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2026/01/09星期五 宏观金融类 股指 【行情资讯】 1、工信部牵头警示锂电池产业非理性竞争十余家头部企业参与；2、四川明确脑机接口医疗服务价格，“侵入式脑机接口置入费”项目三甲6583元/次；“非侵入式脑机接口适配费”项目三甲965元/次；3、业内人士：市场监管总局约谈6家光伏龙头及行业协会不得约定产能及销售价格等；4、标普全球预计到2040年，人工智能和国防领域增长将使全球铜需求增加50%；如果不加大回收和开采力度，预计每年的铜供应缺口将超过1000万吨。 期指基差比例： IF当月/下月/当季/隔季：0.00%/-0.24%/-0.41%/-1.36%；IC当月/下月/当季/隔季：-0.07%/-0.57%/-1.02%/-3.21%；IM当月/下月/当季/隔季：-0.22%/-1.14%/-1.89%/-4.70%；IH当月/下月/当季/隔季：-0.01%/-0.04%/0.01%/-0.28%。 【策略观点】 年初机构配置资金有望重新流入市场，加之政策支持资本市场的态度未变，中长期仍是逢低做多的思路为主。 国债 【行情资讯】 行情方面：周四，TL主力合约收于111.000，环比变化0.48%；T主力合约收于107.790，环比变化0.17%；TF主力合约收于105.600，环比变化0.09%；TS主力合约收于102.358，环比变化0.03%。 消息方面：1、商务部1月8日举行例行新闻发布会，商务部新闻发言人何亚东在回答有关加强两用物项对日本出口管制的提问时表示，中国作为负责任大国，一贯积极履行防扩散国际义务。依法依规针对所有两用物项，禁止对日本军事用户、军事用途，以及一切参与提升日本军事实力的其他最终用户用途出口，其目的是制止“再军事化”和拥核企图，完全正当、合理、合法。何亚东说，中方始终致力于维护全球产供链稳定与安全，涉及民事用途的不会因此受到影响。对于开展正常民用贸易往来的相关方，完全没有必要担心。 流动性：央行周四进行99亿元7天期逆回购操作，操作利率1.40%，因当日无逆回购到期，据此计算， 单日净投放99亿元。 【策略观点】 基本面看，12月PMI数据显示供需两端均回升，外需和政策支持下需求有所回暖。对债市而言，市场对经济预期改善，可能使债市面临一定压力。不过，经济恢复动能持续性有待观察，内需仍待居民收入企稳和政策支持。资金情况看，跨月出现一定的资金利率上行，近期央行资金呵护态度维持，资金面预计有望平稳。基金销售新规落地，规定较预期宽松对债市构成利好，但一季度仍需主要关注股市春躁行情、政府债供给情况和降息预期的影响，可能会对债市形成压制，预计震荡偏弱。 贵金属 【行情资讯】 沪金涨0.21%，报1001.82元/克，沪银跌2.82%，报18368.00元/千克；COMEX金报4487.90美元/盎司，COMEX银报76.69美元/盎司；美国10年期国债收益率报4.19%，美元指数报98.84；特朗普表态称已经选定了美联储主席人选，并表示哈塞特“是他最喜欢的人之一”，而哈塞特在候选人中表态最为鸽派。美联储理事米兰昨日延续鸽派表态，他表示今年应当降息150个基点以提振市场。同时，特朗普今晨表明购买两千亿美元的住房抵押贷款以促使贷款利率下降。特朗普以及联储官员的表态推升了市场对于联储后续的宽松货币政策预期，驱动金银价格短线走强。SLV白银ETF总持仓量增加115.6吨至16215.4吨。 策略观点】 回顾2011年白银的大幅上涨行情，芝商所连续六次（2011年3月份起算）对贵金属交易保证金进行上调，令银价在上冲至当时49.7美元/盎司的历史高点水平后大幅回落。贵金属在明年一月份很可能面临联储“按兵不动“所形成的压制，而出现短期明显的回调，但这并不意味着本轮金银上涨周期的最终结束。美国财政方面，特朗普政府在中期选举的压力下仍具备进一步宽财政的动机。而美联储也终将在鲍威尔正式卸任后步入新一轮更为激进的降息周期。但当前金银价格短期来看已经充分体现货币和财政政策预期，贵金属策略上建议在大幅波动的背景下维持观望，不建议进行新开多单或空单操作，注意其存在 的 冲 高回 落 风 险 ， 沪 金 主力 合 约 参 考 运 行 区间940-1024元/克 ， 沪 银主 力 合 约 参 考 运 行区间15340-20000元/千克。 有色金属类 铜 【行情资讯】 市场监管总局约谈6家光伏企业，国内商品情绪有所降温，昨日伦铜3M收跌1.27%至12072美元/吨，沪铜主力合约收至100230元/吨。LME铜库存减少2150至141075吨，注销仓单比例下滑，Cash/3M维持升水。国内电解铜社会库存延续累积，上期所日度仓单增加1.2至10.9万吨，上海地区现货贴水期货65元/吨，持货商出货意愿偏强，广东地区现货升水期货5元/吨，盘面回调下游采购情绪继续回暖。沪铜现货进口亏损900元/吨左右。精废铜价差4800元/吨，环比缩窄。 【策略观点】 美国经济数据偏弱，政策宽松方向不变，国内政策面温和刺激，情绪面中性偏暖。产业上看矿端供应维持紧张和美国关税预期继续给予铜价强支撑，而铜价处于高位背景下需求仍面临一定压力，短期铜价预计震荡整理。今日沪铜主力合约参考：99000-103000元/吨；伦铜3M运行区间参考：12600-13000美元/吨。 铝 【行情资讯】 国内情绪降温，沪铝相对走弱，昨日伦铝收盘涨0.15%至3088美元/吨，沪铝主力合约收至23710元/吨。昨日沪铝加权合约持仓量大幅减少4.6至69.4万手，期货仓单增加0.2至9.0万吨。国内铝锭社会库存较周一增加，铝棒库存同样增加，昨日铝棒加工费继续下跌，成交氛围冷清。华东电解铝现货贴水期货150元/吨，持货商挺价情绪较浓。LME铝锭库存减少0.2至50.0万吨，注销仓单比例下滑，Cash/3M贴水收窄。 【策略观点】 贵金属价格回调，但情绪面并未明显走弱。产业上看尽管铝价高位抑制下游开工，但海外铝库存维持相对低 位和供应 端扰动 消息支撑 下，预计 铝价仍 将高位运 行。今 日沪铝主 力合约 运行区间 参考：23500-24000元/吨；伦铝3M运行区间参考：3050-3120美元/吨。 锌 【行情资讯】 周四沪锌指数收跌1.47%至24003元/吨，单边交易总持仓21.78万手。截至周四下午15：00，伦锌3S较前日同期跌72至3170美元/吨，总持仓23.4万手。SMM0#锌锭均价24170元/吨，上海基差100元/吨，天津基差30元/吨，广东基差20元/吨，沪粤价差80元/吨。上期所锌锭期货库存录得3.95万吨，内盘上海地区基差100元/吨，连续合约-连一合约价差-45元/吨。LME锌锭库存录得10.55万吨，LME锌锭注销仓单录得0.79万吨。外盘cash-3S合约基差-45.2美元/吨，3-15价差1.81美元/吨。剔汇后 盘面沪伦比价录得1.088，锌锭进口盈亏为-1974.87元/吨。据钢联数据，全国主要市场锌锭社会库存为11.34万吨，较1月5日减少0.06万吨。 【策略观点】 锌矿显性库存下滑，锌精矿TC再度下滑但跌速放缓，锌冶利润止跌企稳。国内锌锭总库存去库，LME出现大额注册仓单后，沪伦比值持续上修，冬季备库结束后，国内锌矿供应或将进一步宽松。双宽周期中，有色金属板块情绪以偏多为主，预计锌价中期维持宽幅震荡，短期跟随有色板块情绪运行。 铅 【行情资讯】 周四沪铅指数收跌2.69%至17357元/吨，单边交易总持仓11.55万手。截至周四下午15：00，伦铅3S较前日同期跌49至2031美元/吨，总持仓18.38万手。SMM1#铅锭均价17300元/吨，再生精铅均价17175元/吨，精废价差125元/吨，废电动车电池均价10050元/吨。上期所铅锭期货库存录得1.39万吨，内盘原生基差-110元/吨，连续合约-连一合约价差-40元/吨。LME铅锭库存录得23.04万吨，LME铅锭注销仓单录得6.79万吨。外盘cash-3S合约基差-43.1美元/吨，3-15价差-111.9美元/吨。剔汇后盘面沪伦比价录得1.226，铅锭进口盈亏为372.07元/吨。据钢联数据，全国主要市场铅锭社会库存为2.02万吨，较1月5日增加0.13万吨。 【策略观点】 铅矿显性库存抬升，原生铅开工率维持相对高位。铅废库存延续下滑，再生铅冶炼利润仍处半年内相对高位，再生冶炼开工率小幅回升。下游蓄企开工率边际下滑，国内铅锭社会库存止跌企稳。沪铅增仓放量触及震荡区间上沿，多空矛盾加大，宏观系席位加多，产业系席位加空。短期有色板块情绪高涨，虽然国内铅产业并未显著好转，但高涨的有色板块情绪可能推动铅价脉冲突破震荡区间上沿。近期有色板块情绪反复较大，预计跟随有色板块情绪宽幅震荡为主。 镍 【行情资讯】 1月8日，镍价大幅回调，沪镍主力合约收报136440元/吨，较前日下跌7.64%。现货市场，各品牌升贴水偏强运行，俄镍现货均价对近月合约升贴水为600元/吨，较前日持平，金川镍现货升水均价报9000元/吨，较前日下跌200元/吨。成本端，镍矿价格持稳运行，1.6%品位印尼内贸红土镍矿到厂价报51.37美元/湿吨，价格较前日持平，1.2%品位印尼内贸红土镍矿到厂价报23美金/湿吨，价格较前日持平，菲律宾产1.5%品位镍矿CIF报52.7美元/湿吨，价格较上周持平。镍铁方面，价格继续上涨，国内高镍生铁出厂价报947元/镍点，均价较前日持平。 【策略观点】 目前镍过剩压力依旧较大，但受印尼宣称缩减RKAB配额以及拟对钴元素征税影响，市场看空情绪衰竭，镍价底部或已经出现。操作方面，短期建议观望。沪镍价格运行区间参考11.0-15.0万元/吨，伦镍3M合约运行区间参考1.30-1.80万美元/吨。 锡 【行情资讯】 2026年1月8日，沪锡主力合约收盘价349640元/吨，较前日下跌2.62%。供给方面，江西和云南两地的锡锭冶炼厂开工情况整体呈现高位持稳态势。具体来看，云南地区冶炼厂的开工率维持在87.09%，与上周基本持平。但目前云南地区锡矿加工费仍处于较低水平，冶炼企业原材料紧张现象仍存，进一步上行动力不足。江西地区则因废料显著减少，粗锡供应不足，精锡产量延续偏低水平。需求方面，年底下游消费电子需求进入传统淡季，但在新能源汽车、AI服务器等新兴领域订单支撑下，锡焊料企业开工率呈现维稳态势。根据上海有色网数据，11月份样本企业锡焊料产量环比增加0.95%，开工率较10月份小幅上涨0.69%。现货市场，下游焊料、电子企业多以低库存策略应对，采购意愿清淡。库存方面，锡库存连续三周增加，截止2025年12月31日全国主要市场锡锭社会库存9309吨，较前一周五减少1058吨。 【策略观点】 短期虽然当前锡市需求疲软，且供给有好转预期，但下游库存低位情形下，议价能力有限，短期价格预计跟随市场风偏变化波动。操作方面，建议观望为主。国内主力合约参考运行区间：300000-360000元/吨，海外伦锡参考运行区间：39000-45000美元/吨。 碳酸锂 【行情资讯】 五矿钢联碳酸锂现货指数（MMLC）晚盘报138,145元，较上一工作日+0.09%，其中MMLC电池级碳酸锂报价135,200-142,000元，均价较上一工作日+100元（+0.07%），工业级碳酸锂报价133,700-137,800元，均价较前日+0.18%。LC2605合约收盘价145,000元，较前日收盘价+1.90%，贸易市场电池级碳酸锂升贴水均价为-1750元。SMM周度库存报109,942吨，环比上周+337吨（+0.3%），其中上游+715吨，下游和其他环节-378吨。 【策略观点】 午后商品市场大幅回落，文华商品指数抹去前日涨幅，而碳酸锂下方承接较强，维持上涨趋势。国内碳酸锂库存转为累库，库存天数升至28天。短期热门品种波动较大，资金博弈主导盘面。碳酸锂供需侧消息扰动频繁，快速上涨易加大回调风险，建议