行业研究公司研究宏观策略财报招股书会议纪要 Token 低空经济十五五 AIGC 大模型

燃油基本面弱势，地缘风险成最大利多驱动

2026-01-12 吴晓蓉银河期货 silence @^^@💗

综合分析

高硫燃料油供应：
- 俄罗斯：能源设施受袭持续，影响产量与出口，但整体炼能回升，成品油出口回升，物流监测显示出口环比下降。
- 墨西哥：Olmeca炼厂加工量回归带动高硫出口环比上行，中期出口边际下行。
- 中东：伊朗内乱升级，产量及出口干扰持续，伊拉克国有石油公司SOMO招标供应超600万吨高硫燃料油。
高硫燃料油进料需求：
- 原油配额下发，高硫进料经济性一般，支撑预期减弱。
- 中国高硫燃料油到港环比减少，冲突及制裁持续，延长石油购买非俄罗斯原油，欧盟制裁中国石油实体。
高硫船燃需求：
- DNV数据显示安装脱硫塔船舶总量持续增长，新加坡高硫船燃加注占比边际增长，富查伊拉高硫占比同比上升。
低硫燃料油尼日利亚：
- Dangote炼厂汽油装置检修期间低硫供应稳定高位，低硫招标持续发布，Dangote炼厂RFCC装置开始检修，尼日利亚老炼厂暂无产出。
中东低硫供应缺口：
- Al-Zour炼厂三套CDU装置重启，物流监测显示暂无低硫出口，科威特石油公司招标出售过剩重质原油。
低硫燃料油南苏丹：
- 南苏丹接管赫格利格油田主要安全控制权，Dar原油恢复销售出口，物流监测显示12月出口下滑。
低硫燃料油泛新加坡地区：
- 马来西亚Pengerang炼厂RFCC重启，印尼Balikpapan炼厂RFCC初始运营，物流监测显示地区内产量上行使得进口量减少。
低硫燃料油需求：
- 新加坡低硫船燃加注环比增长，富查伊拉低硫船燃加注占比增长，船用燃料油高硫船燃需求占比继续边际增长，红海停运间接催化高硫船燃市场占比增长。
新加坡油品裂解价差：
- 高硫燃料油跨区跨期价差、新加坡加注价差等数据未详细展开。
燃料油库存结构：
- 西北欧库存结构未详细展开。