计算机行业研究：国内算力斜率陡峭

本周观点 1）中国AI全球存在感大幅提升，国内大模型迭代不断。据AA，尽管GPT-5.2与Gemini 3 Pro仍占据塔尖，但中国国产模型已有效改变了北美单极主导的竞争格局。在全球Top 10阵营中，GLM-4.7、DeepSeek V3.2、KimiK2 Thinking已占据3席；若将观测范围扩大至Top 15，中国企业席位达6个，2025年中国开源AI模型调用量约占全球市场的70+%。2）推理需求激增：o1类推理模型的出现，使推理阶段的计算量（Inference-time Compute）相对传统模型解锁了约10倍的潜力，算力需求已从单一的“训练驱动”转向“训练+推理双轮驱动”。3）流量入口重塑：入口不再仅限于手机，而是演变为“OS级智能体”与“超级APP“层面较量。2025年12月24日，字节跳动旗下AI应用豆包宣布日均活跃用户数（DAU）突破1亿；千问App近期持续扩大投流，截止12月10日（公测23天）月活已突破3000万，下成全球增长最快AI应用。豆包绕开传统接口，用“看屏幕+代操作”的方式在现有生态之上再搭一层“AI操作系统”，AIOS直接触碰微信、支付宝等超级App的商业命门，传统App时代的游戏规则面临挑战，微信、淘宝等超级App陆续封禁豆包手机权限。在此背景下，我们认为入口之争的背后是流量之争，直接指向大型互联网企业广告及电商业务的基本盘，2026年各家在模型、AI应用产品上的算力投入将进入白热化的锦标赛阶段。 国产卡持续突破，2026年爆发之时。 1）智算中心持续扩容，国产替代加速：2020-2028年中国智能算力规模预计保持57%复合增长率。2）国产通用GPU从“可用”向“好用”升级：国产算力芯片在工艺与架构上持续突破，在处理大模型长文本、复杂算子融合等方面的表现已显著缩小与国际巨头的差距，以中芯国际为代表的本土晶圆厂产能/利用率持续高位运行，为国产AI芯片的产能提供了坚实保障。3）CSP厂商加速适配，助力国产芯片生态建设：腾讯云宣布全面适配主流国产芯片，百度、阿里等企业加速适配国产芯片，推动“芯片-模型-应用”闭环形成。 供需双高，国内算力斜率陡峭。 1）需求侧：①下游推理需求伴随AI手机等终端AI进入落地放量临界点确定性增强；②大模型Scaling Law仍然有效，模型迭代持续加速提升训练需求的确定性。2）供给侧：①国产GPU性能持续提升；②国内CSP厂商加速适配国产GPU。上述背景下，GPU、服务器、柴发、电源、IDC、云6大产业环节供需两高，其中，AI服务器整合GPU、存储等直接影响模型效果的硬件基础；AIDC承载算力与数据；AIDC电源是AIDC的主要供电系统；柴油发电机是AIDC不可或缺的备用电力来源；大模型公有云本质上是算力的共享化与弹性化。投资建议 相关标的： 国内算力：寒武纪、东阳光、海光信息、协创数据、星环科技、神州数码、百度集团、大位科技、润建股份、华丰科技、中芯国际、华虹半导体、兆易创新、大普微、中微公司、兴森科技、中科曙光、禾盛新材、润泽科技、浪潮信息、东山精密、亿田智能、奥飞数据、云赛智联、瑞晟智能、科华数据、潍柴重机、金山云、欧陆通、杰创智能。 海外算力/存储：中际旭创、新易盛、天孚通信、源杰科技、胜宏科技、景旺电子、英维克等；闪迪、铠侠、美光、SK海力士、中微公司、北方华创、拓荆科技、长川科技。 风险提示 行业竞争加剧的风险；技术研发进度不及预期的风险；特定行业下游资本开支周期性波动的风险。 内容目录 一、AI入口之争，大厂投资力度再增强............................................................4二、国产卡持续突破，2026年爆发之时...........................................................11三、供需双高，国内算力斜率陡峭................................................................13四、相关标的..................................................................................17风险提示......................................................................................17 图表目录 图表1：中国AI在全球顶级模型排名中位居中段...................................................4图表2：北美AI玩家持续引领；中国AI玩家加速追赶；欧洲创企表现不俗.............................4图表3：中国开源AI模型调用量约占全球市场的70+%，DS一家约占40+%...........................5图表4：Hugging Face上主要开源权重LLMs的累积下载量........................................6图表5：ChatBot Arena中得分最高的开源权重模型,截止12月4日..................................6图表6：三大Scaling定律.......................................................................7图表7：Interleaved Thinking推理范式............................................................7图表8：Hopper (H100)与Blackwell(B200/GB300)对比............................................8图表9：推理相对非推理解锁了10X Token消耗....................................................9图表10：Groq的芯片专为推理设计.............................................................10图表11：微信淘宝等超级APP封禁豆包手机.....................................................10图表12：豆包手机扩充VIVO、联想、传音等合作商...............................................10图表13：终端AI有望依托AI手机生态持续繁荣..................................................11图表14：2020-2028年中国智能算力规模及预测..................................................11图表15：2024年中国AI加速芯片市场竞争格局.................................................11图表16：国产通用GPU从“可用”向“好用”升级....................................................12图表17：中芯国际产能/利用率持续提升..........................................................12图表18：腾讯云宣布全面适配主流国产芯片......................................................13图表19：供需两高，国产算力斜率陡峭..........................................................14图表20：预计未来推理型服务器将逐渐成为市场主流..............................................14图表21：2024年我国x86服务器市场CR6......................................................14图表22：AIDC电源是专为人工智能数据中心设计的供电系统.......................................15图表23：AIDC电源主要玩家一览...............................................................15图表24：柴油发电机组在数据中心作为备用电源使用..............................................15图表25：2024年国产IDC柴发机组份额约为30%................................................15 图表26：不同主体的AIDC的功能定位与布局诉求存在差异........................................16图表27：我国公有云大模型调用量快速增长......................................................16图表28：2025上半年我国大模型公有云服务市场格局.............................................17 一、AI入口之争，大厂投资力度再增强 模型迭代持续精彩：中国AI全球存在感大幅提升，国内大模型迭代不断。 中国AI在全球顶级模型排名中位居中端。据AA，尽管GPT-5.2与Gemini 3 Pro仍占据塔尖，但中国国产模型已有效改变了北美单极主导的竞争格局。在全球Top 10阵营中，GLM-4.7、DeepSeek V3.2、Kimi K2 Thinking已占据3席；若将观测范围扩大至Top15，中国企业席位达6个。 来源：Artificial Analysis官网，国金证券研究所（注：①数据及信息截至2026年1月9日；红框内为中国公司；②Intelligence Index综合考虑了MMLU-Pro,GPQA Diamond, Humanity‘s Last Exam, LiveCodeBench, SciCode, AIME 2025, IFBench, AA-LCR, Terminal-Bench Hard,𝜏²-Bench Telecom十类测评基准。） 2025年中国开源AI模型调用量约占全球市场的70+%。据《State of AI：An Empirical100 Trillion Token Study with OpenRouter》，DeepSeek与Qwen分别以14.37万亿及5.59万亿Token消耗量领跑开源市场，这一数据远超同口径下OpenAI（1.65万亿）与Google（0.82万亿）的表现。去年8月份之后，国产开源模型厂商竞相繁荣，驱动中国 厂商整体份额稳中有进，合计占据了全球超过70%的开源份额。 DeepSeek V3.2系列模型提出多项创新：延续使用DSA稀疏注意力机制、加码后训练、大规模合成数据。 DSA全称DeepSeek Sparse Attention，旨在降低计算复杂度，同时在上下文场景中还能保持模型性能。举个例子，当你面前有一本超厚的书（假设页数上万页），现在需要从这本书里查询特定信息，要求只能一页一页地看，且需要记忆看过的内容，这就是传统AI模型处理长文本时的困境——计算量随文本长度呈平方级增长。而DSA的作用如同将这种“大海捞针”的方式转为“精准定位”，不是每页都要看，而是能够只关注与目标信息最相关的几页，大幅提升