周大福转型初见成效，2026 财年盈利向好

周大福2026财年上半年业绩报告显示，集团整体业绩呈稳健复苏态势，但营收仍面临下滑压力，盈利能力保持稳定。关键数据包括：2025财年总营收896亿港元，同比下跌17.5%；2025年4至9月总营收390亿港元，同比下滑1.1%，但下滑速度明显放缓；净利润与去年同期持平，净利润率为6.6%；毛利收入同比减少5亿港元，毛利率下跌0.9个百分点；经营溢利达68亿港元，同比上浮0.7%，净盈利率提升0.3个百分点。财务健康度方面，经营现金流大幅下跌29.5亿港元，主要因金价上涨导致存货账面价值增加，但存货周转天数缩短至424天；融资现金流大幅增长，反映集团战略转型和风险防御。主营业务方面，定价黄金增长较快，内地定价首饰零售值同比增长16%，定价黄金首饰占比达66%；文化IP产品（传福、故宫、传喜系列）总销售额达34亿港元，同比增长48%；高级珠宝和翡翠产品实现突破，销售额同比倍增。发展趋势方面，集团通过渠道结构优化（新开57家门店，聚焦一、二线城市）提升运营效率；各区域差异化复苏，内地同店销售正增长，港澳及海外市场（尤其是澳门）受益旅游业复苏实现增长。核心结论是，周大福在转型中寻找机遇，通过产品组合优化、文化IP创新和渠道结构调整，盈利能力有望提升。