计算机行业周报AI领域进展持续，商业化加速

——计算机行业周报（2025.12.29—2026.1.2） able_Summary][Table_Summary]市场回顾 过去一周（12.29-1.2）上证综指上涨0.13%，创业板指下跌1.25%，沪深300指数下跌0.59%，计算机（申万）指数上涨1.16%，跑赢上证综指1.03个百分点，跑赢创业板指2.41个百分点，跑赢沪深300指数1.74个百分点，位列全行业第6名。 周观点 AI领域进展持续。（1）Meta：根据每日经济新闻微信公众号，2025年12月30日，Meta宣布以数十亿美元收购开发AI应用Manus的中国公司蝴蝶效应。根据12月初统计的数据，上线至今，Manus已处理 超 过147万 亿 个token， 并 创 建了 超 过8000万 台 虚 拟计 算 机 。2025年3月，“Manus”AI工具迅速走红，发布4小时后，其官网的访问量突破了千万量级。Manus团队介绍，Manus是一个真正自主的AI代理，能够解决各类复杂多变的任务。与传统AI助手不同，Manus不仅能提供建议或答案，还能直接交付完整的任务成果。（2）月之暗面：根据科创日报微信公众号，近日，月之暗面创始人杨植麟通过内部信披露，公司已完成5亿美元C轮融资且大幅超募，当前现金储备超100亿元，并明确表示“短期不着急上市，也不以上市为目的”。信中指出，借助K2模型，尤其是K2Thinking的发布，ToC端付费用户数在特定时间段内实现了平均超过170%的月环比增长，海外API收入同期增长4倍。此外，《科创板日报》记者获悉，月之暗面计划今年一月或者三月上线多模态新模型，型号或为K2.1/K2.5。（3）深度求索：根据财联社微信公众号，DeepSeek近日发布论文，阐述了一种更为高效的人工智能开发方法。该论文由创始人梁文锋参与撰写，提出了名为“流形约束超连接”(mHC)的框架。作者称，该框架旨在提升可扩展性，同时降低训练先进人工智能系统的算力和能源需求。DeepSeek下一代旗舰系统R2预计将在2月份春节前后问世。 《大模型持续迭代，AI商业化加速》——2025年12月17日 《大模型持续升级，端侧应用加速落地》——2025年12月08日 《AI变革持续，算力需求景气》——2025年12月03日 AI企业上市加速。（1）MiniMax：根据21世纪经济报道，2025年12月31日，MiniMax正式 启动 招股 。根 据招 股书 ，MiniMax本次IPO拟发行2538.92万股，定价区间为151至165港元/股，在不考虑发售量调整权及超额配股权行使的情况下，发行估值将介于461.23亿港元至503.99亿港元之间，预计将于1月9日正式登陆港股资本市场。MiniMax此次引入了包括Aspex、Eastspring、MiraeAsset、阿里巴巴及易方达在内的14家基石投资者，认购总额约27.23亿港元。据悉，MiniMax成立于2022年初，是少数自成立起，即专注全模态模型研发的大模型公司之一。在商业模式上，MiniMax将赌注押在了C端，即直接面向消费者的AI原生应用，收入占比已超70%。招股书显示，MiniMax在2023年营收为346万美元，2024年营收为3052万美元，2025年前九个月营收为5344万美元，同比增长超过170%。本次上市拟将募集资金主要用于未来五年的大模型升级与AI原生产品开发。（2）百度：根据科创板日报微信公众号，1月1日，昆仑芯已透过其联席保荐人以保密形式向香港联交所提交上市申请，以申请批准昆仑芯股份于香港联交所主板上市及买卖。公告显示，分拆完成后，预计昆仑芯仍将为百度的附属公司。迄今，昆仑芯累计完成数万 卡部署，包括已点亮昆仑芯三万卡集群，可同时支撑多个千亿参数大模型训练。未来，百度智能云将把昆仑芯单一集群的规模从三万卡进一步扩展至百万卡级别。 投资建议 建议关注：（1）算力：寒武纪、海光信息、中科曙光、华丰科技、申菱环境、英维克、欧陆通、中恒电气等；（2）AIDC：科华数据、云赛智联、弘信电子、润建股份、润泽科技、数据港等；（3）AI应用：金山办公、科大讯飞、福昕软件、万兴科技、鼎捷数智、汉得信息、能科科技、卓易信息等。 风险提示 下游景气度不及预期；政策推进不及预期；技术创新不及预期、行业竞争加剧。 分析师声明 作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询资格或相当的专业胜任能力，以勤勉尽责的职业态度，独立、客观地出具本报告，并保证报告采用的信息均来自合规渠道，力求清晰、准确地反映作者的研究观点，结论不受任何第三方的授意或影响。此外，作者薪酬的任何部分不与本报告中的具体推荐意见或观点直接或间接相关。 公司业务资格说明 本公司具备证券投资咨询业务资格。 投资评级说明： 不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准，投资者应区分不同机构在相同评级名称下的定义差异。本评级体系采用的是相对评级体系。投资者买卖证券的决定取决于个人的实际情况。投资者应阅读整篇报告，以获取比较完整的观点与信息，投资者不应以分析师的投资评级取代个人的分析与判断。 免责声明 本报告仅供上海证券有限责任公司(以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。 本报告版权归本公司所有，本公司对本报告保留一切权利。未经书面授权，任何机构和个人均不得对本报告进行任何形式的发布、复制、引用或转载。如经过本公司同意引用、刊发的，须注明出处为上海证券有限责任公司研究所，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 在法律许可的情况下，本公司或其关联机构可能会持有报告中涉及的公司所发行的证券或期权并进行交易，也可能为这些公司提供或争取提供多种金融服务。 本报告的信息来源于已公开的资料，本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见和推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值或投资收入可升可跌。过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见或推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中的内容和意见仅供参考，并不构成客户私人咨询建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负责，投资者据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或关联机构无关。 市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为投资决策的唯一参考因素，也不应当认为本报告可以取代自己的判断。