棕榈油周报：出口需求改善 棕榈油区间震荡

2025年1月12日 出口需求改善棕榈油区间震荡 核心观点及策略 ⚫上周，BMD马棕油主连较节前跌12收于4038林吉特/吨，跌幅0.3%；棕榈油05合约涨98收于8682元/吨，涨幅1.14%；豆油05合约涨132收于7994元/吨，涨幅1.68%；菜油05合约跌45收于9042元/吨，跌幅0.5%；CBOT豆油主连涨1.11收于49.66美分/磅，涨幅2.29%；ICE油菜籽活跃合约涨21收于623.4加元/吨，涨幅3.49%。 投资咨询业务资格沪证监许可【2015】84号 李婷从业资格号：F0297587投资咨询号：Z0011509 黄蕾从业资格号：F0307990投资咨询号：Z0011692 ⚫油脂板块整体震荡运行，菜油较为弱势震荡主要是加拿大总理即将访华，中加贸易关系有改善预期，市场情绪带动下菜油走弱。棕榈油区间震荡，市场等待MPOB报告发布，等待利空兑现；另外，最新高频数据显示产量减少，出口改善，叠加印尼计划增加出口税补贴B50措施等给价格形成支撑。 高慧从业资格号：F03099478投资咨询号：Z0017785 王工建从业资格号：F3084165投资咨询号：Z0016301 ⚫宏观方面，12月非农数据新增就业5万人，低于预期，且前两个月就业人数下修；失业率意外下降至4.4%，数据喜忧参半，本月大概率不降息；地缘冲突扰动，油价低位继续上涨。基本面上，关注今天MPOB报告发布，等待预期兑现；高频数据显示1月上旬出口需求改善，产量供应环比减少，另外印尼计划增加出口税以获取资金推进生柴政策的进展，给价格提供支撑。关注加总理访华，给菜油市场带来的进一步影响。预计短期棕榈油区间震荡运行。 赵凯熙 从业资格号：F03112296投资咨询号：Z0021040 何天从业资格号：F03120615投资咨询号：Z0022965 ⚫风险因素：产量和出口，生柴政策 一、市场数据 二、市场分析及展望 上周，BMD马棕油主连较节前跌12收于4038林吉特/吨，跌幅0.3%；棕榈油05合约涨98收于8682元/吨，涨幅1.14%；豆油05合约涨132收于7994元/吨，涨幅1.68%；菜油05合约跌45收于9042元/吨，跌幅0.5%；CBOT豆油主连涨1.11收于49.66美分/磅，涨幅2.29%；ICE油菜籽活跃合约涨21收于623.4加元/吨，涨幅3.49%。 油脂板块整体震荡运行，菜油较为弱势震荡主要是加拿大总理即将访华，中加贸易关系有改善预期，市场情绪带动下菜油走弱。棕榈油区间震荡，市场等待MPOB报告发布，等待利空兑现；另外，最新高频数据显示产量减少，出口改善，叠加印尼生柴消息等给价格形成支撑。 MPOB报告前瞻显示，彭博社的调查显示，2025年12月底马来西亚棕榈油库存估计为299万吨，比11月底的284万吨增长5.3%。12月份的棕榈油产量估计为176万吨，比11月份的194万吨减少9.3%。12月份棕榈油出口量估计为123万吨，较上个月增长1.7%。路透社调查的10位交易商、种植者和分析师的中位数估计，12月棕榈油库存环比上涨4.7%，达到297万吨。毛油棕榈油产量预计为176万吨，较上月下降9%。马来西亚棕榈油产品出口预计将增长2.8%，至125万吨。 据南部半岛棕榈油压榨商协会（SPPOMA）数据显示，2026年1月1-5日马来西亚棕榈 油单产环比上月同期减少34.7%，出油率环比上月同期增长0.04%，产量环比上月同期减少34.48%。MPOA机构发布，马来西亚12月棕榈油产量预估减少4.64%，至184万吨。其中马来半岛减少7.59%，沙巴减少0.6%，沙捞越减少2.41%。据船运调查机构ITS数据显示，马来西亚1月1-5日棕榈油出口量为239675吨，较上月同期出口的182785吨增加31.12%。据马来西亚独立检验机构AmSpec数据显示，马来西亚12月1-31日棕榈油出口量为1197434吨，较上月同期出口的1263298吨减少5.2%。据船运调查机构SGS公布数据显示，预计马来西亚12月1-31日棕榈油出口量为1000703吨，较上月同期出口的779392吨增加28.40%。 据外媒报道，印尼能源部官员透露，因资金紧张，印尼可能提高棕榈油出口税以支持生物柴油计划；同时，B50生物柴油路测已于12月启动，计划今年下半年实施，2025年该国生物柴油消费量同比增长7.6%。印尼总统普拉博沃表示，今年可能再征用400万至500万公顷非法运营的棕榈油种植园，去年其工作组已接管逾400万公顷林区土地。分析人士预测，如果再加上印尼雄心勃勃的生物柴油计划，查封行动可能会扰乱棕榈油生产，从而进一步推高全球棕榈油价格。 截至2026年1月2日当周，全国重点地区三大油脂库存为207.77万吨，较上周减少2.33万吨，较去年同期增加20.19万吨。其中，豆油库存为108.1万吨，较上周减少0.8万吨，较去年同期增加14.85万吨；棕榈油库存为73.38万吨，较上周减少0.03万吨，较去年同期增加23.21万吨；菜油库存为27万吨，较上周减少1.5万吨，较去年同期减少17.87万吨。截至1月9日当周，全国重点地区豆油周度日均成交为26340吨，前一周为18200吨；棕榈油周度日均成交为860吨，前一周为333吨。 宏观方面，12月非农数据新增就业5万人，低于预期，且前两个月就业人数下修；失业率意外下降至4.4%，数据喜忧参半，本月大概率不降息；地缘冲突扰动，油价低位继续上涨。基本面上，关注今天MPOB报告发布，等待预期兑现；高频数据显示1月上旬出口需求改善，产量供应环比减少，另外印尼计划增加出口税以获取资金推进生柴政策的进展，给价格提供支撑。关注加总理访华，给菜油市场带来的进一步影响。预计短期棕榈油区间震荡运行。 三、行业要闻 1、由于印尼政府自2025年初以来没收棕榈油种植园，这些种植园的产量将会下降，因此参赞将2025/26年度印尼棕榈油产量预估下调至4670万吨。2025年2月至10月期间，印尼政府没收了多达330万公顷的土地，占印尼棕榈种植面积的19%。新成立的国有企业Agrinas Palma接管了大部分通过非法程序建立或维护的棕榈种植园。一小部分位于保护区的棕榈种植园被毁。在有利的天气和充足的肥料施用下，修订后的2025/26年度产量仍比2024/25年度高出2.6%。 2、美国能源信息署机构发布，10月份美国可再生柴油的可用产能保持稳定，为每年49.89亿加仑。作为生物燃料生产原料的豆油用量为10.06亿磅，环比下降4700万磅，创下6个月来的最低点。 四、相关图表 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 数据来源：iFinD，我的农产品，铜冠金源期货 数据来源：iFinD，我的农产品，铜冠金源期货 洞彻风云共创未来 DEDICATED TO THE FUTUREQA 全国统一客服电话：400-700-0188 总部 上海市浦东新区源深路273号电话：021-68559999（总机）传真：021-68550055 上海营业部上海市虹口区逸仙路158号306室电话：021-68400688 深圳分公司深圳市罗湖区建设路1072号东方广场2104A、2105室电话：0755-82874655 江苏分公司 地址：江苏省南京市江北新区华创路68号景枫乐创中心B1栋9楼910、911室电话：025-57910813 铜陵营业部 安徽省铜陵市义安大道1287号财富广场A906室电话：0562-5819717 芜湖营业部 安徽省芜湖市镜湖区北京中路7号伟星时代金融中心1002室电话：0553-5111762 郑州营业部 河南省郑州市未来大道69号未来公寓1201室电话：0371-65613449 大连营业部 辽宁省大连市沙河口区会展路67号3单元17层4号电话：0411-84803386 杭州营业部 地址：浙江省杭州市上城区九堡街道九源路9号1幢12楼1205室电话：0571-89700168 免责声明 本报告仅向特定客户传送，未经铜冠金源期货投资咨询部授权许可，任何引用、转载以及向第三方传播的行为均可能承担法律责任。本报告中的信息均来源于公开可获得资料，铜冠金源期货投资咨询部力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。 本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。