商品研究晨报-农产品

观点与策略 棕榈油：等待利空出尽，关注宏观情绪影响2豆油：单边区间反弹为主，关注月差机会2豆粕：市场情绪影响，暂时观望4豆一：市场情绪影响，观望4玉米：关注现货6白糖：区间整理7棉花：跟随整体市场情绪波动202601088鸡蛋：远月情绪转弱10生猪：需求存负反馈11花生：震荡运行12 2026年01月08日 棕榈油：等待利空出尽，关注宏观情绪影响 豆油：单边区间反弹为主，关注月差机会 李隽钰投资咨询从业资格号：Z0021380lijunyu@gtht.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 据外媒报道，1月7日印尼总统普拉博沃·苏比安托表示，印尼今年可能会再没收400万至500万公顷油棕种植园。 据马来西亚棕榈油协会（MPOA）发布的数据，马来西亚12月棕榈油产量预估减少4.64%，至184万 吨。其中马来半岛减少7.59%，沙巴减少0.6%，沙捞越减少2.41%。 据外媒报道，周三公布的一项大宗商品调查报告显示，马来西亚2025/26年度棕榈油产量预计为1960万吨，较上次预估高出2.1%。预估区间介于1910-2010万吨。 据Interocean Shipping数据显示，截至2025年12月31日，印度主要港口关键植物油库存如下：植物油总库存为914,310吨，较12月15日的951,673吨减少37,363吨，降幅3.93%。毛棕榈油（CPO）库存为435,412吨，较上期减少47,606吨，降幅9.86%。 据外媒报道，周三公布的一项大宗商品调查报告显示，泰国2025/26年度棕榈油产量预计为382万吨，反映出单产稳定增长，预估区间为332-432万吨。根据泰国内贸部（DIT）的数据，11月棕榈油产量降至26.7万吨，较上月下滑15.1%。1-11月产量累计为362万吨同比增加15.3%。 据外媒报道，印尼2025/26年度棕榈油产量预期维持在5120万吨，与上次更新数据一致。恶劣天气持续对田间作业造成影响，但影响程度因地区而异。继11月毁灭性的洪水和山体滑坡之后，苏门答腊地区大部分地区在2025年12月仍持续遭受强降雨，11月和12月成为雨季高峰期。苏门答腊北部和西部部分地区持续出现土壤饱和、局部洪水和交通管制等问题。展望未来，欧盟天气模型预测未来15天天气状况复杂多变。苏门答腊南部预计将持续潮湿，鉴于当地土壤已饱和，令人担忧；而加里曼丹岛的天气则较为温和。 USDA报告前瞻（大豆）：市场预计美豆定产报告将维持产量42.53亿蒲式耳、单产53.0蒲/英亩的预估，全球大豆产量或同比减少1.1%，数据发布前后波动性可能提升。 【趋势强度】 棕榈油趋势强度：0豆油趋势强度：0 2026年1月8日 豆粕：市场情绪影响，暂时观望 豆一：市场情绪影响，观望 吴光静投资咨询从业资格号：Z0011992wuguangjing@gtht.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 1月7日CBOT大豆日评：中国继续采购美豆，大豆上涨。北京德润林2026年1月8日消息：周三，芝加哥期货交易所（CBOT）大豆期货收盘上涨，主要反映了美国农业部证实中国继续采购美国大豆。美国农业部周二证实，私人出口商报告向中国出售了33.6万吨美国大豆，在2025/26年度交货。据估 计，中国已购买超过1000万吨美国大豆。但一位分析师称，一旦中国的采购量达到1200万吨，对美国大豆的需求可能会放缓，因为目前美国大豆在全球价格过高。巴西谷物出口商协会（ANEC）负责人表示，美国大豆对华销售将抑制今年巴西大豆的需求。ANEC估计2026年巴西对华大豆出口量降至7,700万吨，同比减少1,000万吨。（汇易网） 【趋势强度】 豆粕趋势强度：0；豆一趋势强度：0（主要指报告日的日盘主力合约期价波动情况） 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2026年1月8日 玉米：关注现货 尹恺宜投资咨询从业资格号：Z0019456yinkaiyi@gtht.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 北方玉米散船集港价格2260-2275元/吨，较昨日持平；集装箱一等粮集港2300-2320元/吨，较昨日下跌10元/吨；广东蛇口散船报价2380-2400元/吨，较昨日降价10元/吨，集装箱报价2450-2470元/吨，较昨日持平。东北深加工玉米价格稳中走强，黑、吉潮粮主流收购价格2100-2210元/吨，饲料玉米主流价格2110-2250元/吨之间，华北玉米价格小涨，深加工企业主流收购价格2250-2380元/吨（含18%水分以内潮粮），饲料企业本地粮收购价格2330-2380元/吨，本地自然干粮开始上市，饲料粮承压，关外猪料玉米到货2420-2450元/吨。广东26年3月船期进口阿根廷高粱2130元/吨，26年2-3月美国高粱2300元/吨，进口大麦26年1-2月船期预售2100-2130元吨，3月-4月自提预售2080元/吨；26年6-7月巴西玉米2000元/吨。 【趋势强度】 玉米趋势强度：0 20260108 白糖：区间整理 周小球投资咨询从业资格号：Z0001891zhouxiaoqiu@gtht.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 高频信息：截至12月31日，25 /26榨季印度食糖产量同比增加24%。巴西11月出口330万吨，同比减少9万吨。中国11月进口食糖44万吨（-9万吨）。关注中国糖浆和预拌粉进口政策变化。 国内市场：CAOC预计25/26榨季国内食糖产量为1170万吨（前值1120万吨），消费量为1570万吨（前值1590万吨），进口量为500万吨。中国糖业协会数据显示，截至9月底，24/25榨季全国共生产食糖1116万吨（+120万吨），全国累计销售食糖1048万吨（+87万吨），累计销糖率93.9%（下降2.6个百分点）。中国海关数据显示，截至11月底，25/26榨季中国累计进口食糖119万吨（+12万吨）。 国际市场：ISO预计25/26榨季全球食糖供应过剩163万吨(前值短缺23万吨)，24/25榨季全球食糖供应短缺292万吨。UNICA数据显示，截至12月01日，25/26榨季巴西中南部甘蔗累积压榨量同比下降1.92个百分点，累计产糖3990万吨（+45万吨），累计MIX51.12%同比提高2.78个百分点。ISMA/NFCSF数据显示，截至12月31日，25/26榨季印度食糖产量1183万吨（+232万吨）。OCSB数据显示，截至12月29日，25/26榨季泰国累计产糖135万吨（-31万吨）。 【趋势强度】 白糖趋势强度：0 ■注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2026年1月8日 棉花：跟随整体市场情绪波动20260108 傅博投资咨询从业资格号：Z0016727fubo2@gtht.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 国内棉花现货概况：根据TTEB信息显示，棉花现货成交仍以一口价为主。棉花现货一口价与基差报价基本相当，基差报价偏稳，部分高基差报价略有下调。2025/26南疆喀什机采3129/29B杂3.5内主流低基差在CF05+800~900区间，北疆双30不含淡污较低基差在CF05+950~1050区间，疆内自提；2025/26北疆机采4129/29B杂3内主流销售基差多在CF05+950及以上，疆内自提。 国内棉纺织企业概况：根据TTEB信息显示，纯棉纱报价继续提高100-200元，整体成交重心有所上移。纯棉纱整体交投一般，刚需走货为主，贸易商和织厂随采随用，新增订单减少，下游备库为主。高支纱依旧保持较好走货情况，气流纺和低支纱走货较差。 美棉概况：昨日ICE棉花期货冲高回落，继续受到中国棉花价格走势影响。 【趋势强度】 棉花趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2026年1月8日 鸡蛋：远月情绪转弱 吴昊投资咨询从业资格号：Z0018592wuhao8@gtht.com 【基本面跟踪】 【趋势强度】 趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2026年1月8日 生猪：需求存负反馈 周小球投资咨询从业资格号：Z0001891zhouxiaoqiu@gtht.com吴昊投资咨询从业资格号：Z0018592wuhao8@gtht.com 【基本面跟踪】 【市场信息】 云南神农12月4日注册仓单85手；贵州富之源12月5日注册仓单23手；德康12月10日注册仓单225手；扬翔12月10日注册仓单40手；德康12月11日注册仓单150手；中粮12月15日注册仓单300手；牧原12月23日注册仓单40手；中粮12月29日注册仓单150手。 【趋势强度】 趋势强度：-1 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2026年1月8日 花生：震荡运行 尹恺宜投资咨询从业资格号：Z0019456yinkaiyi@gtht.com 【基本面跟踪】 【现货市场聚焦】 河南：南阳白沙通米3.8左右，开封大花生通米3.7-3.8左右，上货量不大，要货不多，价格基本平稳。吉林：308通米4.6-4.7左右，上货量不大，个别地区要货略有增多，价格基本平稳。辽宁：308通米4.6-4.7左右，上货量不大，实际成交多以质论价或议价成交为主，多数地区价格基本平稳，个别地区价格稳中偏弱。山东：上货量不大，多数地区质量差异大，好货量少，成交以质论价，价格基本平稳，部分地区外调货源为主。 【趋势强度】 花生趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 国泰君安期货有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证监会核准的期货投资咨询业务资格（证监许可[2011]1449号）。 本报告的观点和信息仅供本公司的专业投资者参考，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。若您并非国泰君安期货客户中的专业投资者，请勿阅读、订阅或接收任何相关信息。本报告不构成具体业务的推介，亦不应被视为任何投资、法律、会计或税务建议，且本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。请您根据自身的风险承受能力自行作出投资决定并自主承担投资风险，不应凭借本内容进行具体操作。 分析师声明 作者具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，力求报告内容独立、客观、公正。本报告仅反映作者的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点并不代表本公司或任何其附属或联营公司的立场，特此声明。 免责声明 本报告的信息来源于已公开的资料，但本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货标的的价格可升可跌，过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，或因使用不同假设和标准，采用不同观点和分析方法，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，对此本公司可不发出特别通知。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中所指的研究服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下