行业研究公司研究宏观策略财报招股书会议纪要 Token 低空经济十五五 AIGC 大模型

广发期货2026年铝产业链行情展望

2026-01-09 广发期货 caddie💞

氧化铝：2025年氧化铝市场因供应过剩而价格下跌，预计2026年供应过剩将持续扩大，价格将长期承压，回归成本驱动，核心运行区间预计下探至2450-3250元/吨。策略建议逢高沽空，关注远月合约布局空单。主要风险在于上游铝土矿供应中断。
电解铝：预计2026年国内电解铝市场将维持供应缺口，核心逻辑在于供给受限及海外电力成本高企，需求侧受益于新能源、电网及“铝代铜”替代。铝价估值中枢有望抬升，沪铝主力合约核心区间看21,000-24,000元/吨。交易策略以逢低做多为主。
铸造铝合金：受废铝供应紧缺、税返政策退坡的影响阶段性供应短缺，价格走势与电解铝高度联动，26年核心区间预计为20,000-23,000元/吨，但两者基本面差异创造套利机会。旺季以多AD空AL为主，淡季可考虑空AD多AL。价差核心波动区间看-2,000, 1,000元/吨。
供应：铝元素资源充裕，冶炼端供应趋紧。铝土矿供应充足，但几内亚“一极”格局或改变传统定价模式，政策风险上升。氧化铝供应过剩困局难解，出口缓解能力正在逐渐衰减，政策干预是加速出清的唯一变量。电解铝国内供应逼近政策天花板，海外地区电力成本高企导致供应不稳定性增加。铸造铝废铝紧缺加剧，税返收紧后供应增长预计减缓。
需求：新兴&传统产业切换正当时。新能源领域，光伏增长从国内驱动转向海外主导，汽车用铝贡献稳定增量。传统需求，预计26年基建地产、电缆、家电分别带来需求增量-31、38、18万吨。
行情展望：氧化铝价格将长期承压，核心运行区间落在2450-3250元/吨，逢高沽空为主。电解铝逢低做多，沪铝主力合约全年核心价格区间预计在21,000-24,000元/吨。铸造铝合金主力合约全年核心价格区间预计在20,000-23,000元/吨，利用两者价差进行季节性套利是较为有限的交易策略。