月度评估及策略推荐
重要消息包括：特朗普称抓获委内瑞拉总统马杜罗及其夫人并带离委内瑞拉；“十五五”开局之年多型新火箭将首飞并挑战回收；元旦假期恒生指数及纳斯达克中国金龙指数大涨；国家集成电路基金在中芯国际H股的持股比例从4.79%升至9.25%；离岸人民币兑美元升破6.97，创2023年5月以来新高。
经济与企业盈利方面，11月份规模以上工业增加值同比实际增长4.8%，社会消费品零售总额同比增长1.3%，全国固定资产投资同比下降2.6%；12月官方制造业PMI为50.1，生产和订单均有所改善；2025年11月份M1增速4.9%，前值6.2%；M2增速8.2%，前值8.0%；11月份社融增量24885亿元，同比多增1597亿元；11月份美元计价出口同比增长5.9%，前值-1.1%；美国11月非农就业人数增加6.4万人，失业率为4.6%。
利率与信用环境方面，本周10Y国债利率及信用债利率均小幅反弹，信用利差小幅扩大，流动性临近年末转紧。
小结：年初机构配置资金有望重新流入市场，政策支持资本市场的态度未变，中长期仍是逢低做多的思路为主。
期现市场
期现成交对比、IH持仓与基差、IF持仓与基差、IC持仓与基差、IM持仓与基差、主力合约比值等数据均来源于WIND、五矿期货研究中心。
经济与企业盈利
2025年第三季度GDP实际增速4.8%，12月官方制造业PMI为50.1；11月份消费增速1.3%，连续6个月回落；11月份投资增速-2.6%，制造业投资增长1.9%，房地产投资-15.9%，基建投资(不含电力)增长-1.1%；三季报营业收入增速同比1.24%，净利润增速同比3.89%。
利率与信用环境
中美利率、利率与汇率等数据均来源于WIND、五矿期货研究中心；11月份M1增速4.9%，M2增速8.2%；11月份社融增量24885亿元。
资金面
资金面（流入）方面，本月偏股型基金份额新成立590亿份左右，两市融资新增约820亿元，最新余额25385.18亿元；资金面（流出）方面，本月重要股东减持维持在相对高位，IPO批文数量2个。
估值
市盈率（TTM）：上证50为11.85，沪深300为14.17，中证500为33.80，中证1000为46.30；市净率（LF）：上证50为1.30，沪深300为1.49，中证500为2.32，中证1000为2.47。
