美国经济：强劲服务业支撑经济韧性

美国12月PMI数据显示服务业与制造业明显分化，服务业扩张速度创一年新高，而制造业持续收缩。服务业PMI从11月的52.6升至54.4，连续10个月扩张，产需两端保持景气，就业指数自对等关税实施以来首次重回扩张，物价指数回落至关税前水平。制造业PMI从48.2降至47.9，连续3个月加速收缩，需求疲软，进出口低迷，企业去库存趋势延续。服务业的韧性支撑美国经济，油价和房租下降推动通胀小幅回落，经济处于“金发姑娘”状态，美元流动性保持宽松，对风险资产形成支撑。但下半年通胀可能止跌回升，美元流动性收紧预期升温，风险资产价格可能面临波动。预计美联储6月降息一次25个基点。 服务业方面，零售、金融&保险、餐饮住宿等11个行业扩张，公司管理与支持服务、专业和技术服务等5个行业收缩。制造业方面，电气设备和计算机与电子产品2个行业扩张，服装皮革、木材制品等15个行业收缩。美国3季度GDP环比年化增长4.3%，显示经济稳健。上半年经济环比增速较快，下半年可能回落。预计美联储6月降息一次25个基点，联邦基金利率目标从2025年末3.5%-3.75%降至2026年末3.25%-3.50%。