继续布局游戏等AI应用，积极关注电影市场回暖

传媒 2025年11月30日 ——行业周报 投资评级：看好（维持） 方光照（分析师）fangguangzhao@kysec.cn证书编号：S0790520030004 新游储备蓄势，AI眼镜/玩具等硬件频发，继续布局游戏及端侧AI应用 11月27日，国家新闻出版署发布11月共178款国产游戏及6款进口游戏版号获批信息，包括哔哩哔哩《闪耀吧！噜咪》、恺英网络《冰雪王者》、完美世界《梦幻新诛仙：轻享》、吉比特《再世仙途》等，11月国产游戏版号数量创年内单月新高，2025年累计已下发国产游戏版号1532个，丰富的版号储备为新游供给释放蓄势，或驱动游戏行业延续高景气，其中由恺英网络开发、贪玩游戏发行的多人开放世界冒险游戏《斗罗大陆：诛邪传说》将于12月1日开启安卓平台限量删档计费测试，由哔哩哔哩代理的轻度卡牌回合制结合自走棋机制的RPG游戏《嘟嘟脸恶作剧》宣布定档12月18日公测上线。另外，临近年末，AI眼镜、AI玩具等AI硬件产品或进入发布高峰期；11月27日，阿里巴巴千问首个硬件载体“夸克AI眼镜”正式发布，其提供S1、Gl两个系列共6款单品，均搭载阿里最新的千问AI助手，深度融合高德地图、淘宝、飞猪等阿里生态核心场景，后续场景有望进一步丰富，在导航显示方面，首次实现“方向指引随头转动”的实时反馈能力，大幅提升导航的便捷性与安全性，并通过5个麦克风及1个骨传导单元组成的声学阵列提升抗干扰和语音识别能力，强化支付过程安全性，有望成为AI眼镜潜在爆款；12月8日，由恺英网络旗下治愈系AI潮玩品牌“暖心谷梦游记”推出的AI陪伴玩具“晚安羊”“不忧鸟”将在多渠道同步上线，基于“硬件交互+软件养成”生态闭环，销量值得期待。近期谷歌、阿里巴巴等科技巨头打通“云+模型+流量+应用”全方位优势，不断迭代模型及Agent，叠加端侧AI的突破，或推动AI应用商业化加速，我们建议继续布局AI游戏/AI广告/AI漫剧/AI电商/AI设计等AI应用赛道。（1）AI游戏：重点推荐恺英网络、巨人网络、心动公司、完美世界、腾讯控股、网易、吉比特，受益标的包括世纪华通等；（2）AI广告：重点推荐汇量科技、引力传媒，受益标的包括蓝色光标、易点天下等；（3）AI漫剧：重点推荐哗哩哔哩、快手、阅文集团，受益标的包括捷成股份、中文在线等；（4）AI电商：重点推荐值得买，受益标的包括阿里巴巴；（5）AI设计：受益标的包括美图公司等。《疯狂动物城2》票房大热，更多国产进口新片接力，电影市场或明显回暖 相关研究报告 《模型和Agent交相辉映，加码布局AI应用—行业周报》-2025.11.23《继续布局游戏、AI应用，关注动漫IP内容上新—行业周报》-2025.11.16《坚定布局游戏、AI漫剧及AI广告—行业周报》-2025.11.9 根据猫眼专业版，截至11月30日19:00，进口动画影片《疯狂动物城2》累计内地票房超过18.9亿元，豆瓣评分高达8.6，猫眼对其最终内地票房预测已上调至42.63亿元，高口碑、高排片或助力其票房持续超预期，并拉动IP相关衍生品销量增长；而后续国产、进口新片《得闲谨制》（爱国题材，12.6上映，猫眼想看人数20万+）、《阿凡达3：火与烬》（12.19上映，猫眼想看人数54万+，前作《阿凡达1/2》全球票房分别为212/168亿美元，为全球影史票房第1/3名）有望接力，推动电影票房进一步回暖，给相关出品、引进、发行方及影投院线公司、IP衍生品开发商带来收入弹性，建议积极关注电影市场回暖，重点推荐上海电影，受益标的包括中国电影、猫眼娱乐、博纳影业、万达电影、实丰文化等。 风险提示：游戏流水、电影票房、AI应用商业化进展低于预期等。 目录 1、行业数据综述：《仙逆H5》获内地iOS游戏免费榜第一，《和平精英》获内地iOS游戏畅销榜第一；电影《疯狂动物城2》获得周票房冠军.................................................................................................................................................................32、行业新闻综述：大模型能力再提升，游戏市场延续高景气.................................................................................................92.1、AIGC：Claude Opus 4.5推动大模型编码、Agent等能力提升，阿里系AI产品密集发布并快速渗透................92.2、游戏：10月游戏市场延续高景气，国产版号发放数量创年内新高.......................................................................102.3、影视/IP：抖音漫剧供给或于12月迎集中释放........................................................................................................113、公告总结：心动公司、分众传媒加码海外布局...................................................................................................................114、板块行情综述：A股传媒板块2025年第48周表现居市场上游，游戏板块表现较好...................................................125、风险提示..................................................................................................................................................................................14 图表目录 图1：iOS游戏免费榜排名——《仙逆H5》为内地iOS游戏免费榜第一（2025.11.23-2025.11.29）（截至时间：2025.11.2922：00）............................................................................................................................................................................................3图2：iOS游戏畅销榜排名——《和平精英》为内地iOS游戏畅销榜第一（2025.11.23-2025.11.29）（截至时间：2025.11.2922：00）............................................................................................................................................................................................4图3：游戏板块周涨幅最大，体育板块表现较弱（11月24日-11月28日）.......................................................................12图4：相对传媒指数/沪深300，游戏板块获得最高超额收益（11月24日-11月28日）...................................................12 表1：重点公司游戏产品iOS游戏畅销榜排名（2025.11.23-2025.11.29）（截至时间：2025.11.29 22：00）....................4表2：TapTap新游安卓预约榜排名——《明日方舟：终末地》为本周预约热度榜第一（2025.11.23-2025.11.29）（截至时间：2025.11.29 22：00）.............................................................................................................................................................6表3：TapTap新游iOS预约榜排名——《逆战：未来》为本周预约热度榜第一（2025.11.23-2025.11.29）（截至时间：2025.11.29 22：00）.........................................................................................................................................................................7表4：新游戏公测时间表（2025.12.1-2025.12.7）（截至时间：2025.11.29 22：00）............................................................7表5：院线电影数据—《疯狂动物城2》为周票房第一（2025.11.23-2025.11.29）（截至时间：2025.11.29 22：00）......7表6：新影片上映时间表—《得闲谨制》关注度高（截至时间：2025.11.29 22：00）.........................................................8表7：网播剧数据—《唐朝诡事录之长安》第一（2025.11.22-2025.11.28）（截至时间：2025.11.29 22：00）................8表8：网播综艺数据—《现在就出发第3季》领先（2025.11.22-2025.11.28）（截至时间：2025.11.29 22：00）.............8表9：A股传媒个股行情跟踪（取涨幅前十位和后十位）—勤上股份涨幅第一，华谊嘉信周跌幅最大（11月24日-11月28日）（以2025年11月28日收盘价为准）............................................................................................................................12表10：美股重点传媒公司行情（取涨幅前十位和后十位）—猎豹移动周涨幅最大，高途集团周跌幅最大（11月24日-11月28日）（以2025年11月28日收盘价为准）.......................................................................................................................13表11：港股重点传媒公司行情（取涨幅前十位和后十位）—中国东方教育周涨幅最大，汇量科技周跌幅最大（11月24日-11月28日）（以2025年11月28日收盘价为准）..............................................................................