东海研究 宏观金融日报 股指国债 HTTP://WWW.QH168.COM.CN 1 / 3 请务必仔细阅读正文后免责申明 投资咨询业务资格： 证监许可[2011]1771号 2023年04月07日 [Table_Title] 沪指微涨录得五连阳，3月财新服务业PMI创28个月新高 ——宏观金融日报 分析师 贾利军 从业资格证号：F0256916 投资咨询证号：Z0000671 电话：021-68757181 邮箱：jialj@qh168.com.cn 联系人 顾森 从业资格证号：F3082395 电话：021-68757223 邮箱：gus@qh168.com.cn 明道雨 从业资格证号：F03092124 电话：021-68758120 邮箱：mingdy@qh168.com.cn 刘晨业 从业资格证号：F3064051 电话：021-68757223 邮箱：liucy@qh168.com.cn [Table_Report] [table_main] 股指期货： 1.核心逻辑：目前交易主要在存量资金轮动下存在结构性机会。短期内经济面出现超预期利好可能性不大，年报业绩及事件利好皆偏短期交易，复苏逻辑难有强支撑。美联储加息尾声，但海外银行风险扩散，金融体系稳定性灰犀牛压制风险偏好。中长期指数向上大方向不变，但需等待充分调整后，4月经济数据或政策面能否出现更积极信号。 2.操作建议：短期观望，中期可逢低布局IC或IM。 3.风险因素：海外银行风险扩散超预期，经济修复速度不及预期，稳增长政策退出超预期。 4.背景分析： 4月6日，A股三大指数低开高走，随后陷入横盘整理，沪指微涨录得五连阳，科创50指数近期表现抢眼。半导体产业链领涨，黄金股反复活跃；ChatGPT题材深度回调。上证指数微涨0.07点报3312.63点，连升五日；深证成指涨0.06%报11866.31点，创业板指涨0.2%报2426.57点，科创50指数涨1.58%报1146.96点，北证50跌0.89%，万得全A涨0.02%，万得双创涨0.69%。市场成交额11939亿元，连续3日突破万亿大关。 重要消息： 3月财新中国服务业PMI录得57.8，较前月上升2.8个百分点，创下28个月以来新高，连续三个月处于扩张区间。服务业活动加速扩张，拉动财新中国综合PMI上升0.3个百分点至54.5。 据经济参考报，本周起，A股公司陆续披露2023年一季度业绩信息。截至4月6日，共有71家公司披露2023年第一季度业绩预告，其中57家业绩预喜，占比达八成。从行业分布来看，业绩高增行业多集中在电力设备、医药生物、机械设备等领域。业内人士表示，整体来看，得益于国内宏观经济稳步复苏，大多企业盈利呈现增长态势。不过，受原材料价格波动等影响，部分公司或面临大额资产减值风险。 据证券时报，A股2022年年报派现金额或创下历史纪录。截至4月6日，共有超1200家上市公司披露年报，其中拟实施现金分红的公司达到931家，占已披露年报公司总数的76.25%，这些上市公司合计派现金额达到9527亿元。与历史各年度相比，有360家上市公司年报派现金额创出上市以来新高，占拟派现公司比例达到38.67%。 据证券时报，A股上市银行是现金分红大户，当前，A股上市银行已有23家在2022年年报中披露了分红预案，除郑州银行没有现金分红计划外，其余上市银行均公布了现金分红方案。可以看到，延续稳定的分红风格，多家上市银行拟派现规模持续创上市以来新高，每股股利较上年也不断提升，更有14家银行的股息率在5%以上，多家分红比例保持在30%及以上。 HTTP://WWW.QH168.COM.CN 2 / 3 请务必仔细阅读正文后免责申明 2/3 请务必仔细阅读正文后免责申明 东海宏观金融日报 国家主席习近平同法国总统马克龙举行会谈，双方将深化航空航天、民用核能等传统合作，培育绿色发展、科技创新等新合作增长点，包括共建碳中和中心、加强人才联合培养等。国家领导人表示，希望法方为中国企业提供公平、公正、非歧视的营商环境。 国际货币基金组织（IMF）总裁格奥尔基耶警告称，受利率上升、通胀持续高企以及地缘政治紧张局势等影响，全球经济正进入缓慢增长期，今年增速预计将低于3%，未来5年则将保持在3%左右。这将是自1990年以来最低的五年期预测，显著低于过去二十年3.8%的平均水平。 美国上周初请失业金人数为22.8万人，高于预期的20万人，前值自19.8万人修正至24.6万人。至3月25日当周续请失业金人数升至182.3万人，预期为169.9万人。 国债期货： 1.核心逻辑：经济预期重新向下修正利多债市。同时近期央行超预期降准后，资金面重回宽松。海外硅谷银行破产引发的危机传导提升避险情绪，也使得股债跷跷板向债倾斜。市场对经济修复持续性存在担忧，二季度宏观面对债市的压力会比前期预想的更小一些。短期内预计偏强震荡。 2.操作建议：波段操作，十债触及2.85后谨慎追涨。 3.风险因素：资金面超预期波动，央行货币政策转向超预期，宽信用增量政策超预期。 4.背景分析： 4月6日，国债期货窄幅震荡收盘涨跌不一，10年期主力合约涨0.02%，5年期主力合约接近收平，2年期主力合约跌0.01%。Shibor短端品种涨跌不一。隔夜品种上行23.7bp报1.3400%，7天期上行10.8bp报1.9780%，14天期上行4.9bp报1.9460%，1个月期下行1.3bp报2.3300%。 重要消息： 公开市场方面，央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，4月6日以利率招标方式开展了80亿元7天期逆回购操作，中标利率2.0%。Wind数据显示，当日4390亿元逆回购到期，因此单日净回笼4310亿元。 一级市场方面，据交易员透露，进出口行3个月、3年、5年、10年期金融债中标收益率分别为1.8465%、2.6605%、2.8602%、3.0399%，全场倍数分别为2.58、4.47、4.33、3.09，边际倍数分别为70、13.75、1.0、1.0。国开行上清所托管7年期增发债中标收益率2.9474%，全场倍数6.61，边际倍数2.33。 美债收益率多数收涨，3月期美债收益率涨2.34个基点报4.867%，2年期美债收益率涨4.3个基点报3.841%，3年期美债收益率涨3个基点报3.611%，5年期美债收益率涨0.3个基点报3.378%，10年期美债收益率跌0.7个基点报3.307%，30年期美债收益率跌2个基点报3.551%。 周四在岸人民币兑美元16:30收盘报6.8807，较上一交易日跌5个基点，夜盘报6.8701。人民币兑美元中间价报6.8747，调贬48个基点。交易员表示，市场等待美国非农数据，数据公布前部分美元空头获利了结，人民币总体仍区间震荡。 HTTP://WWW.QH168.COM.CN 3 / 3 请务必仔细阅读正文后免责申明 3/3 请务必仔细阅读正文后免责申明 风险提示 本报告中的信息均源自于公开资料，我司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，在任何情况下本报告亦不构成对所述期货品种的买卖建议。市场有风险，投资需谨慎。 免责条款 本报告内容所涉及信息或数据主要来源第三方信息提供商或者其他公开信息，东海期货不对该类信息或者数据的准确性及完整性做任何保证。本报告仅反映研究员个人出具本报告当时的分析和判断，并不代表东海期货有限责任公司，或任何其附属公司的立场，公司可能发表其他与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。本报告可能因时间等因素的变化而变化从而导致与事实不完全一致，敬请关注本公司就同一主题所出具的相关后续研究报告及评论文章。 在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，也未考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需求。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况，若有必要应征求专家意见。本报告所载的资料、工具、意见及推测只提供给客户作参考之用，并非作为或被视为出售或购买投资标的的邀请或向人作出邀请。 在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所导致的任何损失负任何作用，投资者需自行承担风险。 本报告版权归“东海期货有限责任公司”所有，未经本公司书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的翻版、复制、刊登、发表或者引用。 东海期货有限责任公司研究所 地址：上海市东方路1928号东海证券大厦8F 联系人：贾利军 电话：021-68757181 网址：www.qh168.com.cn E-MAIL:Jialj@qh168.com.cn