游戏或为脑机接口、AI应用重要场景，旺季将至，继续布局游戏

发⾔⼈ 1 00:00:02 ⼤家好，欢迎参加开源传媒传媒周⼀谈。游戏或为脑机接⼝ AI 应⽤重要场景，旺季将⾄，继续布局游戏。⽬前所有参会者均处于静⾳状态，下⾯开始播报声明。声明播报完毕后，主讲⼈可直接发⾔。 发⾔⼈ 2 00:00:20 本次会议仅⾯向开元证券的专业投资机构客⼾或受邀客⼾，仅供在新媒体背景下研究观点的及时交流。第三⽅专家发⾔内容仅代表其个⼈观点，所有信息或所表述的意⻅并不构成对任何⼈的投资建议，未经开元证券事先书⾯许可，任何机构或个⼈严禁录⾳、转发及相关解读。涉嫌违反上述情形的，我们将保留⼀切法律权利。感谢您的理解和⽀持，谢谢。 发⾔⼈ 1 00:00:52 好啊，各位投资者，⼤家晚上好啊。呃，欢迎各位继续参加我们开源证券啊传媒团队啊，媒传媒周⼀谈的。每周⼀的这个线上路演啊，我是开源证券的传媒互联⽹实习分析师啊⽅光照。啊，那么啊今天我们这个传媒周周谈，我们想是也继续给各位投资者重点推荐⼀下游戏板块啊，这是我们其实在11⽉到12⽉份我们也是开了好⼏次的这个传媒周⼀谈的这个啊路演啊。这个电话会议专⻔去推荐游戏，啊，然后从这个12⽉份啊应该说12整个12⽉份我们都是多次啊相关的⼀些报告啊，像我们的周报啊，周观点以及相关的⼀些公司的报告啊都在持续去推荐啊去布局游戏啊。那么在游戏板块其实在呃整个呃12⽉份整体上来看，我们觉得还是在⼀个就是从市场表现来看啊，还是⼀个偏震荡啊，那么今天我们看到整个板块呢，游戏板块也是出现了⼤涨啊。那么啊我们呃应该说在12⽉份就是提前让⼤家去布局游戏，也是认为就往后看啊，就是尤其是到这个26年的 Q1啊，现在已经进⼊26年那么 Q1啊，整个游戏板块的。这个⽆论是基本⾯啊，景⽓趋势还是⾏业的催化啊都⽐较多，⽽且啊到这个26年嘛，⼤家去切换去看26年的估值，整个游戏板块现在来看啊，今天涨完之后依然还是还是⾮常具有呃性价⽐啊。 发⾔⼈ 1 00:02:13 或者说还是呃这个相对于啊很多的⼀些板块啊，⽐如说 AI 领域的⼀些板块来讲，啊，具有很强的⼀个呃估值的⼀个性价⽐啊。那么当前的话，今天晚上我们再次去推荐游戏，我们⾸先还是想从基本⾯逻辑上去看啊，再次啊重申⼀下，我们觉得游戏啊当前⽆论从短到啊中⻓期维度啊，都有具有啊⾮常强的⼀个投资价值啊。那么⾸先的话，如果从短看来看啊，我们在12⽉份时候讲到，就是呃确实能够去看到游戏⾏业在1112⽉份啊，或者说从整个10⽉的国庆节之后啊，那⼏个到1112⽉份是⼀个年内的淡季啊。所以游戏的⼀些数据相对是⽐较这个呃环⽐来看啊，如果从环⽐来看的话，可能会呃稍微有些逊。下降啊，以及包括新游戏也⽐较少啊，那么⼀些核⼼产品来看，在这个时候呢，他也没有说这种呃特别的这些啊这个⼤的⼀些运营活动去推⼴啊，所以相对⽐较平淡啊。但是我们当时建12⽉份是建议⼤家去布局，那么呃呃当前这个⽉初啊，现在到⽉初我们再次建议投资者去布局也是基于接下来即将从⼀⽉啊到⼆⽉啊，这个寒假就是从学⽣啊可能从1⽉中旬开始啊。像⼀些⽐如东北的⼀些⼤学啊，那么陆续啊这个你放寒假，然后再到这个呃1⽉中下旬到2⽉份啊，即将呃迎来就是这个寒假和春节假期啊，因为今年春节是2⽉17号啊。 发⾔⼈ 1 00:03:40 所以整个的⼀个假期基本上能够涵盖到整个2⽉份啊，⼀⼆⽉份。所以接下来的话，这个啊旺季到来之后，我们认为对于啊游戏公司来讲啊，那么⼀⽅⾯新游的上线会会增多啊，或者会迎来⼀呃⼀批啊新游的集中的上线啊，那么另外⼀⽅⾯就是⽼游戏它的系列的⼀些运营。活动啊，针对于像啊这个寒假、春节啊系列的⼀些运营活动，啊，还有⼀些游戏它可能包括⼀些像周年庆啊等等，啊，那么包括还包括⼀些这个呃这个呃⼀些 IP 的⼀些联动啊等等系列的⼀些活动啊。它其实都会进⼀步推动整个游戏⾏业的这个增速啊啊流⽔来讲是向上啊，进⼀步延续这样⼀个呃⾼景⽓。 发⾔⼈ 1 00:04:21 那么啊具体来看啊，⽐如说像那个我们重点推荐的公司，像那个⼼动公司，它的这个⼼动⼩镇，我们看到它其实在1⽉3号的时候啊也是有这个官宣啊他这个啊⼀些新的这个啊运营活动和后续的啊⼀些啊新春啊就是呃这个版本啊的将这个推出。那么同时的话也包括他的啊像⼀些 IP 的联动啊，IP 的联动啊跟这个啊。呃，像这个跟这个啊，这个。喜⽺⽺与灰太狼IP的联动啊，那么。即将开始啊，并并且的话，1⽉8号它的这个国际服的版本啊，那么也将在海外上线啊，就是上线海外地区，这些都有望进⼀步带来这个游戏的⼀个增量。那么本⾝，新⻰⼩镇作为⼀个⼤ DAU 啊，强社交属性的游戏啊，我们⼀直在强调，就是在今年暑期取得⾮常亮眼的亮眼的⼀个流⽔的表现，那么接下来接呃接接下来的这个寒假和春节啊。它的整个流⽔的这块我们就认为啊，就是有望再创新⾼啊，那么 呃包括系列的 IP 联动和运营活动啊，包括海外上线这些推动之下啊，那么另外的话呢，也也包括新游⽅⾯也建议啊各位投资者积极的关注。像1⽉7号也就是后天啊，这个⾦⼭软件啊旗下这个鹅鸭杀⼿游啊，那么将正式公测啊，对，直到今天我们看到鹅鸭杀⼿游它已经有全⽹超过2,000万的⼀个预约量啊，应该说这个预约量还是⾮常的⼤的。 发⾔⼈ 1 00:05:53 那么从从25年到呃以以来这个新游来看啊，那么我们觉得这个这个预约量来讲应该都是属于⾮常。⼤的⼀个量级啊，那么再加上鹅鸭杀它之前在23年初其实当时那个它的啊这个端游啊就有⽕热的出圈啊，在包括 Steam 平台啊包括就是整个 PC 端也是积累⼤量的 IP 的粉啊。⽕热出圈啊，成为当时的也是⼀个爆款的这个端游，那么呃有这样⼀些基础积淀啊，那我们认为改成⼿游之后，它更加便于⼤家在寒假和春节假期去基于社交啊，进进⾏这样的⼀个线上线下社交啊。它是这种就是推理社交类的游戏嘛，啊，所以我们预计它上线之后，包括它的⽤⼾量啊，DAU以及流⽔啊都有望取得⽐较亮眼的表现啊。啊，那⽬前来看，他在 tap tap 的预约榜上也是啊这个新游预约榜上是⾼居第三啊，那么评分是⾼达9.7啊，所以还是很值得期待的啊。那么除此之外的话，包括像巨⼈⽹络的这个超⾃然⾏动组啊，我们看到他作为巨⼈现在啊应该说是呃被验证为是具具有这个⻓⻘啊，打造成⻓⻘游戏品质的那么这个产品它在在。 发⾔⼈ 1 00:07:00 在这个10~12⽉份的这个淡季，那么通过⼀些⼩的运营活动和啊定期的，⽐如每周的⼀些⻆⾊啊更新啊⼀些这种啊上新⼀些⽪肤道具，那么都能够维持啊⽐较好的这样的⼀个稳定的⼀个排名啊表现。那么在啊⽐如说最近的这⼀周啊，那么在25年底啊，随着系列的像啊全新的怪物丑丑蛋啊这些⻆⾊的推出，还有珍宝阁上新啊，就包括⼀些冬⽇限定的这个道具礼包，还有像这个12⽉31号的这个系列的跨年夜活动。啊，还有包括元旦假期的这些元旦活动啊的助推之下，我们看到超赞⾏动组啊，最近七天在 iPhone 游戏畅销榜的排名啊最⾼⼜是升到第16啊，并且近⼀周啊在 iPhone 游戏免费榜排名啊基本上都是在前⼗。也是体现出来就是在⼀些运营活动和⼀些包括⻆⾊上新啊，道具推新的⼀些带动之下啊，那么公司这款超赞⾏动组啊依然具有⽐较强的啊⽤⼾和流⽔增⻓的弹性啊，那么呃这个超赞⾏动组也。 即将在呃1⽉23号啊，就这个⽉23号迎来这个周年庆的系列活动啊，那么啊再加上啊我们讲的这个叠加春节，还有寒假、春节假期旺季的到来，那么也是有望有更多相对稀缺的啊⼀些⽪肤道具的⼀个⼀个推出。啊，那么还是有望进⼀步的迎来这个 DAU 还有包括啊就是⽤⼾量，还有阿普啊继续提升啊，它带来这个流⽉流⽔。我们预计也有望啊超过啊25年啊，像25年暑期啊8⽉份的⾼峰啊去，就是⽉流⽔是有望再创新⾼，并且26年那么也有望就是继续维持淡季啊啊⽐较好的⼀个表现啊和旺季啊这个⽉流⽔啊不断的去啊冲击新⾼啊。那么在26年啊，那么这款产品呢，是有望带来较25年是带来啊⽐较⼤的⼀个流⽔上和业绩上的⼀个增量的啊，所以嗯接下呃接接下来这个寒假春节，我们认为这是⼀些呃类似于像⼼动的⼼动⼩镇。巨⼈的超⾃然这些呃呃⼀些就是核⼼的啊以上。 发⾔⼈ 1 00:09:00 线的这些上市公司产品，啊，还包括像 VR 啊等等，啊，⼀系列的这个啊新友啊，当然还可能还有还有些新友会在啊接下来的时间啊，可能会去定档，⽐如说像春节。这个期间，那么啊它包括像⼀些游戏的平台社区，像⼼动的 tap tap 啊，像凯⾳⽹络的这个呃996传奇盒⼦这⼀些啊，那么啊都有望在寒假、春节啊这个旺季啊迎来呃这个环⽐啊啊的⼀个就是流⽔和收⼊的⼀个啊⼤幅增⻓啊。应该⽐较亮眼的这样⼀个表现啊，那么这些我们觉得都有望进⼀步助⼒啊给公司，包括像啊26年的这个 Q1 Q2的业绩以及啊这个全年来看啊，进⼀步带来整个业绩的弹性啊。这些我们认为都是啊跟啊25年的5~6⽉份啊，当时暑期来临之前，旺季来临之前啊，这个游戏公司呃当时去看当时的那个位置，我们觉得现在也是⽐较类似的啊。那么也是有旺季的⼀个因素，也是有新游的啊这个密集上线啊的⼀个因素，啊，那么同时也有就是。估值上看啊，那么当时25年的五六⽉份很，游戏板块的啊⼀些核⼼标的啊，像游戏 ETF 的⼀些权重股啊，对应到25年很多估值都在⼗五六倍啊，那么现在我们去看这些游戏ETF 啊。包括我们刚提到我们重点推的这些游戏的核⼼标的，那么对应到26年的⼀个估值，那么很多也都在啊15~18倍这样的⼀个估值，那么啊确实我们认为估值跟业绩的⼀个共。啊，就是说双击，那么也是有望进⼀步带来当前啊配置游戏⼀个⾮常好的时机。 发⾔⼈ 1 00:10:30 那么如果我们再看的更⻓⼀些呢，我们认为还是游戏本⾝在供需共振向的这样⼀个景⽓向上趋势还会进⼀步的延续啊，就是整个⾏业⾥⾯可以看到26~2728年应该还是有啊⾮常多的啊拿到版号的啊⼀些就是重磅的新游储备啊。那么直接就像在接下来这⼏年啊，可能会陆续上啊，有⼤⼚的⼀些产品，也有呃像⼆线⼚商啊，a 股上市公司的⼀些不同类型的⼀些核⼼产品啊，所以不仅仅只是我们25年看到的⼀些。些，像超⻓啊，⼼动⼩镇啊这些⽐较亮眼的，超预期的⼀些新呃游戏啊，那么啊 所以供给端我们觉得是⼀个呃将持续释放的⼀个状态啊，那么需求端来讲，我们认为啊就是情绪消费的这样⼀个刚需依然会延续啊。那么以及包括我们看到就促消费的系列的政策，从25年底啊中央经济⼯作会议和系列的促消费政策啊以及啊包括26年啊，那么中央经济⼯中⼯作会也提到就提振内需嘛。26年的这样的⼀个⾸要任务，那么也是预期有持续有不断的有⼀些啊消费⽅⾯的⼀些啊这个政策的⼀个⼀些推动啊，那么这个对游戏⾏业来讲，那么可能也会进⼀步的提振。我们认为就是对于游戏⾏业发展的⼀个啊信⼼，啊，就是监管政策上⾯的⼀个持续的⼀个⽀持。 发⾔⼈ 1 00:11:43 那么另外的话就是需求端啊，啊，⼤家这个就是嗯现在不仅是年轻⽤⼾啊，可能是越来越扩⼤的这个群体的⽤⼾对于啊游戏作为典型的这个精神消费，能够提供啊愉悦⾃⾝的啊与情绪价值这样的⼀种消费⽅式。能占到⼤家的这个消费⽀出的⽐例会越来越⾼啊，会越来越⾼。啊，那么啊所以这些都有，呃，就将进⼀步的驱动，就是本⾝游戏啊可能在⽤⼾量不⼀定有呃很明显增⻓情况之下，它的 up 包括付费率啊这些都有啊是持续提升啊，那么所以供需共振下。 发⾔⼈ 1 00:12:17 游戏⾏业的这样⼀个持续成⻓性啊，⽆论是从国内看，还是说呃再去看出海，那么出海现在中国的游戏在全球市场竞争⼒是在不断增强啊，然后啊除了欧美啊、⽇韩这些成熟市场啊。我们的⼿游啊在各个赛道像 SLG以及 SLG 跟各种休闲玩法的结合还有包括像⼀些呃 RPG 啊游戏啊，就过去可能这些在欧美市场啊，⽇韩成熟市场都是⽐较空⽩。啊，来讲，那么中国的⼀些游戏⼚商通过⾃⾝的产品去培育了这些市场啊，拓展了这个增量市场。那么另外话，像⼀些啊包括偏休闲的啊⼀些类型的游戏，还包括像⽇韩市场的⼆次元啊这种可能过去本地啊啊企业⽐较强的⼀些领域。那么中国的⼀些企业现在也都在呃快速的追赶和拓展啊，那么也会进⼀步的带动就是出海啊，去进⼀步的拓展啊，带动给游戏公司带来增量。那么另外也包括像啊中东啊，像南亚呀，包括像⾮洲、南美啊这些更进⼀步的⼀些啊