核心观点与关键数据
- 行情分析：截至2026年1月9日当周，PP下游开工率环比下降0.10个百分点至52.6%，处于历年同期偏低水平。拉丝主力下游塑编开工率环比下跌0.22个百分点至42.92%，塑编订单环比继续小幅下降。PP企业开工率上涨至79%左右，标品拉丝生产比例上涨至25.5%。元旦累库幅度不大，石化库存处于近年同期中性水平。原油价格疲软，地缘政治担忧引发关注但影响有限。新增产能40万吨/年的中石油广西石化10月中旬投产，近期检修装置有所增加。BOPP膜价格下跌，市场缺乏大规模集中采购，对行情提振有限。
- 期现行情：PP2605合约减仓震荡运行，收盘于6484元/吨，涨幅0.31%，持仓量减少8586手至511792手。现货价格部分上涨，拉丝报6070-6530元/吨。
- 基本面跟踪：供应端，东华能源（宁波）一期等检修装置重启，PP企业开工率79%，标品拉丝生产比例25.5%。需求端，下游开工率52.6%，塑编开工率42.92%，订单略低于去年同期。石化库存环比减少0.5万吨至57万吨，较去年同期高1万吨。原油布伦特原油03合约上涨至62美元/桶，CFR丙烯价格上涨至750美元/吨。
研究结论
- PP供需格局改善有限，下游订单周期缩短，预计上行空间有限。
- L-PP价差预计回落，受新增产能投产和农膜旺季退出影响。
- 宏观氛围偏暖，但市场缺乏大规模集中采购，贸易商偏观望。
