银行业2026年经营展望：资产负债篇：期存款流向是资负格局的关键

核心观点

预计2026年M2增速目标约7.5%，信贷增速约6.0%，社融增速约8.0%。合理的M2增长须与经济增长相匹配，2026年作为“十五五”开局之年，促进经济稳定增长，物价合理回升将作为政策的重要考量因素，预计实际GDP增速目标约4.9%，名义GDP增速目标约5.0%，对应的合理M2增速目标约7.5%。以此测算，2026年M2增量约25.4万亿元，其中财政净投放M2约12.0万亿元，银行信贷（加回核销和ABS）投放约16.8万亿元，其他因素合计回笼M2约3.4万亿元。对应的新增社融约35.3万亿元，增速约8.0%。

信贷投向

对公信贷将强支持，贡献新增贷款约80%~85%，零售信贷结构性边际改善，贡献新增贷款约10%~15%。2026年零售信贷呈现结构性分化，优质消费场景信贷改善，个人经营贷继续维持较好增速，个人住房贷款大概率边际改善呈现小幅正增长。

大行资产负债缺口

2025年大行资产负债缺口延续全年，中小银行则陷入资产荒与存款高增的矛盾。2026年大行资产负债缺口压力大概率延续，但边际上是否进一步加剧核心看一般存款流向。大行存款流向中小银行的边际压力会有所减弱，至于存款是否流出银行体系，核心是看居民风险偏好能否提振。预计2026年居民部门信心呈现渐进式修复，伴随资本市场持续回暖，一般存款流出力度或强于2025年。

投资建议

个股分化仍是主旋律，2026年聚焦两条主线：一是基本面优质向好的个股，重点推荐宁波银行、常熟银行，同时积极关注长沙银行、渝农商行等；二是稳健的高股息个股依然具备配置价值，重点推荐招商银行、工商银行、江苏银行等。

风险提示

经济复苏不及预期，监管政策变动短期冲击银行基本面等。