沪锡市场周报

周度要点小结

• 行情回顾：本周沪锡主力合约冲高回调，周线涨跌幅为+9.17%，振幅11.84%，收盘报价352540元/吨。
• 行情展望：
  • 宏观面：美国劳动力市场压力不明显，美债收益率反弹，美元四周新高。
  • 基本面：
    • 供应端：国内锡矿进口供应仍较紧，锡矿加工费维持低位；缅甸复产推进，但部分地区供应不稳定，整体进口量较低；冶炼端原料紧张，精炼锡产量受限，同比缺乏增量；印尼11月出口量增加，缓解供应受限担忧；近期进口窗口临近，进口压力增大。
    • 需求端：下游按需采购，库存继续下降，现货升水500元/吨；LME库存持稳，现货升水上涨。
  • 技术面：持仓减量，价格调整，多头氛围下降。
• 观点参考：预计沪锡短期高位调整，关注35关口争夺，跌破MA10或再度承压。

期现市场情况

• 期货价格上涨，现货升水持稳：
  • 沪锡收盘价352910元/吨，较12月31日上涨25230元/吨，涨幅7.7%；伦锡收盘价43750美元/吨，较1月2日上涨3280美元/吨，涨幅8.1%。
  • 沪锡基差为500元/吨，较上周0元/吨。
• 价格比率：
  • 锡镍比值（上期所）为2.54，较12月31日增加0.09。
  • 沪伦锡比值为8.07，较12月31日下降0.02。
• 持仓量：
  • 沪锡持仓量105695手，较12月31日增加17907手，增幅20.4%。
  • 前二十名净持仓为-3764手，较12月22日减少2393手。

产业链情况

• 供应端：
  • 锡矿进口量低位：11月进口锡矿砂及精矿15099.34吨，环比增加29.81%，同比增加24.42%；1-11月进口同比减少21.51%。
  • 精锡产量受限：10月精炼锡产量15618吨，环比增长60%；1-10月累计产量同比减少1.25%。
  • 锡矿加工费低位：锡精矿（60%）加工费6500元/吨，锡精矿（40%）加工费10500元/吨，均持平。
  • 精锡进口窗口打开：截至1月8日，锡进口盈亏为2266.55元/吨，较1月2日上涨7509.43元/吨。
  • 库存：SHF锡库存减少1001吨，降幅12.61%；LME锡库存减少15吨，降幅0.28%；锡库存期货减少1013吨，降幅13.61%。
• 需求端：
  • 费城半导体指数震荡：1月8日指数为7436.1，较12月31日上涨4.98%。
  • 国内镀锡板出口增长：11月镀锡板出口147375.58吨，较10月下降33.79%。