金融期货周报：股指多单减仓 国债逢低做多

哦 金融期货周报 2015年1月12日 大陆期货有限公司 地址：上海市徐汇区凯旋路3131号明申中心大厦25楼 邮编：200030 电话：021-54071888 传真：021-54071889 信箱：dlqhyfb@126.com 金融期货研究组： 刘利娟 电话：021-24016066 邮箱：ah.liulijuan@163.com 王若歆 电话： 021-24016150 邮箱： ruoxinwang@hotmail.com 何进峰 电话：021-24016060 邮箱：1985625he@163.com 朱明炀 电话：021-24016150 邮箱：zhumycc@126.com 马延军 电话：021-54071693 邮箱：myj073@126.com 股指多单减仓 国债逢低做多 【投资提示】  股指本周多单减仓  国债本周逢低做多 【内容摘要】 1、 宏观：本周有大量新股申购，预计冻结资金1.2万亿，周三达到冻结资金高峰，周四周五又陆续资金解冻，短期市场有所风险。但是上周公布的CPI，PPI显示中国通缩风险日益加大，而降息降准预期再起。中国-拉共体论坛的召开，表明中国的一带一路仍在积极推进，市场热点有望持续。市场存在短期风险，短期波动是投资者进场的机会。 2、 股指：上周股指高位巨震，总体大盘指数调整，而创业板和中小板逆势反弹，股指成交量和持仓量均减少，主力净空有所增加，本周新股申购资金压力陡增，高峰在周三，空头略占优势实属正常。后市股市资金面仍有增量资金，首选券商业绩靓丽，后续增资扩股的动作还加大，在两融杠杆的作用下，继续向市场提供增量资金，其次保险机构存量保单可投资大盘蓝筹。本周有墨西哥高铁招标，中国南车中标的概率不确定非常大，不能中标，短期会对一带一路热点产生打击，但是调整后会继续走强，从中国-中拉共同体论坛可以看出，中国的一带一路仍在积极推进，且不断取得成果。后市继续看好大盘蓝筹的表现。操作上，建议股指本周多单仓位重者，降低仓位规避风险，空仓或者仓位轻可封底加多单，本周最低预计至20日均线3426，在此附近多单进场，上方目标4000，下方止损3300。 3、 国债：上周主力合约整体震荡为主，节后资金虽然得到缓解，但是本周有新股申购资金冻结压力，导致资金面会再度紧张，因此国债期货收到压制，另一方面，通缩压力和降息预期提振国债期货。央行停止公开市场，市场观望气氛浓厚。本周四IPO资金冻结压力最大，市场利率的有望冲高，之后资金陆续解冻，国债期货有望在周三企稳回升。操作上，TF1503在96.45附近做多，止损96.2，上方目标98。 金融期货周报 请务必阅读正文后免责条款内容 一、本周趋势建议品种 方向 本周收盘价格 支撑 阻力 股指期货 多 3528 3300 4000 国债期货 空 96.684 96.5 98 备注：预测的价格指主力合约的价格； 趋势是指未来一周以上的价格判断； 震荡：预计目标价格相对于前一交易日波动不超过5%； 上涨/下跌：预计目标价格相对于前一交易日上涨/下跌超过5%。 二、宏观面分析 观点综述：本周有大量新股申购，预计冻结资金1.2万亿，周三达到冻结资金高峰，周四周五又陆续资金解冻，短期市场有所风险。但是上周公布的CPI，PPI显示中国通缩风险日益加大，而降息降准预期再起。中国-拉共体论坛的召开，表明中国的一带一路仍在积极推进，市场热点有望持续。市场存在短期风险，短期波动是投资者进场的机会。 1、 要点分析 中国经济通缩风险不减 降息降准预期再起 中国12月CPI同比增长1.5%，与预期持平，上月同比增长1.4%。中国12月PPI同比萎缩3.3%，创2012年9月来最低，预期萎缩3.1%，前值萎缩2.7%。中国PPI同比已连续34个月为负值。2014年全年CPI创下五年最低。导致PPI下行最主要的压力就是外围输入性通缩的压力。欧元区、日本及美国通缩压力目前逐步在向中国传导。第二点原因就是国际油价的暴跌。中国能源消费仍是世界第一，油价暴跌对于整个工业生产中原材料进口和使用中存在的输入性通缩已经形成巨大的压力。第三点原因还是目前工业企业产能过剩和去库存的过程仍没有结束。长期是产能过剩，短期是去库存，这几点导致目前中国PPI持续的下降。大多数机构均认为，在低通胀的背景下，降息降准的可能性很大。 中国央行：继续实施定向调控 盘活存量、用好增量 2015年人民银行工作会议1月8日至9日上午在北京召开，强调将继续实施定向调控，引导金融机构盘活存量、用好增量。会议中强调“ 引导金融机构盘活存量、用好增量，增加对关键领域和薄弱环节的信贷支持”， “加大金融对实体经济的支持，进一步降低融资 金融期货周报 请务必阅读正文后免责条款内容 成本”。表明了央行未来进一步放宽货币政策。 2015年央行工作重点：一是深入贯彻落实党的十八届四中全会精神，全面加强金融法治体系建设。继续深入推进依法行政和简政放权。二是继续实施稳健的货币政策。加强和改善宏观审慎管理，灵活运用各种工具组合，保持银行体系流动性合理充裕，引导货币信贷和社会融资规模平稳适度增长。继续实施定向调控，引导金融机构盘活存量、用好增量，增加对关键领域和薄弱环节的信贷支持。三是加大金融对实体经济的支持，进一步降低融资成本。四是加快推进金融改革开放。加快利率市场化改革。继续完善人民币汇率形成机制。稳步推进人民币资本项目可兑换。建立存款保险制度。深化金融机构改革。推进外汇管理体制改革。促进区域开放与协调发展。促进互联网金融创新规范发展。五是扩大人民币跨境使用。六是促进金融市场协调发展。七是采取综合措施确保不发生区域性系统性金融风险。八是深入参与国际经济金融政策协调和规则制定。九是稳步推进金融服务和管理现代化。十是扎实推进人民银行系统党的建设。十一是狠抓工作落实和内部管理。 中国12月汇丰综合PMI 51.4 连续八个月上涨 汇丰中国综合PMI数据显示，12月，中国商业活动连续第八个月增长。此外，扩张的速度较11月小幅加快。汇丰银行综合产出指数为51.4，高于11月的51.1 彭博：欧央行评估QE模型 最高规模达5000亿欧元 随着欧元区CPI近六年来首度滑入负值，为对抗通缩和提振经济的全面刺激计划——QE几乎已成定局，市场关心的不再是QE会不会来，而是何时来。目前摆在欧洲央行面前的选项大致有三个：1，按照欧元区各成员国在央行的持股比例购买各国公债。2，由欧元区成员国央行买入本国公债，因此风险仍局限于有问题的国家。3，欧洲央行只购买评级为AAA的政府公债，寄望此举能促使投资者买进风险更高、收益率也更高但评级较低的欧元区政府公债。 据彭博援引欧央行内部人士消息，欧洲央行成员在1月7日的会议上向政策制定者们提出了至多5000亿欧元的投资级债券购买计划. 可能只购买AAA评级债券，或者至少BBB-及其以上评级的债券，对于希腊这种垃圾债是够购买还没有定论。德国方面是否有阻挠还不确定。 去年12月新增信贷约5200亿 远低于市场预期 12月新增人民币贷款最终数据或在5200亿人民币左右，远低于市场预期的8527亿元。在12月20日关闭2014年度账目之前，不少商业银行大规模向已经确权的政府融资平台、政府项目投放贷款，方式包括贷款、同业模式投资或理财资金投资。路透调查的23家机构预测中值显示，12月新增人民币贷款预计与11月持平为8527亿元人民币；而12月末M2同比增速小幅上升至12.5%。其中，中金公司和招商证券预计规模在一万亿，而仅有中银国际预计为5200亿元。 “一带一路”进入拉美——中国拉共体论坛首届会议开幕 金融期货周报 请务必阅读正文后免责条款内容 中国-拉共体论坛的建立，在某种程度上正是各国就此达成共识的标志。拉美33国组成的拉共体仅仅成立于2011年，在此之前，被视为“美国后院”的拉丁美洲，一直被美国主导的美洲国家组织和古巴、委内瑞拉、玻利维亚等国的反美联盟所分裂。习总表示，未来要实现10年内中拉双方贸易规模达到5000亿美元、中国在拉美地区直接投资存量达到2500亿美元的目标。 拉丁美洲，被视为美国的后院，在分裂主义的破坏下，2014年原油持续下跌的情况下，经济和社会动荡不断加剧。中国作为尊重主权的理念，提供贷款、技术、设备产品支持的情况下，中国和拉美具有共同的利益，为未来中国一带一路推进至拉美奠定好非常好的基础。 铁路正在成为中国挺近拉美市场的新王牌。中企投标的墨西哥高铁，受到当地内政牵连尚无法落地，而阿根廷人已经对中国装备展现出热情。2014年5月22日，阿根廷政府从中国采购的72节崭新城铁车厢近日抵达布宜诺斯艾利斯港口，克里斯蒂娜亲自迎接。9月，中国南车再获阿根廷贝尔格拉诺铁路改造项目的17亿元订单。水电站建设是中国在拉美的另一重要尝试。2009年，中国水电集团承包了投资20亿美元的科卡科多-辛克雷水电站，总装机容量150万千瓦，年发电量88亿度，可满足该国三分之一的电力需求。2014年，中国又获得了巴西和阿根廷的水电项目。除此之外，中国也在全面进入拉美的能源、交通乃至航天领域。习近平在巴西访问期间，两国共签署56项合作文件，包括对淡水河谷的50亿美元贷款，10.8亿美元超深水钻井平台租赁，以及水电、特高压输电、遥感卫星等项目。在阿根廷，习主席则与克里斯蒂娜谈及中国企业参与阿方核电站建设等。截至2014年6月，中国在阿根廷实际投资存量金额约83亿美元，中国已成为阿根廷第三大投资来源国。投资领域涉及石油和天然气、铁矿、金融、通信设备、远洋渔业、农业等行业。中国企业为阿根廷创造了1.1万个直接就业岗位和近3万个间接就业岗位。在中美洲，中国民企提出的尼加拉瓜运河设想将为当地带来数倍于全国GDP的投资，中方投资12亿美元的炼油厂项目则试图帮助哥斯达黎加摆脱成品油全靠进口的窘境。 三、股指期货 观点综述：上周股指高位巨震，总体大盘指数调整，而创业板和中小板逆势反弹，股指成交量和持仓量均减少，主力净空有所增加，本周新股申购资金压力陡增，高峰在周三，空头略占优势实属正常。后市股市资金面仍有增量资金，首选券商业绩靓丽，后续增资扩股的动作还加大，在两融杠杆的作用下，继续向市场提供增量资金，其次保险机构存量保单可投资大盘蓝筹。本周有墨西哥高铁招标，中国南车中标的概率不确定非常大，不能中标，短期会对一带一路热点产生打击，但是调整后会继续走强，从中国-中拉共同体论坛可以看出，中国的一带一路仍在积极推进，且不断取得成果。后市继续看好大盘蓝筹的表现。操作上，建议股指本周多单仓位重者，降低仓位规避风险，空仓或者仓位轻可封底加多单，本周最低预计至20日均线3426，在此附近多单进场，上方目标4000，下方止损3300。 金融期货周报 请务必阅读正文后免责条款内容 1、 上周回顾: 上周股指波幅较大，周一冲高至3768.8为股指上市以来的新高，之后高位震荡回落，周五最低至3511，持仓量下降了1669手，高位之后，成交量也有所下降，多空以减仓为主。创业板逆势周涨幅5.54%，中小板反弹3.77%。现货方面，金融相关板块调整明显，家用电器、汽车、采掘计算机相关板块涨幅明显，可见滞涨板块，低估值有补涨需求。 持仓方面，股指总持仓总体是下降趋势，从上周一的23.7万手一路下降至周五的21.37万手，主力持仓方面，总体呈现上升趋势，从上周一的2.34万手，攀升至2.9万手，可见，在本周资金压力较大的情况下，空头略站优势。 图1：300指数行业板块一周表现 图2：股指持仓和主力净空持仓一周表现 数据来源：大陆期货研究所 2、 基差分析 上周期现价差和跨期价差随着行情的波幅加大而变大，存在一定的套利机会。周五随着股指的调整，价差基本回归至正常水平。合理价差见表1。 图3：基差、跨期之间价差走势图 金融期货周报 请务必阅读正文后免责条款内容 数据来源：大陆期货研究所