90元/吨。库存端，60家样本企业库存周环比增加4550吨至68910吨。
- 短期宽幅震荡为主：供应低位，需求驱动有限，成本支撑减弱，库存环比增加，基本面缺乏持续上行驱动，预计短期硅铁期价仍将宽幅震荡，关注成本及开工变动。
关键数据
- 锰硅：周产量19.1万吨（环比-1.39%），63家样本企业库存38.25万吨（环比-11000吨），内蒙生产成本约5716元/吨（环比+20元/吨）。
- 硅铁：周产量9.91万吨（环比+0.2%），60家样本企业库存68910吨（环比+4550吨），青海生产成本约5844元/吨（环比-135元/吨），宁夏生产成本约5353元/吨（环比-90元/吨）。
研究结论
- 锰硅：短期基本面驱动有限，期价跟随黑色板块波动，关注供需变化及政策影响。
- 硅铁：短期宽幅震荡，缺乏持续上涨动力，关注成本及开工动态。
