沪指录得14连阳，美国ADP就业温和增长

金融要闻及点评

• 宏观策略（外汇期货(美元指数)）：美国ADP就业数据温和增长，表明劳动力市场持续温和下降，美元指数震荡。
• 宏观策略（黄金）：金价震荡下跌，贵金属板块回调，资金在大宗商品板块间切换，为Bloomberg商品指数年度权重调整做准备，25年贵金属涨幅可观，影响不容忽视。
• 宏观策略（美国股指期货）：美国经济数据喜忧参半，就业市场需求继续降温，职位空缺数低于失业人数，企业部门继续收缩招聘需求，但服务业PMI和新增就业边际回暖，美国经济仍具韧性，短期降息节奏难以明显加快。
• 宏观策略（股指期货）：A股继续放量上涨，市场担忧快速拉升后是否会迎来监管“降温”，但国内流动性充沛与多头格局维持，市场仍有较强动力。
• 宏观策略（国债期货）：大宗商品价格涨幅成为债市预期差，市场出现新的逻辑，即美国回归门罗主义，战略物资涨价的逻辑，债市整体逻辑依旧偏空。

商品要闻及点评

• 黑色金属：钢价受金属价格强势带动明显回升，基本面变化有限，市场情绪仍占主导，短期仍有上涨驱动，但需警惕回落风险。
• 焦煤/焦炭：焦煤价格受宏观资金轮动与情绪推动上涨，基本面关联有限，短期走势与基本面实际变动关联度不高，需关注资金情绪变化以及政策消息的落地情况。
• 动力煤：动力煤价格小幅探涨，供应端煤矿部分产能加速淘汰，但需求端较为疲软，整体供应端变化不大，预计煤价在1月份保持平稳。
• 铁矿石：铁矿石价格走势逐渐偏强，钢厂原料库存不高，中高品澳矿库存偏低，导致钢厂原料补库较为被动，预计矿价延续偏强。
• 农产品：棉花市场进口棉交易活跃，港口保税棉花迎来销售高峰，通关现货预售订单量激增，行业补库热潮正式开启，但进口棉库存升高，市场风险在累积，需警惕资金退场带来的回落风险；豆粕期价自低位反弹，但仍需关注抛储及海关政策；生猪价格短期看多情绪浓烈，期货市场翻红，但中期仍将回归基本面弱势；油脂市场昨日小幅反弹，需关注MPOB12月供需数据以及1月马棕高频数据。
• 有色金属：工业硅价格受商品情绪带动上涨，但多晶硅减产预期以及一体化厂自供工业硅是否相应调整，整体对工业硅的供需平衡无明显影响；铅价维持震荡偏强格局，库存维持低位运行；锌价短期跟随宏观波动为主，中期仍维持易涨难跌格局；多晶硅产业格局或再度发生重大调整，期货盘面由于限仓流动性受限，前期多头离场或足以使得盘面产生较大波动；铜价高位转震荡可能性更大，策略上继续耐心等待逢低买入机会；碳酸锂价格继续偏强运行，追多需谨慎；镍价持续偏强运行，建议紧密观察短期资金意愿，追多需设置可接受的止损；锡价基本面矛盾有所缓和，国内库存延续下降趋势，海外库存近期累库较为明显，持续关注供应恢复和需求回暖情况，警惕资金热潮褪去带来的价格回落风险。
• 能源化工：油价震荡偏弱，美国EIA主要石油产品库存上升；沥青价格以震荡为主；苯乙烯华东主港库存环比继续下降；PTA短期震荡调整，维持逢低尝试多单思路；纯碱市场窄幅波动，市场成交气氛清淡，中期仍以偏空思路对待；浮法玻璃市场本地5mm价格持平，需关注湖北石油焦产线技改带来的上行风险。