金融期货周报:股指多单减仓,国债逢低做多

哦 金融期货周报 2015年5月11日 大陆期货有限公司 地址：上海市徐汇区凯旋路3131号明申中心大厦25楼 邮编：200030 电话：021-54071888 传真：021-54071889 信箱：dlqhyfb@126.com 金融期货研究组： 刘利娟 电话：021-24016066 邮箱：ah.liulijuan@163.com 王若歆 电话： 021-24016150 邮箱： ruoxinwang@hotmail.com 张伯豪 电话：021-54071693 邮箱：myj073@126.com 股指多单减仓 国债逢低做多 【内容摘要】 1、 宏观：上周宏观面公布了4月份进出口数据，进口和出口增速分别下降5.9%和16.1%，显示国内外需求仍然比较疲弱。4月份CPI同比增速1.5%，环比下降0.3%，PPI同比降幅和3月持平，但是环比降幅仍在扩大，在原油和有色金属在4月份明显反弹的情况下，PPI环比降幅继续扩大，显示国内工业萎缩的严峻形势。稳增长仍需要政府加码基建投资和宽松的货币政策。周末央行降息0.25个百分点，对股市和债市将产生短期利好。地方债第二批臵换开始，除了商业银行购买之外，还可以通过资产证券化的形式来臵换地方债。近期的宏观面没有太大变化，对股市影响中性，对债市影响偏利空。 2、 股指：在证监会不断提示风险的影响下，市场在上周出现了明显的调整，但是创业板和中小板依旧不惧高位，受到资金继续追崇。IF周涨幅-2.81%，IC周涨幅-2.01%，IH周涨幅-5.19%。周末彭博社传出，证监会开始警示创业板风险，同时证监会开始第二批金融市场违规案件调查，另外，5月8号，证监会按法定程序核准了20家企业的首发申请，预计下旬会重启第二批IPO上市。这些对市场均是利空的影响，但是周末央行降息，预计短期给多头带来做多的理由，可见，政府将治理股市的任务让位于经济稳增长。我们认为，证监会对股市慢牛的态度还是不会改变，投资者可趁降息逢高减仓。操作上建议短线操作，短线多单可逢高减仓规避中期的波动。 3、 国债: 周国债期货以调整为主，但是周五国债期货强势反弹，主要是受到较差的经济数据的影响，同时还有上周五2万亿的打新资金回流。TF1506和T1509周五涨幅分别为0.37%，0.26%，周涨幅分别是-0.77%，和-0.25%。周末有传来永辉控股美元债企业债违约付息的消息，这将对信用债产生利空，对国债期货相对产生利多的影响。国债期货同时受到资金流动性宽松的利多支撑，地方债臵换的方面，央行可能会采取资产证券化的形式来臵换地方债，国债供给增加的预期量或减少，对国债期货产生利多的影响。周末央行降息的动作如期而至，将继续支持国债期货的反弹，因此，本周国债期货以反弹为主。关注风险点，房地产数据是否好转。 金融期货周报 请务必阅读正文后免责条款内容 一、本周趋势建议品种 方向 本周收盘价格 运行下沿 运行上沿 操作建议 IF1505 冲高回落 4541.4 4000 4800 区间操作 IH1505 冲高回落 3099.8 2950 3300 区间操作 IC1505 冲高回落 8171.2 7500 8350 区间操作 TF1506 多 97.63 97 98.5 逢低做多 T1509 多 97.45 97 98.5 逢低做多 备注：预测的价格指主力合约的价格； 趋势是指未来一周的价格判断； 二、宏观面分析 观点综述：上周宏观面公布了4月份进出口数据，进口和出口增速分别下降5.9%和16.1%，显示国内外需求仍然比较疲弱。4月份CPI同比增速1.5%，环比下降0.3%，PPI同比降幅和3月持平，但是环比降幅仍在扩大，在原油和有色金属在4月份明显反弹的情况下，PPI环比降幅继续扩大，显示国内工业萎缩的严峻形势。稳增长仍需要政府加码基建投资和宽松的货币政策。周末央行降息0.25个百分点，对股市和债市将产生短期利好。地方债第二批臵换开始，除了商业银行购买之外，还可以通过资产证券化的形式来臵换地方债。近期的宏观面没有太大变化，对股市影响中性，对债市影响偏利空。 1、 要点分析 1.4月份汇丰制造业PMI滑至48.9 二季度降息概率大 5月4日，《证券日报》记者获悉，中国4月份汇丰制造业PMI终值为48.9，创12个月以来低点，预期值为49.4，初值为49.2.汇丰大中华区首席经济学家屈宏斌称，4月份汇丰制造业PMI终值为48.9，较3月份回落0.7。尽管新出口订单有所改善，但整体新订单继续回落至一年新低，为48.7，这显示内需疲弱加剧。 金融期货周报 请务必阅读正文后免责条款内容 图：3月房市价格走势和销量增速走势 数据来源：大陆期货研究所 2.经济下行压力不减二季度仍有降息空间 经济下行压力不减，稳增长政策有望继续加码。上周政治局会议提出要高度重视应对经济下行压力，加大定向调控力度，发挥投资的关键作用，并强调积极的财政政策要增加公共支出，注意疏通货币政策向实体经济的传导渠道。应该看到，促投资、配合财政政策，都需要货币政策继续宽松。预计二季度仍有降息空间。 3. 4月汇丰中国服务业PMI创四个月新高 汇丰银行6日公布，4月中国服务业采购经理人指数(PMI)为52.9，创4个月新高。在分项指标中，新单指数从前一个月的52.3升至52.8，显示新业务加速扩张；服务业企业就业岗位数量连续12个月增加。 4.上交所：支持互联网企业国内上市 上海证券交易所7日发布《沪市上市公司2014年年报整体分析报告》提出，积极扶持战略新兴产业，支持互联网+企业在国内上市，多措并举推动沪市公司发展，提升沪市公司质量。报告指出，2015年，依托“一带一路”发展战略，有望为沪市上市公司注入新的活力，推动业绩企稳回升。“一带一路”覆盖了大部分中西部地区，有利于改善中西部地区企业包括上市公司盈利能力偏弱的现状，促进区域经济协调发展。 5. 国务院七措施促进电子商务创新发展 国务院7日发布《关于大力发展电子商务加快培育经济新动力的意见》，部署进一步促进电子商务创新发展。《意见》提出七方面政策措施，一是营造宽松发展环境，降低准入门槛，合理降税减负，加大金融服务支持，维护公平竞争；二是促进就业创业，鼓励电子商务领域就业创业，加强人才培养培训，保障从业人员劳动权益。 金融期货周报 请务必阅读正文后免责条款内容 6. 2015年4月全国外贸进出口数据 据海关统计，今年前4个月，我国进出口总值7.5万亿元人民币1，比去年同期下降7.3%。其中，出口4.23万亿元，增长1.8%；进口3.27万亿元，下降17%；贸易顺差9653.7亿元，扩大3.4倍。 4月份，我国进出口总值1.96万亿元，下降10.9%。其中，出口1.08万亿元，下降6.2%，降幅较3月份收窄8.4个百分点；进口8739亿元，下降16.1%；贸易顺差2102.1亿元，扩大85.2%。 前4个月，我国外贸进出口主要呈现以下特点： 一、一般贸易进出口比重提升，出口增长。前4个月，我国一般贸易进出口4.14万亿元，下降7.1%，占我外贸总值的55.2%，较去年同期上 升0.1个百分点。其中出口2.28万亿元，增长7.5%，占出口总值的53.9%；进口1.86万亿元，下降20.4%，占进口总值的57%；一般贸易 项下顺差4208.8亿元，去年同期贸易逆差2151.9亿元。 二、对美国、东盟出口增长，对欧盟、日本出口下降。前4个月，中欧贸易总值1.09万亿元，下降4.9%，占我外贸总值的14.6%。其中，我 对欧盟出口6698.2亿元，下降0.7%；自欧盟进口4239.1亿元，下降10.9%；对欧贸易顺差2459.1亿元，扩大23.7%。中美贸易总值 为1.05万亿元，增长2.3%，占我外贸总值的14%。 三、民营企业进出口比重提升。前4个月，民营企业进出口2.61万亿元，下降1.3%，占我外贸总值的34.8%，较去年同期提升2.1个百分 点。其中，出口1.82万亿元，增长7.3%，占出口总值的43.1%；进口7881.8亿元，下降16.7%，占进口总值的24.1%。同期，外商投资 企业进出口3.58万亿元，下降3.8%，占我外贸总值的47.8%。 四、广东、江苏等7个省市合计进出口所占比重下降，部分中西部省份出口较快增长。前4个月，广东进出口总值1.81万亿元，下降3.5%，占进 出口总值的24.2%。同期，江苏、上海和北京进出口总值分别为1.04万亿、8784.4亿和6461亿元，分别下降3.9%、3.5%和27.4%。 此外，浙江进出口总值为6444.7亿元，下降1.2%；山东为4538.1亿元，下降18.2%；福建为3231.9亿元，下降0.8%。上述7省市进 出口值合计占我进出口总值的77.2%，较去年同期回落0.5个百分点。 五、机电产品和传统劳动密集型产品出口增长。铁矿砂、原油、粮食等主要大宗商品进口量增加，煤、成品油进口量减少，主要进口商品价格普遍下跌。 六．中国外贸出口先导指数持续下滑。4月份，中国外贸出口先导指数为35.9，较3月下滑2.3，连续2个月下滑，表明今年二季度我国出口好转 势头并不稳固。其中，根据网络问卷调查数据显示，当月，我国出口经理人指数为39.5，较上月回落0.5；新增出口订单指数、出口经理人信心指数、出口企 业综合成本指数分别回落0.8、0.3、0.5至39.6、46、26.2. 图：中国出口增速 金融期货周报 请务必阅读正文后免责条款内容 数据来源：大陆期货研究所 三、股指期货 观点综述：在证监会不断提示风险的影响下，市场在上周出现了明显的调整，但是创业板和中小板依旧不惧高位，受到资金继续追崇。IF周涨幅-2.81%，IC周涨幅-2.01%，IH周涨幅-5.19%。周末彭博社传出，证监会开始警示创业板风险，同时证监会开始第二批金融市场违规案件调查，另外，5月8号，证监会按法定程序核准了20家企业的首发申请，预计下旬会重启第二批IPO上市。这些对市场均是利空的影响，但是周末央行降息，预计短期给多头带来做多的理由，可见，政府将治理股市的任务让位于经济稳增长。我们认为，证监会对股市慢牛的态度还是不会改变，投资者可趁降息逢高减仓。操作上建议短线操作，短线多单可逢高减仓规避中期的波动。 1、 上周回顾: 在证监会提示风险的影响下，上周股指期货以调整为主，IF周涨幅-2.81%，IC周涨幅-2.01%，IH周涨幅-5.19%，可见，市场大大盘调整的情况下，集中到中小板和创业市场寻求机会。现货方面，沪深300所含的板块均以下跌为主，仅有计算机板块基本没有下跌。两市总持仓上周所有增加，主要是主力空头加仓所致，套期保值的仓位增加。 图1：300指数行业板块一周表现 图2：股指持仓和主力净空持仓一周表现 金融期货周报 请务必阅读正文后免责条款内容 数据来源：大陆期货研究所 2、 基差分析 上周股市震荡下行，期现升水总体呈现下降状态，跨期正向套利呈现下降趋势。但是没有出现明显的套利机会。上周多IC，空IH是比较好的对冲策略，资金配比上1:1即可。 图3：hs300指数基差、跨期之间价差走势图 数据来源：大陆期货研究所 3、 基本面分析 1.去年22家上市券商净利达594亿元同增107.86% 2014年上市券商年报已经全部公布完毕，虽然目前A股上市券商只有22家，但是这22家券商创造的净利润却占到全部120家券商净利的61.56%。不得不说，这22家券商的各项业务发展在一定程度上代表了行业的发展方向。 金融期货周报 请务必阅读正文后免责条款内容 2.两融新规"为误读：系证金公司内部建议 中国证券业协会6日组织的以“流动性风险管理”为主题的研讨会在上海召开，证监会主席助理张育军出席听取业界意见建议。另外，中国证券金融股份有限公司(下称“证金公司”)总经理聂庆平参加并提