【行情分析】
焦炭库存方面，截至12月31日，独立焦企库存环比回落0.69%至91.6万吨，钢厂库存累增0.28%至643.99万吨，港口库存小降至243.09万吨，综合库存微增0.04万吨至978.68万吨，同比增幅缩窄至2.93%。
利润方面，全国30家独立焦化厂吨焦盈利-14元/吨，山东准一级焦平均盈利微增至1元/吨，山东准一级焦平均盈利增至34元/吨，内蒙二级焦平均盈利小降至-67元/吨，河北准一级焦平均盈利43元/吨。
下游需求方面，钢材价格短期震荡，表需处在季节性萎缩阶段；247家钢厂盈利率回升至38.1%，开工率及产能利用率同环比均有不同增幅，日均铁水产量环比上周增加0.85万吨至227.43万吨，同比去年增加2.23万吨。
上游焦煤方面，煤矿炼焦煤库存续增3.68%至293.3万吨，港口库存增加4.17%至539.48万吨；下游独立焦企炼焦煤库存微增至1052.5万吨，钢厂炼焦煤库存减少0.55%至802.27万吨。综合来看，上游库存增幅明显，下游库存环比微增，炼焦煤综合库存增加40.31万吨至2687.55万吨，同比降幅近14%。
消息方面，陕西省榆林市26处煤矿被调出保供名单并核减产能1900万吨；央行工作会议继续实施适度宽松的货币政策；美联储理事米兰表示2026年需降息超一个百分点。
【主要逻辑】
焦炭供需格局受上游焦煤成本、下游钢铁需求及宏观政策导向影响。当前焦炭综合库存处于中等偏高水平，供需整体偏弱。下游钢厂季节性累库阶段，铁水产量略有回升，按需补库对短期需求有所提振。宏观方面，国内央行和美联储降息预期提振市场信心，短期市场交易逻辑转向宏观强预期，加上减产消息干扰，预计焦炭短期延续反弹为主，低多思路对待。
【潜在风险点】
上游焦煤成本坍塌（下行风险）、宏观政策超预期（上行风险）。
【期现行情】
期货盘面：05焦炭开盘1773，收盘1765，日内震荡整理，减仓481手，短期延续反弹，关注20/40天均线支撑和前高附近压力。
现货市场：8日港口焦炭现货市场偏强运行。内贸现货市场交投氛围好转，准一级焦现货1470元/吨，一级焦现货1570元/吨。
