周度评估及策略推荐
重要消息方面，国家取消光伏等产品增值税出口退税，并将电池产品退税率下调至6%；国常会强调财政与金融政策配合，引导社会资本促消费、扩投资；天普股份因涉嫌重大遗漏被立案调查；特朗普宣布美国将提炼销售委内瑞拉石油；消费电子领域提价潮蔓延。经济与企业盈利方面，11月工业增加值增长4.8%，社消零增长1.3%，固定资产投资下降2.6%；12月制造业PMI为50.1，生产订单改善；M1增速4.9%，M2增速8.2%；11月出口同比增长5.9%，对欧盟出口改善；美国12月非农就业增加5万人，失业率4.4%。利率与信用环境方面，受权益市场上涨影响，10年期国债及信用债利率反弹，信用利差持平，流动性年初转松。小结认为，年初增量资金入场，融资规模创新高，政策支持资本市场态度未变，短期关注市场节奏，策略上逢低做多为主。
期现市场方面，各主力合约持仓与基差数据、主力合约比值等图表均显示市场活跃度提升。经济与企业盈利方面，数据显示2025年第三季度GDP增速4.8%，12月制造业PMI改善；11月消费增速1.3%，出口同比增长5.9，主要来自欧盟；投资增速-2.6%，制造业、房地产、基建投资均回落。企业盈利方面，2025年三季报营收增速同比1.24%，环比回升1.22%；净利润增速同比3.89%，环比回升1.83%。利率与信用环境方面，中美利率走势对比显示国内利率相对稳定；11月M1增速4.9%，M2增速8.2，社融增量24885亿元，企业中短期融资为主。资金面方面，偏股型基金新成立69.92亿份，融资余额创新高26099.21亿元，重要股东减持维持高位，IPO批文3个。估值方面，上证50市盈率12.01，中证500为36.43，中证1000为49.38。
研究结论：政策支持资本市场态度明确，短期市场节奏需关注，长期逢低做多思路不变。经济数据显示消费、出口有所改善，但投资仍承压；企业盈利在三季度有所回升；资金面持续宽松，但需警惕市场波动。
