报告摘要
- 市场焦点：中国人民银行工作会议强调实施适度宽松货币政策；美国GDP增速和通胀预测；欧盟碳关税正式落地；陕蒙煤矿生产未受实质性扰动。
- 主要观点：宏观情绪乐观，黑色系受情绪共振和央行流动性支持带动，焦煤供应端扰动推动煤价回升，铁矿价格强势为钢材提供支撑。钢材需求季节性回落，钢厂供需改善但库存累积，关注春节累库高度和出口许可证影响。钢价预计区间运行，铁矿短期偏强震荡。
多空焦点
- 螺纹钢：多方因素（制造业PMI改善、宽松货币政策） vs 空方因素（需求下滑、库存累积）。
- 铁矿：多方因素（宏观驱动、钢厂补库预期） vs 空方因素（港口库存累积）。
数据分析
- 宏观：12月制造业PMI回升，非制造业扩张；CPI同比涨幅扩大，PPI降幅收窄；美国服务业强劲，关注非农数据。
- 螺纹钢：现货价格持稳，基差收窄；钢厂盈利率下降；高炉和电炉开工率上升；钢材产量回升；表需季节性下滑；库存累积。
- 铁矿：现货价格上涨，基差窄幅波动；11月进口减少，年初发运减少；到港量增加；铁水产量回升；港口库存增加，钢厂库存低位。
后市研判
- 钢材：宏观市场偏好积极，但钢价上行空间有限，预计区间运行，关注春节累库和出口许可证影响。
- 铁矿：短期驱动偏多，预计偏强震荡运行，钢厂补库预期提供支撑。
