新能源及有色金属日报：价格短期快速上涨抑制消费

重要数据

• 铝现货方面：华东A00铝价24140元/吨，升贴水-200元/吨；中原A00铝价23930元/吨，升贴水-410元/吨；佛山A00铝价24130元/吨，升贴水-205元/吨。
• 铝期货方面：沪铝主力合约收于24360元/吨，涨285元/吨，成交639637手，持仓230895手。
• 库存方面：国内电解铝锭社会库存68.4万吨，仓单库存87930吨，LME铝库存501750吨。
• 氧化铝现货价格：山西2655元/吨，山东2585元/吨，河南2680元/吨，广西2745元/吨，贵州2785元/吨，澳洲FOB 304美元/吨。
• 氧化铝期货方面：主力合约收于2938元/吨，涨139元/吨，成交1854026手，持仓494082手。
• 铝合金价格方面：保太民用生铝18000元/吨，机械生铝18300元/吨，ADC12 23300元/吨。
• 铝合金库存：社会库存7.02万吨，厂内库存6.06万吨。
• 铝合金成本利润：理论总成本21880元/吨，理论利润120元/吨。

市场分析

• 电解铝：供需矛盾变化不大，消费从旺季向淡季转变，价格快速走强打压实际消费，下游开工率及产量环比回落，库存累库速度偏快，现货贴水持续扩大。季节性累库在宏观因素面前难以形成利空影响，但需关注价格大幅上涨后的超预期累库。宏观预期向上，政策积极，海内外货币宽松预期，短期资金涌入，情绪高涨，但需警惕回调。
• 氧化铝：供应过剩局面未改，检修与复产同步，社会库存持续增加。卖交割利润驱使下期现商采购接近库容峰值，后期采购积极性将下滑，价格缺乏持续上涨动力。海外矿端供应过剩预期不减，几内亚风险度下调，矿端价格仍有小幅下滑空间。后期关注矿价下调幅度及国内冶炼减产的博弈。在有色商品情绪走强后，氧化铝将给予卖出保值机会。

策略

• 单边：铝谨慎偏多，氧化铝谨慎偏空，铝合金谨慎偏多。
• 套利：中性。

风险

1. 海外政策超预期扰动。
2. 流动性变动超预期。
3. 海外矿石供应出现新扰动。