商品研究晨报-能源化工
观点与策略 对二甲苯：现货供应充足，短期承压，单边高位震荡市2PTA：高位震荡市2MEG：上方空间有限，中期仍有压力2橡胶：震荡运行202601084合成橡胶:偏强运行6LLDPE：标品排产继续回落，基差弱稳8PP：宏观情绪提振，基本面改善有限9烧碱：反弹难持续10纸浆：震荡运行2026010811玻璃：原片价格平稳13甲醇：震荡回落14尿素：短期震荡运行16苯乙烯：短期震荡18纯碱：现货市场变化不大20LPG：进口成本坚挺，关注负反馈兑现21丙烯：需求平稳，现货小幅探涨21PVC：反弹难持续24燃料油：窄幅震荡走势，下方仍有支撑25低硫燃料油：波动下降，外盘现货高低硫价差继续收窄25集运指数（欧线）：运价顶点显现；02观望，04逢高布空26短纤：短期震荡市2026010829瓶片：短期震荡市2026010829胶版印刷纸：观望为主30纯苯：短期震荡为主32 20260108 对二甲苯：现货供应充足，短期承压，单边高位震荡市 PTA：高位震荡市 MEG：上方空间有限，中期仍有压力 贺晓勤投资咨询从业资格号：Z0017709hexiaoqin@gtht.com 【市场动态】 原油：美委局势暂未出现新的激化，且市场认为委内产量长线将出现增长，国际油价下跌。 1月7日下午亚洲贸易时段原油价格下跌，此前美国总统唐纳德·特朗普表示委内瑞拉将向该国提供3000万至5000万桶石油。 特朗普未公布任何关于释放时间、原油销售方式或销售所得如何计入的细节，也未具体说明原油的来源。 根据S&P Global Energy CERA引用卫星数据，截至12月26日，委内瑞拉储存了大约3440万桶原油。另外320万桶原油储存在阿鲁巴，580万桶储存在巴哈马，其中部分可能是委内瑞拉石油。 PX：中国一位贸易商表示，PX的实物市场，尤其是2月份到货的市场，过去几天几乎没有好转。 “浮动价格疲弱，”该交易员说，指的是实物价格与纸面价格之间的利差。 Platts的数据显示，2月份到货的浮动价格仍以约每吨3美元的折扣价进行折价。 这一走弱主要源于中国农历新年期间买盘兴趣的预期。 虽然三月的浮动价格也有折扣，但与二月相比，价格的折扣幅度没有那么深。 Platts的数据也显示，1月7日亚洲收盘时，3月份浮动价格评估为每公吨负1美元。 亚洲PX普拉特斯1月7日的MOC评估过程中，收到了多份关于2月和3月交付货物的投标和报价。 聚酯：直纺涤短销售高低分化，截止下午3:00附近，平均产销74%，部分工厂产销：80%、100%、131%、50%、20%、50%、0%、30%、70%，50%。 江浙涤丝今日产销整体偏弱，至下午3点半附近平均产销估算在5成左右。江浙几家工厂产销分别在80%、100%、45%、50%、105%、20%、20%、30%、0%、45%、70%、50%、90%、60%、0%、30%、60%、50%。 【趋势强度】 对二甲苯趋势强度：0 PTA趋势强度：0 MEG趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 【观点及建议】 PX：委内瑞拉重质原油供应未来充足，05合约上的芳烃调油预期打折扣。近端PX仓单增加，制约近月合约表现。PXN方面当前价差达到366美金/吨，企业套保意愿明显提升。PX产业层面有所走弱。资金层面对商品市场整体的预期偏强，关注后续板块轮动对估值的影响。 PTA：成本略显疲软，短期回调，单边高位震荡市。盘面05合约加工费上涨至300+元/吨，略显偏高，新凤鸣1期250万吨、中泰化学120万吨装置重启，开工率预计回升，未来关注逸盛新材料360万吨检修计划，总体开工率维持在78%左右。聚酯长丝工厂减产，瓶片短纤开工维持。由于聚酯当前开工下降并不明显，叠加上12月份PTA印度出口放量，PTA环节仍在持续去库。 MEG：中期趋势仍偏弱，月差反套。煤炭板块昨日出现异动，煤化工相关产品表现偏强。但供应方面，国产乙二醇开工率仍在高位73.73%，广西华谊20万吨重启。海外装置方面，中国台湾南亚72万吨、科威特53万吨、伊朗40万吨装置检修。本周到港再次回升至17万吨以上。聚酯方面装置开工率90%，乙二醇刚需下滑。1月份聚酯负荷从89%下调至88%，2月份预计84%。中期难以改变乙二醇供应过剩的局面，中期趋势仍偏弱。 2026年01月08日 橡胶：震荡运行20260108 高琳琳投资咨询从业资格号：Z0002332gaolinlin@gtht.com 【基本面跟踪】 【趋势强度】 橡胶趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 【行业新闻】 昨日泰国原料胶水价格55.25泰铢/公斤（0.25/0.45%），杯胶价格51.7泰铢/公斤（0.20/0.39%）； 海南胶水制全乳价格15000元/吨（0/0%），制浓乳胶价格15000元/吨（0/0%）。 国内产区基本进入停割阶段，目前天胶锚点在海外产区，国际市场存补库行为，泰国原料价格持续上涨，橡胶成本支撑走强。 据了解，多数企业按计划复工复产，装置生产逐步恢复至常规水平，本月整体订单表现尚可，对近期生产供应形成一定支撑。部分企业逐步释放月内价格政策，以带动出货量，近期市场观望情绪下，出货表现一般，随着各企业政策逐步释放，出货将逐步好转。（隆众资讯） 2026年01月08日 合成橡胶:偏强运行 杨鈜汉投资咨询从业资格号：Z0021541yanghonghan@gtht.com 【基本面跟踪】 【行业新闻】 1.1月7日报道：据统计，丁二烯华东港口最新库存在41300吨左右，较上周期下降3400吨。周内进口船货到港量明显缩减，主力下游行业开工良好，原料库存正常消耗，影响样本港口库存下降。（隆众资讯） 2.截至2026年1月7日，国内顺丁橡胶库存量在3.31万吨，较上周期减少0.04万吨，环比-1.08%。本周期国内顺丁橡胶产量延续高位水平，顺丁市场受到原料端行情大幅上涨提振，生 产企业出货有所转好，但存在部分已售出待提货库存，整体库存水平变动有限，商谈重心存在明显分歧背景下，个别样本贸易商在下游刚需压价采买跟进中库存略下降。（隆众资讯） 3.短期来看，丁二烯及顺丁橡胶短期或偏强运行。主要原因有两点，第一，伴随NR-BR价差前期走阔至高位，整体合成橡胶产业链现货成交持续好转，维持合成橡胶高表需。第二点，由于丁二烯短期基本面较强，对合成橡胶形成成本推升逻辑。顺丁原料端，丁二烯目前呈现中性现实强预期的格局。供应端，由于中国乙烯裂解开工维持高位，国内丁二烯产量位于近年来同比高位。另一方面，乙烯装置由于利润有压力，亚洲区域开工率有所下滑。因此供应收缩，国际丁二烯价格上涨。需求端，合成橡胶由于高生产利润对丁二烯需求维持高位，ABS及SBS对丁二烯需求维持稳定。整体来看，丁二烯短期基本面偏中性，对现货价格形成支撑。顺丁橡胶端，表观需求量维持高位，基本面暂无明显矛盾，主要跟随成本端进行波动。(国泰君安期货合成橡胶晨报) 【趋势强度】 合成橡胶趋势强度：1 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2026年1月8日 LLDPE：标品排产继续回落，基差弱稳 周富强投资咨询从业资格号：Z0023304zhoufuqiang@gtht.com 【基本面跟踪】 【现货消息】 期货继续震荡走强，前期盘面反弹给到代理、期现商建仓机会，市场补空和套保成交积极，现货短期正反馈，库存向中游转移,仓单暂停去化。贸易商部分采购补前期预售空单，日内下游询盘较之前有增加，小单补仓为主。外盘报价持稳，远期进口利润打开，下游工厂多谨慎观望，成交欠佳，预计地缘加剧或支撑美金盘偏强运行。 【市场状况分析】 原料端原油价格企稳反弹，单体环节弱稳，PE乙烯、乙烷工艺利润有所压缩。PE盘面持续反弹，成交多集中中游，下游暂未追涨补货。近端下游农膜有转弱，包装膜行业刚需维持，但近期下跌后中下游持货意愿转弱，上游年底让价出货，厂库小幅去化，基差偏弱。供应端，广西石化逐步开车，1月目前检修计划中性，部分FD转产及内蒙装置降负，中期仍需关注存量高产能和需求转弱带来的供需压力。 【趋势强度】 LLDPE趋势强度：0 2026年1月8日 PP：宏观情绪提振，基本面改善有限 周富强投资咨询从业资格号：Z0023304zhoufuqiang@gtht.com 【基本面跟踪】 【现货消息】 盘面偏强，部分套盘资源无法解套，现货端销售压力温和，贸易商整体挺价意愿偏强，特别是针对部分货源紧俏的牌号报价小幅走高。年底需求暂难持续给出弹性，买盘持续性存疑，仓单维持高位。PP美金市场价格持稳。海外供应商对华报盘热情不高，下游延续刚需采购，交投难有改善。 【市场状况分析】 成本端，原油、丙烷价格偏强。市场化工配置分化，芳烃-烯烃对冲逻辑不断强化。供应端2605合约前无新投产，存量供需博弈加剧。需求端，下游新单跟进转弱，叠加下游工厂采购依旧谨慎，需求偏弱。年底整体基本面支撑有限，成本端PDH利润新低，但上游前期锁了原料以及部分预售，减产意愿不强，预计PP基本面改善幅度有限。PDH利润深度亏损下，重点关注PDH装置边际变化。 【趋势强度】 PP趋势强度：0 2026年1月8日 烧碱：反弹难持续 陈嘉昕投资咨询从业资格号：Z0020481 【基本面跟踪】 烧碱基本面数据 【现货消息】 以山东地区为基准，1月7日山东液碱市场价格弱势持稳，个别价格高位走货不佳企业价格继续小幅下调。短期山东液碱市场依旧不乐观。 【市场状况分析】 市场在反内卷情绪带动下，短期反弹，但近月仓单实际成交价远低于现货，按此价格计算，05合约升水仓单幅度超过20%，因此烧碱估值或偏高，在现货无上涨驱动背景下，反弹难持续。 从基本面看，烧碱仍是高产量、高库存格局。需求端，氧化铝供应过剩格局短期仍未改变，减产预期压制对烧碱的囤货，同时非铝下游面临季节性刚需下滑，出口承压，整体需求难有支撑。供应端看，冬季本身是氯碱企业检修淡季，高开工情况下，烧碱供应压力较大，企业春节前仍面临降价去库的压力。 整体看，烧碱继续交易近月交割压力的空间不大，短期受宏观情绪带动，走势或偏强。不过现货方面仍面临低价仓单的冲击，厂家不减产，烧碱难以出现明显反弹。 【趋势强度】 烧碱趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2026年01月08日 纸浆：震荡运行20260108 高琳琳投资咨询从业资格号：Z0002332gaolinlin@gtht.com 【基本面跟踪】 【趋势强度】 纸浆趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 【行业新闻】 昨日期货市场日内积极上探，资金情绪偏暖，但尾盘略有回落。现货市场方面，情绪相对平淡，针叶浆价格走势平稳，交投按部就班；而阔叶浆则因市场流通货源持续紧俏，叠加外盘成本支撑，贸易商挺价意愿强烈，维持高位报价。从基本面看，整体供需变动不大，下游原纸市场需求仍显疲软，刚需采购为主。综合来 看，市场多空因素交织，成本支撑与弱需求现实继续博弈。 70g本白双胶纸市场主流价格4450元/吨；70g高白双胶纸市场均价4750元/吨，较前一工作日持平。行业盈利及出货压力牵制下，工厂生产未见提升，然因行业产能基数支撑，市场货源供应充裕。木浆因素偏强震荡，工厂多维持挺价策略。下游消费来看，市场成交逐步转为社会单为主，用户采买积极性不高，多维持刚需定采为主，导致贸易商出货不畅、观望心态浓郁，区域成交有小幅让利
