三大油脂周度报告

核心观点与关键数据

• 三大油脂期货主力合约价格变动：截至2026年1月9日，棕榈油P2605主力合约收盘价为8682元/吨，周涨1.14%；菜油OI2605主力合约收盘价为9042元/吨，周跌0.50%；豆油Y2605主力合约收盘价为7994元/吨，周涨1.68%。
• 现货价格变动：棕榈油现货价周涨2.52%，菜油现货价周涨4.88%，豆油现货价周涨0.96%。
• 基差变化：截至2026年1月8日，豆油基差364元/吨（周减30元/吨），菜油基差906元/吨（周增45元/吨），棕榈油基差-12元/吨（周增8元/吨）；YP价差-688元/吨（周增34元/吨）。
• 库存动态：截至2026年1月2日，菜油沿海库存0.3万吨（周减0.1万吨），棕榈油油厂库存73.38万吨（周减0.03万吨），豆油全国油厂库存108.10万吨（周减0.8万吨），合计库存181.78万吨（周减0.93万吨）。

供给端分析

• 棕榈油：24度棕榈油进口成本8678元/吨（周减57元/吨），对盘毛利-124元/吨（周增15元/吨）；SPPOMA数据显示，1月1-5日马来西亚棕榈油产量环比下降34.48%，出口增加，12月库存预计环比上涨4.7%至297万吨，MPOB报告关注度高。
• 豆油：全国港口大豆库存823.60万吨（周减1.5万吨），主要油厂大豆库存710.25万吨（周增55.81万吨），开机率50%（周增5%）；大豆压榨利润-470.70元/吨（周增68元/吨）。
• 菜油：油厂菜籽库存0.1万吨（与前周持平），进口菜籽压榨利润-2157.0元/吨（周减241.0元/吨）。

需求端分析

• 棕榈油：主要油厂成交量0吨，POGO价差405.24美元/吨（周减25.5美元/吨）。
• 豆油与菜油：需求端相对平淡，菜籽油预测年度总消费量805万吨。

基本面综述

• 政策与国际贸易：加拿大总理访华或讨论贸易、农业等议题，中加关系改善预期或影响菜系品种；美豆供应宽松，巴西大豆收货顺利且新作长势良好，USDA1月供需报告关注度高。
• 库存与价格走势：油脂现货价格共振上扬，棕榈油、菜油、豆油涨幅分别为2.52%、4.88%、0.96%。棕榈油产地减产周期及印尼生物柴油政策支撑期价；菜油受供应宽松压制，中加贸易走向或影响期价；豆油库存高位但消费具性价比，成本中枢或抬升。

策略推荐

• 短期：棕榈油关注MPOB报告预期差；菜油关注加拿大总理访华事件；豆油库存高位，关注春节备货。
• 中长期：棕榈油有望企稳反弹；菜油需关注中加贸易走向；豆棕价差修复，豆油成本中枢或抬升。

风险提示

• 生物柴油政策、中美中加经贸关系、马棕高频数据、天气。