港股市场表现回顾
本周港股因元旦假期仅交易3.5天，大盘陷入宽幅震荡。1月2日当天港股大涨，市场情绪在2026开年及产业利好推动下保持乐观。恒生综指/恒生指数/恒生科技分别上涨1.71%/2.01%/4.31%。一级行业板块中7个行业上涨、5个行业下跌，能源、资讯科技、原材料行业涨幅居前，分别上涨4.21%、3.83%、3.67%。整体情况为科技股、成长股表现占优，小盘股、价值股表现较弱。截至本周末，恒生综指的5年PE（TTM）估值位为86.15%，估值水平接近5年均值向上一个标准差。
港股市场估值水平
恒生综指的5年PE（TTM）估值位为86.15%，估值水平接近5年均值向上一个标准差。
港股市场回购统计
本周回购市场热度较上周升温。回购公司数量83家，较上周增加8家；总回购金额30.52亿港元，较上周降低14.69亿。腾讯控股（0700.HK）回购金额居首，为25.43亿港元；小米集团-W（1810.HK）回购3.00亿港元，位列第二；中远海控（1919.HK）回购1.09亿港元，位列第三。从行业分布看，信息技术行业回购金额最多，达30.67亿港元；回购公司数量最多的是信息技术行业，有26家公司发起回购。
港股市场宏观环境跟踪与展望
基本面/政策面
港股市场整体盈利超80%来自于中资股，与中国经济景气高度同步。本周重点消息包括：财政部继续安排资金支持消费品以旧换新，实施更积极的财政政策；工信部加强算力网络体系建设，推进“人工智能+制造”专项行动；1-11月国有企业营业总收入同比增长1.0%，利润总额同比下降3.1%；1-11月全国社会物流总额同比增长5.0%；中央农村工作会议召开，习近平对做好“三农”工作作出重要指示；香港11月进口同比增长18.1%，出口同比增长18.8%，贸易逆差485亿港元。
资金面
港股市场资金面由机构和外资主导，需关注美国经济数据和美联储加息/降息动态。本周重点消息包括：美联储12月货币政策会议纪要显示，若通胀下降，未来降息可能是适宜的；美国12月达拉斯联储制造业指数为-10.9；美国总统特朗普称美国将深度介入委内瑞拉石油产业；美联储调查显示，未来12个月预计购买约2200亿美元国库券；美联储1月降息25个基点的概率为17.2%，维持利率不变的概率为82.8%。
港股市场周度总结与展望
基本面
12月三大PMI指数均回升至扩张区间，反映经济景气水平总体回升，但服务业复苏、价格、就业数据仍偏弱。12月制造业PMI为50.1，优于市场预期的49.6；价格层面，12月原材料购进价格指数下降0.5至53.1，出厂价格指数上升0.7至48.9。12月非制造业PMI为50.2，服务业PMI为49.7，仍处收缩区间但边际回升。三大指数均升至扩张区间，经济动能边际增强，但服务业复苏滞后、制造业就业与价格指标偏弱等问题仍需关注。
资金面
美联储2026年1月降息概率不足2成。上周港股仅交易3.5天，南向资金净流出38.1亿港元，或反映部分资金获利了结。
展望
国内经济仍处于筑底期，经济数据有所修复；科技创新和扩大内需是后续政策重点；美联储2026年1月降息概率不足2成；港股2026开年大涨，短期情绪有所回调。看好行业相对景气且受益于政策利好的新能源、创新药、AI科技等；业绩和股价稳健且受益于政策利好的低估价值国央企红利板块；基本面相对独立且受益于降息周期的香港本地银行、电信及公用事业红利股。
