橡胶板块2026年1月第2周报

核心观点： 天然橡胶因云南产区全面停割，供应维持国内降、海外增的趋势；顺丁橡胶国内高顺装置平均开工负荷提升，其他装置维持正常生产。下游轮胎企业开工有所恢复，维持刚需采购，套利环节多以正套加仓为主。库存方面，青岛地区天然橡胶总库存增长，高顺顺丁橡胶库存走高，胶厂库存整体窄幅走低，市场环节库存水平窄幅抬升。

关键数据： 天然橡胶上海全乳胶均价上涨至15635元/吨，涨幅1.69%；山东市场STR20#混合胶均价上涨至14902.5元/吨，涨幅1.4%。顺丁橡胶华北地区BR9000市场价格为11600元/吨，较上周上涨550元/吨，华北地区BR9000均价上涨至11280元/吨，同比去年同期跌15.25%。青岛地区天然橡胶总库存增长至54.43万吨，涨幅4.79%。

研究结论： 单边方面，建议RU主力05合约空单持有，NR主力03合约观望；套利方面，建议RU2605-NR2605（1手对1手）报收+3030点持有，BR2603-NR2603（2手对1手）报收-795点持有；期权方面，建议RU2605购17000合约报收355点，卖出持有，止损宜下移至391点近期高位处。中长期看法方面，推荐多合胶空天胶策略。