螺矿产业链周度报告

汪楠从业资格号：F3069002投资咨询号：Z0017123 2026-01-09中航期货 目录 01报告摘要 02多空焦点 PART 01报告摘要 市场焦点 重点数据 主要观点 多空因素分析（螺纹） 多空因素分析（铁矿） 宏观：国内12月制造业景气程度改善，宽货币政策延续 PART03数据分析 中国12月份制造业采购经理指数（PMI）为50.1%，比上月上升0.9个百分点，升至扩张区间。供需两端明显回升，生产指数为51.7%，比上月上升 1.7个百分点，表明制造业企业生产活动加快。新订单指数为50.8%，比上月上升1.6个百分点，表明制造业市场需求有所改善。新出口订单指数回升1.7个百分点。 12月份，非制造业商务活动指数为50.2%，比上月上升0.7个百分点，重返扩张区间。分行业看，建筑业商务活动指数为52.8%，比上月上升3.2个百分点，受南方天气较好年末赶工影响；服务业商务活动指数为49.7%，比上月上升0.2个百分点。 2026年中国人民银行工作会议1月5日-6日召开。会议强调，要继续实施适度宽松的货币政策，发挥增量政策和存量政策集成效应，加大逆周期和跨周期调节力度。把促进经济高质量发展、物价合理回升作为货币政策的重要考量，灵活高效运用降准降息等多种货币政策工具，保持流动性充裕。 开年第一周，宏观情绪较为乐观，黑色受到情绪共振，叠加央行表示继续保持流动性充裕，以及焦煤供应端扰动，带动煤价回升，铁矿价格表现强势，为钢材提供宏观与成本支撑。 宏观：12月份CPI同比涨幅继续扩大PPI同比降幅收窄 PART03数据分析 12月份，扩内需促消费政策措施继续显效，叠加元旦临近，居民消费需求增加，居民消费价格指数（CPI）环比上涨0.2%，同比上涨0.8%，扣除食品和能源价格的核心CPI同比上涨1.2%。CPI同比上涨0.8%，涨幅比上月扩大0.1个百分点，回升至2023年3月份以来最高，同比涨幅扩大主要是食品价格涨幅扩大拉动。核心CPI同比涨幅连续4个月保持在1%以上。 受国际大宗商品价格传导拉动以及国内重点行业产能治理相关政策持续显效等因素影响，工业生产者出厂价格指数（PPI）环比上涨0.2%，同比下降1.9%。PPI环比上涨0.2%，连续3个月上涨，涨幅比上月扩大0.1个百分点。主要受到供需结构改善以及输入性因素影响。PPI同比下降1.9%，降幅比上月收窄0.3个百分点。 中央经济工作会议强调，把促进经济稳定增长、物价合理回升作为货币政策的重要考量。预计2026年物价延续温和回升，为工业品价格提供支撑。 宏观：美国服务业仍表现强劲，关注12月美国非农数据 PART03数据分析 制造业景气程度回落，服务业表现仍强劲：美国方面，美国供应管理协会（ISM）公布，2025年12月美国制造业PMI降至47.9，低于11月的48.2，创下自2024年10月以来新低。美国2025年12月ISM服务业PMI指数上升1.8点至54.4，为2024年10月以来的最高水平。新订单增幅创下自2024年9月以来的最大水平。价格上涨速度降至九个月来的最慢。 关注12月非农数据：美国去年12月“小非农”温和复苏。ADP数据显示，美国企业12月私营部门就业人数增加4.1万，扭转了前月的下滑趋势，但低于市场预期。另外，美国2025年11月JOLTS职位空缺降至714.6万个，远低于市场预期的760万个，创2024年9月以来最低水平。美国上周初请失业金人数升至20.8万人，略低于市场预期，仍处于历史低位区间，前值上修1000人至20万人。美国挑战者报告显示，去年12月裁员人数为35,553人，创17个月新低。 （螺纹）现货：现货价格持稳，基差收窄 利润：钢厂盈利率小幅下降 本周，钢厂盈利率下降0.44个百分点至37.66%。 产量：高炉电炉开工上升 本周，全国247家钢厂高炉开工率上升0.37个百分点至79.31%，电炉开工率上升4.34个百分点至72.97%。 PART 03数据分析 产量：钢材产量继续回升 本周，五种建材产量为818.59（+3.41）万吨。螺纹产量191.04（+2.82）万吨。热卷产量305.51（+1）万吨。 据Mysteel调研，12月份全国建筑钢材生产企业共计26家企业进行了减产检修，较上月减少16家，而产量影响环比走扩，测算本轮减产检修影响建筑钢材产量259.21万吨，环比增加28.74%。 PART 03数据分析 表需：钢材表需仍在季节性下滑通道 本周，5种建材表需为796.82（-44.2）万吨，螺纹表需为174.96（-25.48）万吨。热卷表需为308.34（-2.43）万吨。 PART 03数据分析 库存：螺纹库存累积，热卷库存高位 本周，钢联5种建材总库存1253.92（+21.77）万吨，社库865.17（+14.39）万吨，厂库388.75（+7.38）万吨。螺纹总库存438.11（+16.08）万吨，社库290.18（+7.52）万吨，厂库147.93（+8.56）万吨。热卷总库存368.13（-2.83）万吨，社库290.81（+2.17）万吨，厂库77.32（-5）万吨。 （铁矿）现货：现货价格上涨，基差窄幅波动 PART 03数据分析 进口和发运：11月进口继续减少，年初铁矿发运减少 11月中国进口铁矿砂及其精矿11054.0万吨，较上月减少76.9万吨，环比下降0.7%；1-11月累计进口铁矿砂及其精矿113920.2万吨，同比增长1.4%。 2025年12月29日-2026年1月4日Mysteel全球铁矿石发运总量3213.7万吨，环比减少463.4万吨。澳洲巴西铁矿发运总量2742.7万吨，环比减少316.9万吨。澳洲发运量1939.6万吨，环比减少174.1万吨，其中澳洲发往中国的量1615.3万吨，环比减少252.3万吨。巴西发运量803.2万吨，环比减少142.7万吨。 PART 03数据分析 到港：当周到港增加 2025年12月29日-2026年01月4日，中国47港到港总量2824.7万吨，环比增加96.9万吨；中国45港到港总量2756.4万吨，环比增加155.0万吨。 PART 03数据分析 铁水产量：仍有韧性 本周，全国247家钢厂日均铁水产量229.5万吨，环比上升2.07万吨。 PART 03数据分析 港口库存：疏港下降，库存延续累积 本周，全国45个港口进口铁矿库存总量16275.26万吨，上升304.37万吨。45港日均疏港量为323.27万吨，环比下降1.94万吨。 PART 03数据分析 钢厂消耗和库存：日耗和库存同步增加 本周，Mysteel统计全国钢厂进口铁矿石库存总量为8989.59万吨，环比增43.05万吨；当前样本钢厂的进口矿日耗为283.28万吨，环比增2.61万吨；库存消费比31.73天，环比减0.14天。 2026年第一周，宏观情绪较为乐观，黑色受到工业品情绪共振，叠加央行表示继续保持流动性充裕，以及焦煤供应端扰动，带动煤价回升，同时铁矿价格表现强势，为钢材提供宏观与成本支撑。宏观方面需要关注今晚美国非农数据对市场的干扰，但整体市场偏好仍然积极。基本面方面，本周钢材需求延续季节性回落态势，钢厂供需格局延续改善，钢厂在年末检修后已经开始复产，带动钢材库存累积，叠加元旦假期影响，螺纹库存呈现累库迹象，后续要重点关注春节期间累库高度。另外，短期钢材出口许可证制度对出口的干扰仍需观察。总体来看，本周钢价达到区间上限，预计后续进一步上行空间有限，仍延续区间运行格局。 PART 04铁矿方面，本周矿价偏强运行，主要受到宏观驱动叠加钢厂复产的影响。供应方面，年初铁矿发运减少，但到港增加。需求方面，随着钢材复产增加，本周铁水产量回升，后续仍有增加预期。当前港口库存仍在延续增加，但是钢厂铁矿库存处于低位，春节前有补库预期，对矿价形成支撑。铁矿短期驱动仍然偏多，预计仍以偏强震荡运行为主。 感谢您的观看！ 免责声明：本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的操作依据，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。