Energy Industry Monthly Trading Strategy：能源产业链月度策略

摘要 能源化工团队 【行情复盘】 作者：隋晓影从业资格证号：F0284756投资咨询证号：Z0010956联系方式：010-68578690 今日国内SC原油维持震荡走势，主力合约收于428.20元/桶，0.33%。 【重要资讯】 1、据外媒报道，印度信实工业(Reliance Industries)表示，预计1月不会有任何俄罗斯原油交付。这家私营炼油商曾是印度最大的俄罗斯石油买家，该公司在社交媒体上称，过去三周，其位于Jamnagar的炼油厂没有收到任何俄罗斯原油货物。 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号成文时间：2026年01月06日星期二 2、据一位知情人士透露，美国能源部长赖特计划本周与石油行业高管会面，商讨如何在委内瑞拉总统马杜罗被“拘捕”后重振委内瑞拉的能源产业。本周，赖特将参加在迈阿密举行的“高盛能源、清洁技术及公用事业大会”，雪佛龙(CVX.N)、康菲石油(COP.N)公司以及其他公司的高管也将出席此次会议。雪佛龙是目前唯一仍在委内瑞拉运营的大型石油公司。美国总统特朗普此前誓言要“重振”委内瑞拉的石油产业，该国多年来一直缺乏投资和管理，导致石油产量大幅下降，而该国拥有全球最大的原油储量。特朗普估计，这一过程将需要数十亿美元的资金，但目前尚不清楚外国企业是否会愿意承担这样的任务以及其背后所蕴含的风险。 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 3、花旗研究的分析师在报告中指出，由于技术限制和缺乏稳定的投资环境，在马杜罗被免职后，委内瑞拉石油产量的大幅增加可能需要“数年而非数月”的时间。分析师表示，这一事态发展最终可能对石油市场平衡构成利空，潜在的供应增量预计将在2027/28年显现。但在短期内，“在美方与委内瑞拉现任领导层达成协议之前，全球市场可能会持续失去委内瑞拉的石油供应，这是一个净利好因素。”花旗补充称，石油供应风险依然很高，足以在未来几周支撑布伦特原油维持在每桶60美元上方。 4、美国总统特朗普周一在接受NBC新闻采访时表示，对委内瑞拉陷入困境的能源基础设施进行改造的项目有望在18个月内完成。特朗普称：“我认为我们能在更短时间内完成，但这将耗费巨资。必须投入巨额资金，石油公司会先行垫付，随后由我们或通过收益进行补偿。”但有能源专家表示，重振委内瑞拉的石油产业可能需要长达十年的时间，这一过程所需的时间比总统所预计的要长得多——而且可能需要高达1000亿美元的资金。 【市场逻辑】 委内瑞拉原油供给释放预期以及当前原油自身供给过剩居民令油价走势承压，但短期委内瑞拉石油供给的缺失叠加地缘情绪紧张将对油价形成一定支撑。 【交易策略】 地缘紧张情绪与原油供应压力之间博弈，油价跌后反弹，但上行动力不强。操作上，建议空单持有，未入场者逢高空为主。SC原油主力合约下方支撑位410-415，上方压力位440-445。 沥青： 【行情复盘】 期货市场：今日沥青期货震荡走弱，主力合约收于3144.00元/吨，-0.35%。 现货市场：今日国内沥青现货低价资源补涨。当前国内重交沥青各地区主流成交价：华东3130元/吨，山东3070元/吨，华南3070元/吨，西北3580元/吨，东北3450元/吨，华北3110元/吨，西南3380元/吨。 【重要资讯】 1、供给方面：根据隆众资讯的统计，截止2025-12-31日当周，国内重交沥青77家企业产能利用率为29.4%，环比下降3.9%。而根据隆众对92家企业跟踪，2026年1月份国内沥青总排产量为200万吨，环比下降15.8万吨，降幅7.3%，同比下降27.6万吨，降幅12.1%。 2、需求方面：北方地区刚需逐渐减弱，随着冬储合同的逐步释放，贸易商入库需求有所增加，南方地区仍有一定刚需释放。 3、库存方面：根据隆众资讯的统计，截止2026-1-5日当周，国内54家主要沥青企业厂库库存为63.6万吨，环比增加2.4万吨，国内104家贸易商库存为108.1万吨，环比增加1.3万吨。 【市场逻辑】 委内瑞拉局势恶化，国内沥青原料供给面临萎缩风险，对沥青形成原料端支撑。而当前沥青炼厂开工整体维持低位，随着气温的逐步下降，沥青道路需求将进一步萎缩，但冬储入库需求将有所增加。【交易策略】 原料端支撑强，近期沥青盘面预计表现偏强。操作上，建偏多配置为主，套利方面可考虑做多沥青盘面利润。沥青主力合约下方支撑位3050-3100，上方压力位3200-3250。 高低硫燃料油： 【行情复盘】 今日国内高低硫燃料油维持震荡，Fu主力合约收于2479元/吨，0.73%；Lu主力合约收于2925元/吨，0.27%。 【重要资讯】 1、供给方面：燃料油供给整体保持充足，1月份西方流入新加坡市场套利货预计将有所回升，同时由于前期累积的库存较多，给高低硫燃料油供给带来进一步压力。 2、需求方面：下游加注市场有所回暖，船燃需求受到支撑，高硫发电需求处于淡季，而炼厂对高硫进料需求也相对受限，但受安装脱硫塔的船舶数量增加的推动，高硫需求受到一定支撑。3、库存方面：新加坡企业发展局（ESG）：截至12月31日当周， 期货研究院 新加坡商用重质燃料油库存环比增长4%，达到近四个月高点2680万桶。 【市场逻辑】 委内瑞拉局势恶化引发高硫供给担忧，提升高硫估值，但当前燃料油供给仍然相对充裕，船燃需求无明显亮点，高硫对低硫需求有一定挤压，库存仍维持高位。 【交易策略】 成本走跌拖累高低硫燃料油走势，但地缘因素提升高硫估值，高硫表现或相对强于低硫。操作上，建议单边跟随成本逢高空为主，套利方面建议做空高低硫价差（Lu-Fu）。Fu下方支撑位2350-2400，上方压力位2500-2550，Lu下方支撑位2800-2850，压力位2950-3000。 第一部分能源品种策略.............................................................................................................................2第二部分能源品种行情回顾......................................................................................................................2第三部分能源产业链数据跟踪..................................................................................................................2第四部分能源产业链套利数据跟踪...........................................................................................................6第五部分能源品种期权数据跟踪...............................................................................................................8 第一部分能源品种策略 第二部分能源品种行情回顾 第三部分能源产业链数据跟踪 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 第四部分能源产业链套利数据跟踪 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 第五部分能源品种期权数据跟踪 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 重要事项 本报告中的信息均源于公开资料，方正中期期货研究院对信息的准确性及完备性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息和意见并不构成所述期货合约的买卖出价和征价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关，方正中期期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失，敬请投资者注意可 何形式翻版、复制发布，如引用、转载、刊发，须注明出处为方正中期期货有限公司。