商品研究晨报-农产品

观点与策略 棕榈油：等待利空出尽，关注宏观情绪影响2豆油：单边区间为主，关注月差机会2豆粕：震荡，等待下周USDA报告4豆一：调整震荡4玉米：关注现货6白糖：区间整理为主7棉花：跟随整体市场情绪波动202601098鸡蛋：远月情绪转弱10生猪：需求存负反馈，供应进入预增量阶段11花生：震荡运行12 2026年01月09日 棕榈油：等待利空出尽，关注宏观情绪影响 豆油：单边区间为主，关注月差机会 李隽钰投资咨询从业资格号：Z0021380lijunyu@gtht.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 据外媒报道，印尼能源部官员Eniya Listiani Dewi表示，因资金紧张，印尼可能提高棕榈油出口税，以支持该国的生物柴油任务。印尼通过向棕榈油出口商征收出口税来补贴其生物柴油计划。 据外媒报道，印尼能源部周四公布的数据显示，印尼在2025年棕榈油生物柴油的消费量为1420万千 升，比上一年增长7.6%。此前，印尼实施了一项名为B40的40%生物柴油掺混强制令。印度尼西亚是全球最大的棕榈油出口国，计划今年将生物柴油掺混比例提高到50%，这很可能在下半年开始实施。印尼能源部长表示，B50的道路测试（通常需要六个月的时间）已于12月开始，该测试目前已启动。能源部已为今年的掺混配额分配了1565万千升棕榈油基生物柴油。 USDA专员报告：美国农业部驻吉隆坡专员预测，鉴于印尼推进B50政策，马来西亚出口有望受益，预计2025/26年度马来西亚棕榈油出口量约为1620万吨，期末库存将降至216万吨。 路透公布对USDA 1月供需报告中美国农作物期末库存的数据预测，分析师平均预计，美国2025/26年度大豆期末库存为2.92亿蒲式耳，预估区间介于2.45-3.5亿蒲式耳，USDA此前在12月预估为2.9亿蒲式耳。 巴西全国谷物出口商协会（ANEC）表示，预计1月份巴西大豆出口量达到240万吨，去年同期为112万吨；1月份玉米出口量预计为285万吨，而去年同期为319万吨。 据外媒报道，西班牙批准了一项法令草案，将2026年交通运输部门生物和非生物来源可再生燃料（生物燃料和RFNBOs）的掺混比例从12%提高到14%。正推动航空和海运部门实现欧盟目标，即2%的可持续航空燃料（SAF）掺混和温室气体减排。 【趋势强度】 棕榈油趋势强度：0豆油趋势强度：0 2026年1月9日 豆粕：震荡，等待下周USDA报告 豆一：调整震荡 吴光静投资咨询从业资格号：Z0011992wuguangjing@gtht.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 1月8日CBOT大豆日评：大豆略微下跌，因出口销售低于预期。北京德润林2026年1月9日消息：周四，芝加哥期货交易所（CBOT）大豆期货收盘下跌，原因是周度出口销售数据未能达到预期。 AgResource公司称，美国农业部最新发布的周度出口销售报告令人失望。中国将购买多少美国大豆仍存在相当大的未知性。美国农业部发布的单日销售报告显示，私人出口商报告向中国销售13.2万吨大豆，在2025/26年度交货。美国农业部发布的周度出口销售数据显示，截至2026年1月1日当周，2025/26年度美国大豆净销量为877,900吨，较上周减少26%，较四周均值减少42%。本年度迄今为止的出口销售量比去年同期下降29%，而美国农业部预测全年降幅为13%。南美大豆产量前景依然强劲，巴西大豆收割工作已经开始，这仍然对价格不利。（汇易网） 【趋势强度】 豆粕趋势强度：0；豆一趋势强度：0（主要指报告日的日盘主力合约期价波动情况） 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2026年1月9日 玉米：关注现货 尹恺宜投资咨询从业资格号：Z0019456yinkaiyi@gtht.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 北方玉米散船集港价格2260-2275元/吨，较昨日持平；集装箱一等粮集港2300-2320元/吨，较昨日持平；广东蛇口散船报价2400-2420元/吨，较昨日上涨10-20元/吨，集装箱报价2450-2470元/吨，较昨日持平。东北深加工玉米价格稳中走强，黑、吉潮粮主流收购价格2100-2210元/吨，饲料玉米主流价格2110-2250元/吨之间，华北玉米价格小涨，深加工企业主流收购价格2250-2380元/吨（含18%水分以内潮粮），饲料企业本地粮收购价格2330-2380元/吨，本地自然干粮开始上市，饲料粮承压，关外猪料玉米到货2420-2450元/吨。广东26年3月船期进口阿根廷高粱2130元/吨，26年2-3月美国高粱2300元/吨，进口大麦26年1-2月船期预售2100-2130元吨，3月-4月自提预售2080元/吨；26年6-7月巴西玉米2000元/吨。 【趋势强度】 玉米趋势强度：0 20260109 白糖：区间整理为主 周小球投资咨询从业资格号：Z0001891zhouxiaoqiu@gtht.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 高频信息：截至12月31日，25 /26榨季印度食糖产量同比增加24%。巴西12月出口291万吨，同比增加2.9%。中国11月进口食糖44万吨（-9万吨）。关注中国糖浆和预拌粉进口政策变化。 国内市场：CAOC预计25/26榨季国内食糖产量为1170万吨（前值1120万吨），消费量为1570万吨（前值1590万吨），进口量为500万吨。中国糖业协会数据显示，截至9月底，24/25榨季全国共生产食糖1116万吨（+120万吨），全国累计销售食糖1048万吨（+87万吨），累计销糖率93.9%（下降2.6个百分点）。中国海关数据显示，截至11月底，25/26榨季中国累计进口食糖119万吨（+12万吨）。 国际市场：ISO预计25/26榨季全球食糖供应过剩163万吨(前值短缺23万吨)，24/25榨季全球食糖供应短缺292万吨。UNICA数据显示，截至12月01日，25/26榨季巴西中南部甘蔗累积压榨量同比下降1.92个百分点，累计产糖3990万吨（+45万吨），累计MIX51.12%同比提高2.78个百分点。ISMA/NFCSF数据显示，截至12月31日，25/26榨季印度食糖产量1183万吨（+232万吨）。OCSB数据显示，截至12月29日，25/26榨季泰国累计产糖135万吨（-31万吨）。 【趋势强度】 白糖趋势强度：0 ■注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2026年1月9日 棉花：跟随整体市场情绪波动20260109 傅博投资咨询从业资格号：Z0016727fubo2@gtht.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 国内棉花现货概况：根据TTEB信息显示，棉花现货交投有所好转不过未明显放量，部分前期锁基差点价成交相对较多。棉花现货一口价与基差报价基本相当，基差报价偏稳。2025/26南疆喀什3129/29B杂3内主流低销售基差仍在CF05+800~900区间，不含淡点污，淡污皮棉低于该价，疆内自提。 国内棉纺织企业概况：根据TTEB信息显示，纯棉纱整体交投不佳，在郑棉期货回落后市场看涨情绪迅速转为观望。当前下游需求疲软是主要制约。因下游订单量低于往年水平，且新增订单持续偏低，部分织布厂计划于本月底提前放假。 美棉概况：昨日ICE棉花期货继续回落，一方面继续受到中国棉花价格走势影响，另一方面美棉周度出口数据不佳也令ICE棉花走势疲软。 【趋势强度】 棉花趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2026年1月9日 鸡蛋：远月情绪转弱 吴昊投资咨询从业资格号：Z0018592wuhao8@gtht.com 【基本面跟踪】 【趋势强度】 趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2026年1月9日 生猪：需求存负反馈，供应进入预增量阶段 周小球投资咨询从业资格号：Z0001891zhouxiaoqiu@gtht.com 吴昊投资咨询从业资格号：Z0018592wuhao8@gtht.com 【基本面跟踪】 【市场信息】 云南神农12月4日注册仓单85手；贵州富之源12月5日注册仓单23手；德康12月10日注册仓单225手；扬翔12月10日注册仓单40手；德康12月11日注册仓单150手；中粮12月15日注册仓单300手；牧原12月23日注册仓单40手；中粮12月29日注册仓单150手。 【趋势强度】 趋势强度：-1 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2026年1月9日 花生：震荡运行 尹恺宜投资咨询从业资格号：Z0019456yinkaiyi@gtht.com 【基本面跟踪】 【现货市场聚焦】 河南：南阳白沙通米3.8左右，开封大花生通米3.7-3.8左右，上货量不大，要货不多，价格基本平稳。吉林：308通米4.6-4.7左右，上货量不大，个别地区要货略有增多，价格基本平稳。辽宁：308通米4.6-4.7左右，上货量不大，实际成交多以质论价或议价成交为主，多数地区价格基本平稳，个别地区价格稳中偏弱。山东：上货量不大，多数地区质量差异大，好货量少，成交以质论价，价格基本平稳，部分地区外调货源为主。 【趋势强度】 花生趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 国泰君安期货有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证监会核准的期货投资咨询业务资格（证监许可[2011]1449号）。 本报告的观点和信息仅供本公司的专业投资者参考，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。若您并非国泰君安期货客户中的专业投资者，请勿阅读、订阅或接收任何相关信息。本报告不构成具体业务的推介，亦不应被视为任何投资、法律、会计或税务建议，且本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。请您根据自身的风险承受能力自行作出投资决定并自主承担投资风险，不应凭借本内容进行具体操作。 分析师声明 作者具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，力求报告内容独立、客观、公正。本报告仅反映作者的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点并不代表本公司或任何其附属或联营公司的立场，特此声明。 免责声明 本报告的信息来源于已公开的资料，但本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货标的的价格可升可跌，过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，或因使用不同假设和标准，采用不同观点和分析方法，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，对此本公司可不发出特别通知。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中所指的研究服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何直接或间接损失或与此有关的其他损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出