钢材周报：螺纹开启累库 期价震荡走势

核心观点及策略

• 宏观面：中国人民银行工作会议强调继续实施适度宽松的货币政策，加大逆周期和跨周期调节力度，灵活运用降准降息等工具保持流动性充裕。同时，越南对华冷轧板卷反倾销日落复审作出肯定性终裁。
• 基本面：
  • 螺纹钢：上周产量191万吨（环比+3万吨），表需175万吨（环比-25万吨），厂库148万吨（环比+9万吨），社库290万吨（环比+8万吨），总库存438万吨（环比+16万吨），显示产业景气度走弱，需求持续回落，转入累库阶段。
  • 热卷钢：上周产量306万吨（环比+1万吨），表需308万吨（环比-2万吨），厂库77万吨（环比-5万吨），社库291万吨（环比+2万吨），总库存368万吨（环比-3万吨），库存高位去库缓慢，需求韧性但压力仍大。
• 策略：短线做多情绪暂缓，预计市场重回震荡模式，关注累库节奏。

行业要闻

1. 越南对华冷轧板卷反倾销日落复审作出肯定性终裁。
2. 中国人民银行工作会议强调实施宽松货币政策。
3. 10个重点城市商品房成交环比增长52.5%，二手房成交环比增长7.1%。
4. 陕蒙矿山未收到产能核减文件，市场消息尚未实质性扰动煤矿生产。
5. 国务院常务会议部署财政金融协同促内需政策。

研究结论

• 钢材期货上周震荡上涨后冲高回落，受双焦波动影响。
• 现货市场唐山钢坯涨50元/吨至2980元/吨，上海螺纹跌10元/吨至3290元/吨，热卷持平于3270元/吨。
• 基本面数据显示螺纹钢累库，热卷库存高位去库缓慢，整体需求走弱，预计市场重回震荡，需关注累库节奏。