2026年宏观基本面展望
- 出口:对新兴经济体出口有望继续增长,对美出口趋于稳定,但基数较高,增速小幅回落。
- 消费:政策刺激下温和回升,以旧换新政策加码扩围,汽车、住房消费限制政策预期放松。
- 投资:基建投资反弹,制造业投资小幅回升,地产投资低位运行但同比拖累减弱。
- 通胀:CPI和PPI温和回升,猪肉价格温和回升,原油价格低位震荡企稳,核心通胀中枢持平。
2026年政策面展望
- 财政政策:保持积极,广义赤字预期适度抬升,预计广义赤字规模或在15.54万亿元左右,继续使用政策性金融工具支持经济。
- 货币政策:强调灵活高效、配合发力,总量政策可能相对克制,结构性货币政策精准滴灌,全年可能有1-2次降准,政策利率调降空间可能在10BP左右。
2026年国债期货展望
- 趋势:区间宽幅波动,债市对基本面数据敏感度可能上升,股债跷跷板效应仍重要,上有顶下有底。
- 点位:10年期国债利率波动区间预计在1.55%-1.95%区间。
- 策略:关注多头替代、正套与空头套保策略,曲线可能倾向于维持陡峭形态。